最近一周，全球股市经历了罕见的集体暴跌，市场悲观气氛严重，美国、日本、欧洲股市均出现多年未见的下挫，港股和A股也不能独善其身。

本轮大跌科技股是重灾区，中美皆是如此。

截至4月6日，包括苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta、英伟达和特斯拉，美国科技七巨头的平均下跌幅度约为27%。

包括阿里巴巴、腾讯、百度和京东在内的中国主要科技公司平均下跌幅度约为21%。

目前全球市场依然在猛烈下跌，预计未来一周还将有巨大的回撤。

不过暴跌终将过去，暴跌之后是价值投资者买入的良机，科技公司虽然短期看被资本抛弃，但中长期看依然会是个机会。

横向比较，如苹果、微软、亚马逊等美国科技巨头在市值和AI相关收入方面具有明显优势，而腾讯、阿里巴巴等中国科技龙头在增长率和市盈率（P/E）方面表现更强。

经过本轮暴跌之后，苹果的市值还有3.2万亿美元，微软为3万亿美元，而中国最大的科技公司腾讯市值约为5600亿美元，阿里巴巴为3000亿美元，差距还是比较大的。

但市值的差距反而代表了中国科技公司在资本规模扩张方面的潜力，毕竟未来阿里从3000亿美元市值翻倍还是有可能的，苹果和微软市值再涨30%都很困难。

从增长率方面看这种价值更加明显，中国科技公司平均年增长率达16%，如阿里巴巴和京东的增长率均达20%，而美国科技龙头平均增长率仅为7.7%，其中特斯拉甚至为负的5%。

而从市盈率来衡量，中国科技龙头的潜力则更加明显，中国公司的平均P/E为15.8，远低于美国公司的34.6，表明腾讯、阿里巴巴这些优质的中国公司可能一直在被市场低估。

还有一个指标表明中国科技公司的泡沫更少，那就是AI相关收入。

美国公司平均占比高达16.4%，如微软达25%，英伟达高达70%，而中国公司平均仅11%，其中如腾讯为10%，京东为5%。

在市场扩张期，AI相关收入这个指标备受追捧，因此催生的泡沫也更加严重，很多科技巨头为了维持这种收入，每年不惜不断追加更高的资本支出，采购芯片等相关硬件设施。

但现在看来这种投入和实际的收益是不成正比的，但市场又过于在意这个虚幻的指标，而给了更加高的估值，泡沫由此不断被放大，估值太高，这也成为本次暴跌的一个非常重要的诱因。

但在经济周期逆转，全球都在计价经济衰退的当下，只有实打实的基于核心业务的收益，才能真正支撑起公司的市值。

这就是为什么在下行周期资本偏好沃尔玛、好市多等避险股的原因，而腾讯、阿里等中国公司无一不是基础主营业务非常扎实，而在AI投入上相对慎重的“避险属性”公司。