说到铜这种有色金属，相比金、银这类贵金属或者钨、铟、镓、稀土这类相对稀有的产业用途原材料来说，很多人可能并不会多在意。

然而事情正在起着变化。

3月26日早市开盘，铜矿股走强，金川国际一度涨超7%。起因是纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格持续飙升，主力合约盘中最高突破5.33美元/磅，突破去年5月创下的历史高点，再创历史新高。铜价走高，无疑利好铜矿企业，逻辑比较简单。

消息面上，美国总统特朗普2月指示美商务部启动对铜进口关税的调查，而该调查报告的提交预计会大幅提前。特朗普曾多次公开表示计划对所进口到美国的铜征收25%的关税。当前市场已形成预计，美国将在年底前实施25%的铜进口关税。

这让美国市场的铜贸易商非常惊慌，大量预先囤积这种金属，以规避短期涨价的风险，造成短期内进口到美国的铜量激增，造成了市场的波动。

截至去年底，美国进口铜的比重在45%左右，贸易对象国主要是智利、加拿大和墨西哥，显然如此提高关税的举动和“美国优先”政策吻合，致力于加强美国国内铜矿企业的生产比重。

也有研究机构指出，特朗普团队已经将铜列为"国家安全命脉资源"，这是历史首次。那么这种看似非常平常的金属，到底如何能在近期屡屡突破历史新高，其到底有何重要地位呢？

不能小看铜的地位

任何现代工业化国家都无法离开铜，然而由于铜在全球的储量巨大，价格相对较便宜，其重要性也比较容易被忽视。

尤其是在价格上，截至3月26日，据万得，今年以来的COMEX铜期货价格已经上涨了近27%，而相对来说COMEX黄金期货价格“仅”上涨了大约15%。黄金价格同样处于历史最高位置，但和铜价相比涨幅依然逊色不少，这也是本文标题的含义。

而和黄金这种更加偏向投资属性或者零售首饰的贵金属而言，铜在工业生产和产业界的存在感无疑更强。用“直接关系到一国产业发展的命脉”来形容也不为过。

中国是全世界第一大铜消费国，主要也是在于工业和基建领域的应用。

据东兴证券的研报，2023年，我国四大行业（家电、交运、建筑及电 力）的样本数据用铜量为1139.7万吨，占全国2023年铜消费总量1442 万吨的79%。

电力行业对铜的需求仍是绝对的“老大”，2023年占中国铜总消费比例约56.6%，其中电线电缆、配电器及变压器等铜制品在电力投资中被广泛应用。

其次，家电行业占铜消费总比重约22.2%，而更细分看，空调行业占总家电用铜总消费约77%。

交通运输行业占中国铜总需求的11.3%，用铜量主要集中于汽车的生产及新能源充电基础设施建设，主要是充电桩。

建筑业占总用铜消费比重9.9%，铜水管、燃气管、散热器及电线等均是涉铜消费的主要商品。

我国的铜消费占比全球数字相当“炸裂”，2023年就占了全球铜消费量超过五成，而第二名美国的铜消费量仅有我国的十分之一左右。可以说铜价的走势对我国的影响相对世界其他各国来说确实是尤其可观的。

怪不得很多铜商品研究机构都有一句话总结：铜价主要就是看中国经济的走势。

然而也有自媒体发文称，在2025年美国引发的全球贸易关系紧张的大背景下，铜价走势的逻辑可能要变了。真的是如此吗？

当然铜作为一种商品，其本身的价格主要由供需关系决定，我国作为世界首要的铜消费国和冶炼国，却并不掌握同比例的铜矿资源，遂成为世界第一大铜进口国。

据中辉期货的研报，当前全球铜矿已经探明的资源储量为8.9亿吨，其中智利铜储量高达2亿吨，澳大利亚铜储量为9300万吨，秘鲁铜储量为7700万吨，分别占全球总储量的21.5%、11.1%和10.3%。而中国铜矿资源储量仅占3%，约为2600万吨。中国铜精矿自给程度由2010年的40%下滑至2024年的20%左右，对外依存度超过80%。

