历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。

让我们把书本翻到2020年7月，在Y情的悲观笼罩下，班主任们接连甩出“手中王牌”，市场不断跳空上涨。

之后就是长达5个月的箱体震荡，代表交易者的怀疑、犹豫、纠结。

但到了2021年1月，顺利突破箱体，创出难得的Y情牛。

当下，本轮起始于924的行情，在箱体里震荡了刚好5个月的时间。

本次已是第4次冲高，冲高后是回落，还是再上台阶呢？

单去看形态，复刻2020年-2021年Y情牛的可能性较大。

但起码有三点不同：

1、外围环境

西方世界自顾不暇，美元指数从2020年3月的103点，到2021年1月跌到了89点，这给YM创造了释放宽松的绝佳条件。

现今，美元指数虽然走弱，但仍处于106点的相对高位。

再叠加美联储按下暂停键，可预测YM不敢过度松手。

有利一点时，“特离普”对中的态度没有想象中恶劣（偏温和）。

外围偏温和，会否制约增量发力呢？

关键点是上层建筑选择“择机而行”还是“以我为主”。

2、叙事方式

2020年是“从上到下”叙事，包括去年的924、926转向都是如此。

本次上涨则源于“从下到上”叙事。

从DS的开源发布，到阿里的资本支出超预期，带来了交易者对东大资产的重估。

理论上这种叙事方式更为持久，但如果“从上到下”叙事再加以配合，则行情可期。

3、跟随标的

美股在2020年3月挖出深坑，8月创出新高。

换言之，当时的A股更像是美股的跟随者（远远地跟着）。

而当下，美股在高位滞涨，港股引领世界科技标杆，A股更像是港股的跟随者（近近地随着）。

只要港股的奏乐声不停，A股自然也不会停下脚步！

Y情发生后，世界都用有色眼镜看着这片曾经乐土，港股变成了投资洼地。

随着估值越跌越低，AH之间的溢价在2024年2月到了161点的极致区域。

924转向之后，溢价大幅收窄，10月时溢价回到了128点的相对低点，接近于Y情前的高位。

Y情的最低溢价发生在2014年，点位仅88。

或言之，当下的溢价位处于五年来的底部区域，十年来的中部区域。

如果港股估值继续修复，A股缓慢跟随，溢价会再创阶段新低。

比如青岛啤酒，A股68元，港股50元，A/H溢价136%。

同样的公司，不同的价格，显然不太正常。

这种不正常是流动性带来的，也是有色眼镜带来的。

诚如，北交所里的股票，由于出身低微，一度被交易者打入冷宫。

在2024年8月，市盈率低至18倍。

924转向后，10月的市盈率高达36倍。

总市值从3000亿，跃升到6000亿，翻了一倍。

如此大的波动，说明了什么？

说明了股价与流动性正相关，流动性与预期正相关，预期与信心正相关。

港股本轮上涨，外资是滞后者。

主要还是南下资金净流入不断创出阶段新高，推动市场上涨。

今年以来，南下已净入港股2000多亿，而去年同期仅400多亿。

南下的持续流入毕竟有限（每天百亿），火焰的旺盛还需众人拾柴。

而近期，美股回调，结合港股创出3年新高，东升西降的韵味愈加浓厚。

这种“天赐”的信心，必将吸引“滞后者”的批量涌入，主要包括两部分资金。

一是美国例外论，正在转向世界二级论。

美股高处不胜寒，资金有均衡配置低位市场的需要。

二是虹吸其它亚太市场的资金，以满足外资“FOMO”配置的需要。

病树前头万木春，沉舟侧畔千帆过！

以上纯属个人情感展现，聊博一笑。