@房财经 胡海波

上月底，已许久没有新地成交的北京门头沟，以底价拍出了3幅地块。

与绝大多数拍地流程不同的是，门头沟这次新成交的地块，在开拍前的一周，就已经公布了它总平图。

这个情况，一时间让外界摸不着方向。

不过，随着拍地的结束，答案很快就公布了。原来，这三块地早已被电建地产勾地了，它早在拍地之前就向相关部门出价并得到了认可后，再进行了招拍挂的整个流程。

让电建地产如此钟情的是，门头沟地块有着巨大的利润空间。16.36亿元的底价，折合楼面价为2.79万元／平米，与期房指导价6.1万元／平米相比，少了一倍还多。

作为国资委核定的首批16家央企开发商，电建地产近些年的发展有些慢了，已被保利发展、华润置地等甩开了一大截。

已脱离第一梯队的电建地产，近几年在北京也鲜有动作。

除了此次门头沟拿地外，最近的则是去年在密云拿下了北京山谷项目，不过这个项目距离北京城区有些远，且它不是一个纯正的住宅项目，更具有文旅的属性。

从这个意义上讲，此次门头沟勾地，对电建地产董事长王海波和总经理李端而言，是很重要的一件事情。况且如今的电建地产，还陷入了持续的亏损中。

就在顺利拿下门头沟地块的第二天，王海波和电建地产对外交出了上半年的成绩单。

与2023年相比，电建地产的某些指标有一定改善，但依旧没能走出亏损的泥潭。

上半年，电建地产营业收入44.55亿元，同比增长40.63%；净亏损4.63亿元，同比收窄32.21%；归母净亏损6.49亿元，同比扩大38.97%。

导致净利润同比收窄的主要原因，是毛利较上年略有提升。上半年的综合毛利为3.58%，这与2023年的1.85%相比，提高了1.73个百分点。其中住宅板块的毛利为9.27%，但商业板块则为－9.42%。

而导致归母净亏损扩大的主要原因，仍是少数股东的持续“噬利”。

截至上半年末，电建地产总资产1509.83亿元，较年初减少1.08%；总负债1125.61亿元，较年初减少0.87%；资产负债率74.55%，较年初增加了0.16个百分点。

净资产384.23亿元，较年初减少1.71%；整体家底变薄，主要是电建地产的归母净资产在持续缩水，上半年为74.54亿元，而年初还为81.02亿元。

反过来，其少数股东权益为309.69亿元，占净资产的比例达到80.6%，但不仅没有承担净亏损，反而盈利了1.85亿元，同比大增186.05%。

与去年相比，电建地产为少数股东“打工”的现象变得愈发严重。

2023年，其营收173.66亿元，同比下降54.03%；净亏损12.45亿元，同比下降231.47%；归母净亏损6.71亿元，同比下降544.37%。少数股东权益占比同样超过80%，亏损5.75亿元，占净亏损的比例仅为46.18%。

自身陷入连续亏损的同时，电建地产的短期债务却不断承压。至上半年末，其流动负债方面短期借款4.78亿元，较年初增加10.14%；应付票据1.59亿元，较年初增加1.27%。

一年内到期的非流动负债122.17亿元，较年初增加32.85%。其中一年内到期的长期借款85.4亿元，较年初增加了56.75%；短期融资券5.4亿元，年初为0。

与此同时，电建地产的现金流却在迅速缩水中。

截至6月30日，经营现金流净流出25.34亿元，上年同期为净流入19.07亿元；投资现金流净流入9.33亿元，同比增加218.43%；筹资现金净流出11.77亿元，同比收窄25.13%。

期末，整体拥有现金及等价物71.52亿元，较年初减少了27.98%。

面对如此困局，王海波和李端这对组合，只能加大发债的力度。

同样是上月末，电建地产发行了2024年度第三期中期票据，实际发行17.98亿元，利率2.67%。融资所得，全部用于偿还债务融资工具本息，以及置换用于偿还发行人债务融资工具本息的自有资金。

不完全统计，电建地产今年已申报的短期和中期融资票据，已超过了70亿元。

贵为央企的它，尽管在融资渠道方面，并不像民营地产商那般窘迫，但前端的造血功能持续萎缩，只靠融资维持运营，终究是压在王海波和李端身上的一座大山。