大家想过这个问题吗？贵州茅台年利润700多亿市值2万亿，中国建筑年利润500多亿，市值2000多亿，两家企业的利润不过差200多亿，但是市值却差了十万八千里，这是什么导致的？还有百济神州每年都在亏损，但是市值依然有2000多亿，到底是什么让那些资本吸引在百济神州身上，却忽略了低估的中国建筑？

巴菲特投资提供了毛利率、企业护城河、内在价值等一系列指标及方法，但是真正能够去实践的又有多少呢？今天我就以这几方面来讲一下，为什么资本市场会青睐茅台，却要远离低估的中国建筑？还有资本市场，就算是在亏损的企业为什么有这么高的炒作？他们到底有什么吸引着投资者。

都知道毛利率重要，到底重要在什么地方呢？假如一家企业产品毛利率80%，另一家企业产品的毛利率是10%，如果两家企业进行竞争，你觉得哪一个胜率更高呢？很显然，毛利率80%的更高一些，我品的毛利率高，对企业的回款率也高，现金流也就更充裕，所以说毛利率对企业很重要。

贵州茅台的毛利率在90%以上，而中国建筑的毛利率不过9%，虽然两家的企业利润差距在200亿之间，但是两家的营收确实有很大的差距，茅台低，中国建筑高，中国建筑经营面虽然大，但贵州茅台利润更高，所以说也就造就了茅台有20000亿的市值，而中国建筑的市值2000多亿，他们两者最大的差距就在于毛利率上。

什么是企业护城河？指的是企业在市场中的竞争力。巴菲特说过“我不喜欢很容易的生意，生意很容易会招来竞争对手。我喜欢有护城河的生意，我希望有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备。”

护城河的作用是让一家企业能够长期生存下去，建立一个十年的企业不难，但要建立一个百年甚至几百年的企业就很困难，不仅要有强大的企业文化，还要有又高又宽的护城河。这也是企业长期生存的硬性要求，比如腾讯，为什么这么多人会投资腾讯，因为腾讯的技术壁垒不是平常的企业能够打破的，加上众多的消费群体，腾讯就可以在自己的领域生存。

上图是百济神州的财报表，三年时间亏损了200多亿，截至目前依然在亏损的泥潭中，A股上市时募集了221亿，并且还在美国股市和港股都上市了，期间总共募集了700多亿！但是为什么这样的企业还是有资本继续为他买单呢？

百济神州做的是创新药，行业主要的领域是治疗癌症的，大家都知道世界上的癌症患者有很多，但是没有一款药能够真正的去治理癌症，百济神州成立到现在，一直在攻克该领域，资本市场青睐主要原因是看中了它的未来价值，也就是内在价值。

短期的亏损并不能表示企业的内在价值，一个企业经营一个好行业，就会迎来资本的青睐，而资本最喜欢的企业不只是利润高，护城河高，还要有内在价值。所干的领域有前途，这是一个硬性指标，也是一个募集资本的敲门砖。