腾讯刚发布的第四季度业绩不佳，净利润同比下降25%，连续两个季度同比负增长。虽然是下跌25%，依然有248.8亿的单季净利润。不过，负增长格局下，应该会不断走低。

中国人口老龄化，今年或者明年有可能会负增长，对于腾讯来说是个重大利空。老年人其实对腾讯的app没有多少粘滞性。比方说，70/80后中老年人基本上不怎么用QQ了，现在的微信经常封群，很多人在群里都不冒泡了，可能微信也较少用了。

腾讯将来的业务会不断萎缩，因为：游戏是没有护城河的。

游戏这个电子鸦片，网易可以做，字节可以做，A股的大佬们也可以做。谁家的游戏好玩，就会有玩客。

而微信的份额，正在被电报(telegram)蚕食。有些人在手机上安装了梯子，然后就用telegram和海外的朋友建群聊天。

每天，群里都有华人问：群主，要不要搞个电报群？

我的读者群里有几个美籍华人，大半年没冒泡了，有可能最近几个月都没登陆过微信。

就是说，微信的护城河正在坍塌。

对于腾讯来说，将来最大的风险是中国人的移民潮。未来由于欧美的老龄化危机，需要年轻人接盘养老金，会对优质移民开大门。

全面二孩是2016年推出的，这样2005年出生的人相当比例都有兄弟姐妹。这样，05后就会有一股非常强烈的移民潮。因为，80/90后是独生子女，移民的话会留下父母在国内。而05后有兄弟姐妹，移民后留下10后在国内照顾父母。一旦05后成功移民落地，就会全家四口人移民，外加05后在美澳加找的当地老婆。

结合中国未来人口的负增长，如果每年移民走30万人，按照2021年结合才700多万对(还有大量离婚的，丁克的)。可能将来的趋势就是每年700万左右的出生，扣除30万移民，就是650-700万。

腾讯二十年后的潜在用户会暴跌。而且，梯子技术不断发展后，更多的90/00后会用梯子，然后下载telegraph，玩国外的游戏，特别是网易等公司在海外开发的游戏：出口转内销。

有些小公司，可以在海外推出游戏，然后买流量让中国的小朋友玩。腾讯个头大，这样搞会被处罚。

腾讯这一波回撤，可能会把段永平在300港币处，卖了巴菲特的伯克希尔抄底腾讯的那仓位套牢。2018年的时候腾讯股价击穿过300港币。这一次死猫跳，然后随着美联储5月加息50个基点，腾讯股价再度走低击穿300港币。这时会朝着2017年的200港币的方向去。

3个月后，腾讯将发布2022财年一季度的财报。

6个月后，腾讯的股价跌到250港币的时候，很想知道段永平会清仓哪支票抄底腾讯？

腾讯这支票，现在很适合做短线的死猫跳行情。总归会有人跟着大佬抄底企鹅，然后反弹一波。