这两天投资界的绝对热点，就是讨论重磅文件“新国九条”。

全名叫做《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，国务院印发的纲领性文件，级别相当高。

文件一出，新华社马上评论：

“这是继2004年、2014年两个‘国九条’之后，又时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件。”

（来源：新华社）

经过官媒这么一提示，大家赶紧去挖料，2004年和2014年两个国九条发布之后，发生了啥？

A股历史上两轮大规模牛市的爆发。

现在，又一个“新国九条”祭出，后续会咋样？

在管理层和官媒这，暗示其实已经很明显了。

（来源：同花顺iFinD）

“新国九条”到底说了啥？

小巴看下来，觉得可以用7个字来概括——【高质量资本市场】，这也是总体目标。

时间节点上，未来5年，形成高质量发展总体框架，到2035年，质量显著提高，到本世纪中叶，建成和金融强国相匹配的高质量资本市场。

（2024“国九条”文件）

不过反过来说，就意味着承认了现在的资本市场，质量确实还不高......

然后后面的一大堆措施，就是围绕着如何建成“高质量资本市场”来展开的——

-严把IPO，提高上市门槛，主板和创业板都提高，比如主板，原先要求近3年净利润累计不低于1.5亿，现在提高到2亿，近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿，提高到2亿；

-退市更严，应退尽退，及时出清；

-规范减持，严打违规减持，违规的要回购并上缴价差；

-强制分红，一年多次分红，“铁公鸡”限制大股东减持，戴帽ST；

-引导上市公司回购注销，大力推动中长期资金入市；

-加强量化监管，完善极端情形的应对措施；

-重大政策要有评估机制，促进市场平稳运行；

......

具体的大家可以自己去学习，小巴这里不一一罗列。

总体来看，从发行到承销，从上市到退市，从分红到减持，以往种种制度上的问题都提到了，强调的是严监管和防风险，并且涉及到利益重新分配。

之前市场的融资属性太强，上市公司、中介机构、大股东不断捞钱，以坑惨中小股东为代价，获得了个人的财富自由。

往后不能这样了，蛋糕得多划分给中小投资者，保护中小投资者。

以后，市场融资属性被压制，提高上市公司的质量，分红时代到来，另一边，垃圾应退尽退，那些之前被炒上天的小微盘垃圾，要回归尘土，清理出去。

其实上面很多的措施，之前都提过，这次是放到了纲领性文件里面，直接做了顶层设计，可见对资本市场的重视。

并且真金白银秀了肌肉，周末大家学习消化，等着周一看戏，周一大盘一开始是跌了，后面就直接拉起，维持高走，拉的主要就是大票。

（来源：东方财富）

但到了周二，又画风突变，成了“人间炼狱”。

（来源：东方财富）

其实，这种顶层设计，看短期没啥意义，因为这是下一个10年的长期制度性利好，每次“国九条”出来，为的是解决当时资本市场的矛盾和痛点。

第一个“国九条”出来之前，非流通股的比重太大，严重打击了个人投资者的投资意愿，2004年“国九条”出来，把股市提到国家战略层面，奠定了股权分置改革的基础。

大家回看上面同花顺的那张图，当时“国九条”刚出来，市场其实还是继续往下走的，还往下了4成之多，在1年多之后砸到998点，才开始往上走牛。

第二个“国九条”的背景，是政府管制IPO发行速度，使得供求不平衡，于是放开，搞注册制，发展多层次股票市场，并且进一步对外开放。

“国九条”出来之后是又跌了几个月，跌破2000点，才开始走牛。

（三次“国九条”对比）

不可否认，每次“国九条”出来的时候，市场都已经跌了三四年，大家怨声载道，监管得释放政策红利，而当时确实也是市场的底部区域。

但是你要说啥时候牛起来，监管这块只是一个必要条件，为市场走牛疏通了良好的政策环境，但不是必然的充要条件。

现在A股的反弹力量，主要就是来自监管，无论是新村长，还是国九条，但制度终归是长期的土壤环境改善，不要去幻想短期的牛市引爆。

现在什么情况？

美联储那边，大家从预期年初就降息，到预期6月降息，再到现在觉得6月降息都悬了，因为人家的经济一直很强劲，CPI又出波折。

在这种情况下，咱们的宽松政策能大放手脚吗？

而咱们国内的经济数据，和美国那边则是相反的烦恼，基建萎靡，大宗消费不振，剩下的出口，数据还不咋地。

1-2月出口订单冲量，出口同比增速在7.1%的高位，到了3月，出口增速大幅回落，同比增速-7.5%，显著低于预期。

金融数据这边，社融、M1、M2增速还是往下掉，实体经济活力不振。

（来源：泽平宏观）

牛市爆发，不是任何一个单一因素，以一己之力就能力挽狂澜的，“高质量牛”会来，但你不能奢望现在。

而且那些炒小微盘的，更需要注意，现在明显又是一轮A股的供给侧改革，既没质量估值还特高的小微盘股，说不定哪天就被严厉打击了。