上周五重挫之后，A股市场一度出现了恐慌情绪，好在经过周末消息面的稀释，今天恐慌情绪快速消散。早盘，几个主要指数甚至出现了高开，大盘反弹到5日线和10日线的压力位附近，但由于做多动能不足，最终造成冲高回落的局面。

　　港股的情况也差不多，恒生科技股指今早反弹超过2%，但也没能逃过冲高回落的局面，午后跌幅扩大到1%左右。

　　虽然今天整个市场出现了冲高回落的走势，不过在旌扬看来，上周五大盘和几个主要科技股板块全部收出光脚长阴线，这表明上周五市场做空动能并未释放完全。所以今天大盘没有跳空低开，科技股没有继续大面积重挫，已经是相当不错的结果了。

　　而支撑大盘今天高开，科技股跌幅减缓的主要原因，还是与上周末以及本周市场消息面和资金面有着紧密的联系。尤其是明天将要召开的重要会议，或将对接下来的行情产生重要影响！

　　那今天这篇文章，旌扬就来跟大家聊聊，过去十年来，重要会议召开前中后期A股市场的表现？今年，到底是复制之前的走势，还是会有什么新变化？

　　在今早的【A股猛料】中，旌扬其实已经跟大家说到了，会议前后A股大致走的是N字形走势，可以划分成三个阶段：

　　第一个阶段，即春节到会议召开之前。这段时间A股市场大体是震荡上行走势，因为市场会提前博弈政策预期，而最近几年的会议聚焦的都是科技和民生，所以大资金关注的焦点往往也都是科技股方向。而过去十年来，会议前后A股大盘上涨的概率高达80%，涨幅超过2%。具体来看，离会议越远的时候，涨幅最大，离会议越近时，部分获利盘回吐压力增加，涨幅相反越小。

　　第二个阶段，即会议召开期间，会议一般持续一周左右。过去十年的数据显示，在会议期间，大盘基本上是平盘状态的，上涨概率55%，下跌概率45%。虽然是涨多跌少，但涨跌幅都不大。这段时间科技股分化加剧，但是大盘仍然跌不了，主要原因是大资金有护盘任务。所以会议召开期间，防御性板块，以及沪深300的表现较为出色。

　　第三个阶段，即会议召开后一两周。这段时间A股市场的表现也普遍不错，因为市场开始期待会议要求的政策落地，大盘会再次震荡上行。从过去十年的数据来看，会后一两周A股大盘涨幅普遍在2%左右，涨幅要比会议召开前略低一些。而市场热点则与会议内容高度关联，一些会议重点提到方向，只要会议召开之前没有大动作，会议召开之后都会有加速补涨的需求。

　　就今年的情况来看，第一个阶段与过去十年还是比较相似的。大盘从2月5日春节后一路走强，在会议召开前几天开始震荡。原因也是部分获利盘从科技股板块中抽离，造成科技股回调，进而拖累大盘在上周五急跌。不过春节后到开会前，大盘总体还是上涨的

　　那么今年会议期间，会不会是沪深300维稳，科技股弱震荡的格局呢？

　　在旌扬看来，还是有这个可能性的。昨日在《周末影响A股的3件大事：高层给出定心丸！再下跌就有大利好落地！》一文中，旌扬就和大家聊到了2月有千亿资金借到ETF落袋为安一事。其中沪深300ETF净流出量高达124亿！值得注意的是，沪深300ETF买的都是核心资产，一些高股息权重股。但这些个股在去年9月24日之后，阶段表现一直都弱于大盘。所以旌扬认为，沪深300ETF在这种情况下仍然坚持减仓核心资产，其目的应该是为了提前抽调出资金，为会议期间可以在更低价位接回核心资产，并完成上面下达的护盘任务做准备。

　　如果情况如旌扬分析的这样，那么会议期间A股大盘同样不会出现剧烈波动。这恐怕也是今天午后大盘跌幅一度扩大，但在尾盘又被快速拉平的主要原因。

　　至于说第三个阶段，也就是会议后期，A股大盘是否还能重返上行通道，市场热点又将如何分布呢？

　　大盘方面，在旌扬看来，今年会后大盘还是有希望重返上行通道的。这不仅仅是因为一些大资金在期待会议期间的利好落地，更重要的是，近期国内经济基本面，以及A股市场的投资环境本身就出现了好转。