长期以来，中国经济以及市场对铜的需求是支撑铜价走势的关键因素，但这大多表现在需求端。

而在供给端，由于世界主要铜矿的开采权并不在我国企业手中，所以铜矿定价的权利也并不由我国企业主导，这会导致国内冶炼企业被压价盈利能力堪忧，国内下游用铜企业的成本压力受制于人的情况。

不过随着近年来紫金矿业、洛阳钼业等行业巨头在海外铜矿的加码布局，以及五矿资源、西部矿业、金川国际等中小矿企的产量提升，中资铜矿企业的产量和话语权正在提升。

2024年紫金矿业矿产铜产量107万吨，位居全球前四，同比增长6%，近5年保持24%的复合增长率，为全球主要铜企中矿产铜增长最多的公司之一。去年，洛阳钼业产铜65.02万吨，同比增长55%。这是洛阳钼业首次跻身全球前十大铜生产商，也成为了去年全球产铜增量最大的公司。

总结起来就是，美国铜关税贸易紧张议题很可能会主导铜市场短期的价格波动，然而从长期来看，不管是铜矿端还是冶炼端以及消费端，中国企业和市场将完全主导世界铜价的走势。

用“我若安好，便是晴天”来形容也不为过。

新旧动能转换中的铜

即便如此，我们依旧不能对铜掉以轻心，不仅是短期的关税争端问题，在产业新旧动能的转换上更是如此。

铜除了大量应用于上述提及的传统领域，更是新能源产业和AI算力基础设施的关键原材料。这两个领域完全可称为经济发展的“新动能”，对未来产业升级和新质生产力建设具有举足轻重的作用。

在新能源领域，电动汽车的动力电池、汽车线路和充电站都离不开铜，每辆电动汽车所需的铜是内燃机车的2-4倍。太阳能电池板、风力涡轮机和电池存储系统的电力传输、接地和能量转换也都需要铜。

铜对于支持全球数据中心的快速发展至关重要，而数据中心的发展是各行各业能够拥抱新的人工智能技术的关键所在。

人工智能大语言模型要发挥“脑力”，就需要数据中心提供“体力”。

人工智能驱动的模型需要超快的数据处理、数据存储和检索能力，以处理复杂的机器学习模型和算法的资源密集型训练和部署。数据中心提供了这种快速计算能力。

过去十年来，数据中心的建设一直在增加，以支持数字化和云计算的发展。比如根据国际能源署（IEA）的数据，在过去两年里，美国的数据中心建设翻了一番，因为亚马逊、Alphabet和微软等主要企业投入巨资，试图在人工智能驱动的需求中保持领先。

比如，2024年4月，微软宣布在未来两年内投资29亿美元在日本建设数据中心，以加强其人工智能和云计算基础设施，而在此之前，微软曾于2023 年11月承诺在三年内投资32亿美元在英国建设数据中心。

数据中心的建设需要大量的铜，尤其是电力网络、电路板和冷却系统。一项针对微软芝加哥耗资5亿美元建设的数据中心设施的研究发现，该设施使用了2177吨铜，相当于每兆瓦（MW）应用功率需要27吨铜。

数据中心的运行也需要大量电力。无论是发电还是将电力输送到数据中心都需要铜。根据国际能源机构的数据，越来越普遍的超大规模数据中心对电力的需求达到或超过100兆瓦，相当于约35万至40万辆电动汽车的年耗电量。

可以说，随着AI领域数据中心建设投资的快速增长，其正在成为全球铜市场的一个新兴需求驱动因素。

据研究机构BHP预测，到2050年，全球数据中心的用铜量将增长6倍，从现在的每年约50万吨铜增加到每年约300万吨。这一增长大致相当于目前全球前四大铜矿的年产量总和。

到2050年，全球数据中心的耗电量将从目前占全球电力总需求的2%左右上升到9%。当前在爱尔兰这样的国家，数据中心的用电量已经占到全国总用电量的五分之一。

尾声

铜是新能源领域和AI数据中心建设上至关重要的原材料，这完全可解释为何美国会在今年突然如此重视铜的地位。除了前文提到的相关产业，铜也是半导体芯片、军事等领域的重要原材料。中国企业势必需要在国际定价权争夺、风险对冲等方面展现能量，维护好“铜安全”。

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