城投，化债政策，扩围

近日有报道称化债政策由12个重点省份扩围至19个非重点省份内自主申报的地级市（以下简称“试点地市”）。对此事件，我们点评如下：第一，一方面，预计试点地市主要可获得三点化债政策支持：特殊再融资债额度向试点地市倾斜，商业银行参与融资平台经营性债务重组、置换力度加强，试点地市城投债券“统借统还”。另一方面，试点地市新增投融资也将受限。比照重点省份，为了贯彻隐性债务“遏增化存”，政策在支持试点地市债务化解的同时，也可能限制区域新增融资、政府项目投资，非重点省份上报试点地市时，需要在区域化债和投资发展之间有所权衡。

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