周三，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知。针对汽车消费，《行动方案》提出，实施消费品以旧换新行动，开展汽车以旧换新。加大政策支持力度，畅通流通堵点，促进汽车梯次消费、更新消费。组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。

“行业内每年都会做一些消费者的研究，比如到底是首购车，还是换购或增购。去年下半年我们就已经着手准备推动（以旧换新行动方案）的相关课题，并已经将研究报告及建议汇报给上级部门。”有行业相关单位从业者告诉财联社，“昨天（3月13日），几大部委还组织相关机构一起对‘行动方案’的实施办法细则制定进行了讨论。”

此前“以旧换新”政策主要以地方财政为实施主体。本次政策明确通过中央财政安排的节能减排补助资金，支持符合条件的汽车以旧换新，组织开展全国汽车以旧换新促销活动，若落地则将成为09年以来首次全国范围的以旧换新政策，且配合降低贷款首付比例，目前仅具体补贴方式尚未明确，政策刺激力度有望超预期。

国金证券指出，目前汽车板块的核心矛盾点在于国内汽车消费景气度，数据上看，节后市场需求复苏较为缓慢强化了大家的担忧。刺激政策落地后，国内汽车消费疲软趋势有望扭转。

从需求上来看，中国乘用车市场消费结构中换购比例明显提升。

1）换车周期：2017年销量冲高，此后受政策到期、经济、缺芯等因素影响，需求进入波动期。5-7年车龄兼具保值率稳定与现金回收优势，2016-2017年车型当前已步入换车临界点，且智能电动趋势加速竞争格局变化，新车市场价格竞争加剧、吸引力大幅增强。从二手车市场表现及新车需求流向来看，历史销量高峰期车型已步入集中换车周期，预计2023年置换带来的新车需求超650万辆。

2）报废周期：乘用车虽无强制报废要求、但生命周期仍然有限，置换带来的二手车交易流通并不意味着等量挤压未来的新车需求。近年来乘用车保有量增速明显放缓，但车龄结构加快上移，存量车型开启报废高峰期，2023年报废量已达656万辆，报废比例达2.26%，将有力托底需求的增量空间。

投资建议上，长江证券与国金看法一致——政策刺激有望带动板块需求超预期，积极看多汽车板块。

长江认为，整车核心看新车周期表现，节后需求逐步回升、3 月份各家车企开启市场投放和批发补库，新能源和总量表现持续向上值得期待，且政策刺激有望带动需求超预期；商用车内需复苏，出口强劲，天然气重卡高景气；零部件创新周期开启新一轮成长，优质零部件出海打开全球新篇章，聚焦一季度表现较好的优质品种。

本文首发自萝卜投研