素有“南百果、北鲜丰、西洪九”之称的水果零售市场，或将迎来“水果第一股”。

7月26日晚间，据港交所文件显示，重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）正式通过港交所上市聆讯，中金公司为其独家保荐人。

值得一提的是，阿里巴巴为IPO前最大外部投资方。在上市前股东架构中，阿里巴巴持股占比为8%。洪九果品的投资方还包括招垦资本、上海华人文化等知名机构。

公开资料显示，洪九果品是中国高速增长的多品牌鲜果集团，拥有「端到端」的供应链。公司专注于主要原产于中国、泰国及越南的优质水果的全产业链运营。截至2022年5月31日，洪九果品在全国拥有19家销售分公司，开设60个分拣中信，销售辐射300个城市。

洪九果品在100多个优质水果原产地为消费者挑选及采购质量鲜果，并通过直采、标准化加工及数字化供应链管控，在水果领域打造了一个覆盖多个品类的自有水果品牌组合。形成了以榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子、葡萄为核心共49种品类的水果产品组合。

并在14个水果品类中成功打造了18个水果品牌，每个品牌都代表了不同水果独特的优质属性，差异化产品也创造了品牌溢价。2021年洪九果品自有品牌水果产品产生的收入已达到了总收入的73.3%，远超34%的行业平均水平。

根据灼识咨询资料，按照2021年销售收入计，洪九果品为中国规模领先的榴莲分销商，市场份额占比8.3%，以及火龙果、山竹及龙眼的前五大分销商，2021年市场份额分别为2.2%、6.1%及2.8%。

财务数据方面，2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五个月，公司收入分别为20.78亿元（人民币，下同）、57.71亿元、102.8亿元和57.25亿元，年内/期内利润分别为1.63亿元、275.4万元、2.92亿元和7.45亿元。

按种类划分，公司六种核心水果产品的销售额占总收入的百分比由2019年的74.9%下降至2020年的68.3%，及进一步下降至2021年的57.5%，并由截至2021年5月31日止五个月的61.5%进一步降至截至2022年5月31日止五个月的46.7%。

于营业纪录期内，公司的销售成本持续增加，主要由于水果销售随着公司业务的扩张而增长。销售成本由2020年的48.14亿元增长80.0%至2021年的86.67亿元，由截至2021年5月31日止五个月的38.39亿元增长19.9%至截至2022年5月31日止五个月的46.02亿元。

值得注意的是，公司销售成本占比逐渐上升，但是给经销商的价格却一降再降。或许这也是导致其毛利率下滑的原因之一，2019-2021年洪九果品的毛利率分别为18.9%、16.6%、15.7%。

鲜果分销商的地域化过于集中的问题，洪九果品同样也存在。华东地区及中国西南地区为其主要的营收来源，2021年分别占比35.3%以及25.3%，洪九果品从这两个区域中就实现了60%的营收来源。

近两年，水果零售赛道受到了多方玩家蜂拥入场带来的压力，资本也开始转向。对于线下水果零售商来说，不仅面临线下商超、社区水果店的竞争，还有众多线上水果销售商家虎视眈眈。

一方面，是以淘宝、拼多多、京东为代表的电商巨头，通过物流从产地直发水果生鲜。另一方面，是每日优鲜、叮咚买菜等前置仓，以及盒马等新零售可以即时配送到家。还有疫情之下兴起的社区团购“次日达”，都给水果零售商们带来了巨大的生存压力。

这些战火的“燃点”都在生鲜零售市场，给传统水果零售分销商们造成巨大的威胁。另外，再叠加疫情影响，导致进口通关效率下降，进出口水果受阻，而经济下滑，让高端水果的生意受到一定影响。

根据灼识咨询的资料，中国鲜果零售市场的市场规模已由2017年的人民币9,390亿元增至2021年的人民币13,369亿元，复合年增长率约为9.2%，而到2026年预计将进一步增加至1.78万亿元，预期复合年增长率为7.6%，且仍有进一步增长的潜力。

虽然市场潜力还在不断释放，但目前鲜果行业整体上还处于有品类、无品牌的状态，同质化竞争情况严重。对此，洪九果品基于消费者喜爱的核心水果进行品牌打造，利用深入水果原产地的布局、广泛的销售及分销网络及“端到端”的高效供应链，在多个品类中打造了水果品牌组合，有效地抓住了市场机会。

在鲜果赛道激烈竞争格局下，洪九果品利用本次上市所募资金，将进一步扩大上下游采购和销售网络，强化物流仓储管理能力，并通过打造更多水果品牌、升级数字化系统等一系列手段进一步巩固护城河，并加速扩张的步伐。

如今，同业对手也在前后脚再度提交港股上市申请。这一次，洪九果品能否顺利拔得“水果第一股”这一头筹？斩获一级市场高额融资的“水果大王”，又能否给二级市场交出满意答卷呢？只有交给时间来验证了。

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