A股，又见“指数牛”！

三大指数全线飘红，近4000只股票嗷嗷待涨，涨跌幅中位数-1.13%。

内资主力坚定不移，又是500亿的净流出。

成交额缩量1590亿，已不足1.3万亿，创国庆后新低。

行情继续分化。

一边是银行股高歌猛进。

中证银行今天再度大涨1.25%。

另一边是小微盘股急转直下。

中证2000跌1.15%，微盘股指数跌1.96%。

才短短10个交易日，微盘股指数就急速下跌13.65%。

今年最反常的一幕

谁能想到，

6000点买的银行股,竟然在3000点回本了,3400点还创新高了。

前段时间，四大行新高的消息连续刷屏，几乎是一天一个新高。

来看四大行的年度涨幅，

工商银行：53.05%

建设银行：42.59%

中国银行：45.77%

农业银行：55.61%

整个银行板块反而没跑过工、农、中、建这四个大块头，

虽说如此，但中证银行也以36.2%的涨幅，居A股全行业之首。

一般来说，股价创新高都是在业绩高速增长期。

譬如宁德时代，股价最高点出现在21年12月，

而2021年，恰恰是宁德时代的业绩巅峰期，净利润增速高达185.34%，

2021年后，宁德时代的业绩增速开始放缓，股价也随之下跌。

银行股是什么情况？

今年前三季度，行业利润增速仅有1.43%，较前几年大幅下滑。

更关键的是，银行的盈利能力在持续恶化。

净资产收益率从14年的近20%一路下滑到不足10%，并且丝毫不见止跌的迹象。

我们都知道，银行赚钱主要靠吸储放贷，

低利率吸纳存款，高利率放出贷款，赚个差价。

这里有一个核心指标是“净息差”，

净息差越大，说明存款和贷款之间的利差越大，银行盈利能力越强。

这些年，随着政策利率下行，净息差持续收窄。

而且明年大概率还要继续降息，银行的日子只会越来越难。

在这种情况下，

银行股，竟然诡异的创下历史新高。

为什么银行日子越来越难，股价却涨这么猛？

先给结论：

银行股逆势暴涨背后，是市场在赌国家主权信用不会崩溃！

其实银行与银行之间，也存在明显的结构性分化。

以四家有代表性的银行为例，

年内涨幅上，工商银行>招商银行>苏农银行>宁波银行，

不难发现，

越是国有大行，涨得越多，

而越是地方小银行，股价表现则越弱。

造成这种差异的，正是其背后信用等级的分别。

问大家一个问题：

你觉得工商银行会倒闭吗？

我想大部分人的答案都是不会。

可能有少部分人觉得，

如果发生大面积挤兑，工商银行倒闭也不是完全没可能。

其实也是杞人忧天，

大面积挤兑在我们国家基本不可能发生。

有经验的朋友都知道，银行取钱也不是想取就能取的。

大额取现需要预约，超过20万银行可能就会百般推脱不让你取钱。

况且就算你担心工行会倒闭，

并成功把钱从工商银行里取了出来，

取出来的钱，又能放在哪里呢？

要么，放家里保险柜，

要么，存别的银行。

但你都觉得工行可能会倒闭了，

试问中国还有能踏实存钱的银行吗？

现实生活中，

老百姓只会担心钱存在地方银行不安全，

把钱取出来，存到工商银行的账户里。

毕竟，如果宁波银行和工商银行当中非要倒一个，倒闭的一定是宁波银行。

还有人担心房地产的“坏账”会让银行崩溃，

这一点其实GJ一直在严防死守。

9月24日，央妈提出降存量房贷利率。

国庆后，CZB就立马表示会发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本金。

看见没，真有风险了，四大行可是有榜一大哥（GJ）打钱的。

如此看来，

四大行（工农中建）的信用，与国家主权信用无异。

只要我们国家没崩，国有大银行就可以高枕无忧。

万不得已的情况下，国家还可以“印钱”来支持这些银行经营下去。

但同样是国家信用，亦有区别。

如果买国债，利息只有1.7%，

如果买四大行的股票，股息却有近4.5%！

明明是同一个信用主体发行的“产品”，却存在肉眼可见的利差，

这不是天然套利的机会吗？

买四大行，每年能赚4.5%，

买国债，每年能赚2%不到。

如果你的需求就是配置主权信用的付息资产，

你会选哪个？

当然了，虽然四大行稳坐钓鱼台，投资银行股仍是有风险的。

买银行股最大的风险在于，

经济基本面修复，市场风险偏好扭转。

一旦经济基本面得到修复，资金会优先流入有业绩支撑的优质白马股，在银行股里抱团的避险资金可能就会瓦解。

从最近GJ的政策力度和态度来看，明年经济基本面还是很有希望触底反转的。

所以最好做两手准备，

左手优质红利资产打底，保住资产组合的下限，

右手搭配有业绩支撑的优质白马，谋求收益率的上限。

如此一来，基本可立于不败之地。