筹备多年，“中国最大精神专科医院”康宁医院集团“终止A股上市计划”

来源：民营院长俱乐部

作者：民营院长俱乐部

编辑：太白

封面来源：康宁医院

港股上市公司、我国“精神专科医院第一股”康宁医院于7月30日宣布，基于市场环境和公司战略发展规划调整的考虑，与上市辅导机构达成一致，决定终止A股上市计划及相关的辅导工作。这一决定自2024年7月24日起生效，并且康宁医院已经完成了相关的备案手续。公司在公告中明确指出，双方的权利和义务已经全部结清，不存在任何未了结的纠纷。

尽管终止了A股上市辅导，但康宁医院表示，公司将根据自身的发展需要和市场情况，适时规划相关的资本市场安排。这意味着公司可能会在未来重新评估资本市场的机遇，并根据实际情况调整其战略规划。

关于这一状况，康宁医院的董事会认为，终止A股上市计划不会对公司的业务、经营及财务状况产生任何重大不利影响，也不会影响公司及股东的整体利益。这表明公司的管理层对于当前的战略调整充满信心，认为还有更好的发展机会等待公司去探索和把握。

曲折的“A+H”上市路

公开资料显示，温州康宁医院股份有限公司成立于1996年02月07日。医院最初是一家规模不大的精神康复医院，经过多年的积累和发展，已成为国内民营精神病专科类医院中唯一的三级甲等医院， 公司自身，也发展成为可国内知名的提供精神病院相关服务的企业。

2015年，康宁医院在香港联交所主板上市，股票代码为2120.HK。港股上市成功后，康宁医院就一直在追求“A+H”在港股、A股同时上市的运作模式。

据了解，康宁医院首次冲击A股的尝试是在2018年，当时其首次公开发行股票的申请遭到了中国证监会发审委的否决。此后，公司在2020年再度尝试在上海科创板上市，但最终未能成功

在冲击A股的过程中，康宁医院遭遇了一些财务问题。例如，公司在2022年被曝出存在资金管理方面的漏洞，包括大额资金流入个人银行账户等问题。此外，康宁医院的合作多年的核数师普华永道中天会计师事务所因发现公司存在多起资金流水异常事件而辞任。这一事件进一步加剧了市场的担忧，并对公司的上市计划产生了负面影响。

如今，康宁医院发布内幕消息，选择了“终止A股上市”，这场长达6年的A股争夺战还是按下了暂停键。

终止IPO上市的医院公司并非个例

其实，在康宁医院之外，今年还有两家医院公司——西藏阜康医疗股份有限公司、莲池医院集团同样选择了终止主板上市。

据悉，西藏阜康医疗是一家提供诊断、治疗、体检服务，并销售药品及医疗器械的医疗服务企业。公司运营有两家医疗机构，包括一家三级营利性综合医院和一家二级营利性肿瘤专科医院，同时经营十一家连锁零售药房。2024年6月25，该公司的上市进程出现了变化。上交所官网显示，西藏阜康医疗股份有限公司因保荐机构国金证券撤销保荐，主板上市申请终止。

IPO真正终止的缘由，有媒体推断，是因为阜康医疗报告期内经营规模较小，各年净利润均低于1亿元，可能不满足主板上市新规“最近一年净利润不低于1亿元”，最后不得不撤回的。

近几年来冲击上市的医疗集团虽多，但似乎也没有想象中的那样轻松。已经上是的美中嘉和、美皓医疗陆道培医疗、树兰医疗、都是多次递表。也会出现阜康医疗、康宁医院“终止IPO”这种情况。

民营医院在申请A股上市时，必须具备连续盈利的能力，近3年的财务会计报告需保持盈利，且净利润累计需超过2000万元人民币。然而，一些民营医院在发展过程中可能面临盈利压力，尤其是那些处于扩张期的医院，可能会因为投入大量资金而短期内无法实现盈利。

A股上市规则还要求民营医院的资产负债比例应合理，不能存在资不抵债或长期债务难以偿还的情况。这意味着医院需要有健康的财务状况，包括合理的借贷和投资，这对于许多正在快速扩张的民营医院来说是一个挑战。

民营医院在申请A股上市时，股权结构必须清晰明确，股东之间不存在纠纷或纠纷隐患。此外，医院必须已完成工商注册和税务登记手续，确保公司的合法合规经营。这些要求确保了医院的透明度和合法性，但对于一些历史沿革复杂的民营医院来说，可能需要花费大量精力进行清理和整改。

A股市场对上市公司的选择非常挑剔，尤其是在医疗行业。民营医院需要面对公立医院的竞争，以及市场上同质化服务的挑战。如果一个地区的医疗服务市场已经趋于饱和，或者竞争对手过于强大，那么这家医院的成功可能性就会大大降低。

民营医院在A股上市还受到政策环境和监管环境的影响。近年来，政府对医疗行业的监管日益严格，特别是在医保费用控制、医疗服务质量等方面。如果民营医院在这些方面存在问题，可能会受到政府的处罚，这将对医院的品牌形象和上市计划产生负面影响。

这些难点不仅考验着医院的经营管理水平，也考验着医院应对市场变化和政策调整的能力。因此，对于有意向在A股上市的民营医院来说，制定合理的发展战略、提高自身的盈利能力和市场竞争力、加强内部管理和制度建设将是关键。

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