原“中国私募股权投资”

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来源：PE星球

（ID：PE-China）

文：韦亚军

摄影：Bob君

加税政策，使得美国初创公司融资变得更加困难，甚至已经有两家企业推迟了IPO计划。

特朗普的加税政策，首先影响到的是初创企业。简单粗暴的加税，使得进口原材料和零部件成本上升，增加了初创企业的生产成本。

尤其对于那些依赖全球供应链的美国科技初创企业来说，这可能削弱其在国际市场上的竞争力。2025年1月17日以来，美国市值最高的七家科技公司市值总计蒸发了1.8万亿美元。

同时，加税政策引发了贸易伙伴的报复，加剧了全球市场的不确定性，使得投资者对风险资产的信心下降，导致初创企业的融资难度增加。

2025年1月17日以来，美国市值最高的七家科技公司市值总计蒸发了1.8万亿美元。这种市场动荡使得一些初创企业推迟了IPO计划，如在线贷款机构克拉纳（Klarna）和票务市场StubHub等。

其次，风投圈一直强调创新的重要性，而加税政策可能对创新环境产生负面影响。企业为了应对成本上升，可能将更多资源用于硬件采购对冲与法务合规成本，而减少对研发和创新的投入，导致创新进程放缓，影响企业长期竞争力。

为应对全球报复性加税，一些美国风投机构开始调整投资策略，他们更加关注那些能够抵御关税冲击的企业，如软件和云服务企业，这些企业的核心产品是数字化服务，本身不在关税征收之列，受关税的直接冲击相对有限。

此外，美国风投圈还可能会通过产业联盟和贸易协会等集体行动机制，联合提出政策诉求，以“保护美国创新竞争力”“关键技术供应链具有国家安全战略意义”等名义，要求对关键技术组件和人工智能基础设施给予关税豁免，推动与贸易代表办公室（USTR）的直接对话。

在特朗普执政初期，硅谷的部分科技巨头和创投机构曾对其政策抱有期待。风险投资机构a16z的创始人马克·安德森因不满民主党对加密货币、人工智能的监管政策，曾在2024年大选中支持特朗普。然而，随着特朗普加税政策的推进，这种支持开始出现裂痕。

据摩根大通预测，2025年美国经济衰退概率升至40%，若关税全面实施，实际GDP增速或下挫0.7%，通胀突破1%。关税政策将使美国经济陷入“滞胀”风险，即经济增长停滞与通货膨胀并存。

特朗普推出的大规模关税措施对市场的影响比预期的要糟糕，科技股将面临“重大”压力，投资者对需求破坏、供应链感到焦虑。标普500指数敞口降至2023年以来最低，避险资产受追捧，黄金价格或因政策不确定性上涨15%。

加税政策可能使得科技巨头在供应链优化和成本控制方面更具优势，而初创企业则面临更大的压力。这可能导致行业竞争格局发生变化，科技巨头的市场份额进一步扩大，而初创企业的生存空间被压缩。

对于一些新兴行业，如人工智能、区块链等，加税政策可能对其发展产生不利影响。这些行业通常依赖于全球供应链和国际合作，加税政策可能导致其发展速度放缓，影响行业的整体竞争力。

特朗普政府的贸易政策，还存在反复与不透明的问题。2025年3月特朗普政府对墨西哥和加拿大加征25%关税，仅执行一天即宣布撤销，导致跨境物流企业与制造商在短期内承担了数亿美元税费损失。这种政策的不确定性使得风投机构难以进行长期的资源配置和战略规划，增加了投资风险。

最后，美国风投圈还担心加税政策的长期影响，如对美国与其他国家的贸易关系、全球供应链的稳定性以及美国经济的长期竞争力等方面的影响。这些因素将对风投机构的投资决策和企业发展产生诸多不利影响，最终降低美国企业在全球的竞争力。