　　3月1日，统计局刚刚发布了2月的制造业PMI和服务业PMI数据，这两组数据都有好转，尤其是制造业PMI同比增速高达1.1%，重新回到了荣枯线之上。按照旌扬在周末文章中的分析，2月制造业PMI数据向好，意味着3月中旬统计局将发布的2月其他经济数据也不会太差。那么这段时间，A股市场就会处于利好预期的保护状态下，时间将持续到3月中旬。等3月中旬的社会消费品零售总额、工业企业利润增加值、社融等后续数据出炉，市场会再根据后续数据，调整对未来经济走向的预期。如果后续的经济数据和金融数据表现不错，行情就可能延续到3月底的制造业PMI出炉；反之，若后续数据表现不佳，则会加大市场的调整压力。

　　除了宏观经济基本面外，近期A股市场的内外部环境也有好转。尤其是DS出现后，不少国际投行开始重新审视中国科技的真实实力，并加仓中国资产，看好中国股票的估值修复。上周五A股和港股出现同步大跌，但震荡并未吓退外资。据旌扬了解，这两天加拿大人寿资产表示，投资中国的时机已到。因为中国在无人关注时建立了完善的工业体系。如今，中国不仅以比多数西方国家更低的价格生产工业品，而且很多时候产品质量更好。大摩方面的最新研报将MSCI中国指数的市盈率将从过去的8—10倍提升至10—12倍，未来甚至有望进一步修复。

　　热点方面，在旌扬看来，今年会后或许仍然是科技股的天下，但科技股内部分化会加大，这次会议重点讨论的方向，或成为会后的新主线！

　　那么今年会议将重点讨论哪些内容呢？

　　这个答案可以从最近地方会议讨论的问题上找到线索。旌扬注意到，近期地方会议有4个关键词出现的频率最高，分别是：1、提振消费；2、民营经济；3、人工智能+；4、反内卷。

　　这4个关键词其实大家都不陌生。其中，提振消费是老生常谈，毕竟在我国的经济结构中，内需消费占大头，高达60%以上，所以稳住消费就能稳住经济基本盘。民营经济在今年的关注度肯定要高于往年，这和杭州的几个科技新贵有关，而前不久高层才刚刚主持召开了一场民营经济座谈会，也表明了其对民营经济的重视程度。人工智能+，这点旌扬不说，大家也能明白。反内卷主要谈的就是光伏、新能源汽车等行业，要放弃价格战，保住企业的基本利润率。

　　现在的问题是，同时出现了4个关键词，谁才是会议关注的焦点呢？

　　在旌扬看来，这4个关键词中，除了反内卷外，其他3个关键词是可以找到集合点的！而集合点就是人工智能的下游终端应用，比如人工智能相关的消费电子，这既涉及到消费、又关系到民营经济！

　　当然，这只是旌扬的猜测，最终还是要以会议内容为准。

　　最后旌扬再来聊聊会议期间的操作策略。按照旌扬上文分析，会议期间大盘的涨跌幅不会太大，因为沪深300ETF会护盘。那么在会议期间，我们重点要关注的还是市场热点分布。这里就涉及到4个方向：其一，上周五主力机构为了规避科技股震荡，开始加仓的固态电池；其二，沪深300ETF可能买入的高股息权重股；其三，抄底低点最近几天连续急跌的机器人和人工智能；其四，根据会议内容，潜伏会后的政策利好方向？

　　对于这几个板块，旌扬认为，固态电池是主力的避险选择，基本面上是有硬伤的，所以只能在调整时轻仓低吸，不能追高。

　　高股息权重股要么长拿，要么不碰，如果只是短期避险，还不如降低仓位更有效。

　　短期急跌的机器人和人工智能，则要看看自己的仓位，如果前面有仓位被套，那么后面就不能继续加仓，要在主力自救期逐步减仓；如果上周五已经斩仓，则可以轻仓抄底。

　　我们关注的重心，应该放在会议内容将讨论的科技新方向上来。只要会议内容有什么新提法，而之后主力机构或游资有加仓动作，那么这个方向就大概率会成为会后一段时间的市场主线！