万众瞩目的财政部发布会今天上午结束了，虽然没有具体额度数字，但也是干货满满！

有人看到了“一次性、较大规模、加大力度、最大措施”，而有人会觉得这有点扭扭捏捏，为何不说出增量政策的具体金额？到底是几万亿刺激计划？

需要注意的是，2.3万亿元专项债券资金是之前存量，不是指新增的。

而新增的，这个涉及到调增政府债务限额，这个涉及到调增政府债务限额，政策空间较大，现行体系下，必须经过全国人大常委会审批，财政部没有权力单独决定。

根据银河证券测算，相关政策涉及的工具体量至少在5万亿元以上，包括新一轮化债、增发特别国债补充银行资本金、弥补财政预算收支缺口！

那什么时候落地呢？预计就是10月底（或11月初）全国人大常委会，如果最终落地，甚至超预期落地，有望带动市场！此外，下一个时间点是12月中央经济工作会议，更多具体政策进一步清晰！

关于地方债问题，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。蓝部长直接定调，这是一场政策“及时雨”！“一次性增加”超预期，这可是近年来最给力的化债大招。2023年2.2万亿，2024年1.2万亿，债务总规模是50-70万亿，这次强调“一次性较大规模置换”，市场预期会有10%以上，就是5万亿以上是大概率没问题的。

对于房地产行业，通过叠加使用地方政府专项债券、专项资金和税收政策等工具，可以有效地推动房地产市场的止跌回稳。特别是在当前房地产市场面临调整的背景下，这样的政策支持显得尤为重要。通过回收闲置存量土地、存量商品房，以及研究明确和取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税政策，可以为房地产市场提供更多的流动性，促进市场的健康发展。

对于银行业，将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本，且工作已经启动，等待各家银行提交资本补充方案，利好银行业。

关于赤字问题，蓝部长强调：逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。“较大的”，从部长口中说出，应该是有提前测算的，只是这个数字还不能公布，需要程序。

只是这次程序上不能、股市预期上也不能像上次央行措施那样了，其实这样也好，要不然又是几天牛市结束，现在就要学学美联储，要预期你们的预期，这真的是一门大学问。

天风证券发布研报认为，本次发布会的政策已经是财政部权限内可以给出的最好答卷！发布会宣布的政策内容几乎是财政部权限内能够给出的顶格政策支持，诚意很足！最重要的不是具体规模有几万亿，而是确立了从收缩性财政重新转变为扩张性财政的信号！

总的来说，我认为是略超预期的，““一次性”、“绝不仅仅”、“还有较大空间”、“力度最大”，蓝部长的发言给我们传递了一个明确的信号：有足够的决心和能力来应对当前的经济挑战，通过一系列的财政政策，可以有效地缓解地方的债务压力，银行、房地产都有重要的支持措施，以及保持经济的稳定增长。

叠加昨晚的A50、中概股都是反弹，预计下周A股会进入正常轨道上来，不求大涨，慢慢来吧！