去机场、商场、电影院的时候，你是否见到过一排排的按摩椅？你付费使用它们按摩过么？体验如何？

搁在数年前，共享经济概念堪称十分火爆，一度成为要颠覆生活方式与商业模式的代名词。从遍布街头巷尾的共享单车，到写字楼里的共享办公空间，再到四处铺设的共享充电宝，大量资本蜂拥而入，创业者们肆意扩张，前途似乎一片光明。

然而，好景不长。随着时间推移，共享经济模式的各种弊端逐渐暴露无遗。废弃单车堆积如山，共享汽车事故频发，共享充电宝价格乱象丛生，共享办公空间亏损破产，众多共享经济模式企业在一片质疑声中黯然退场留下不少烂摊子。

在风口远去的当下，智能按摩椅品牌 “乐摩吧” 近期向港交所递交了上市申请，这个接地气的细分赛道还能走出一条新出路么？

赚钱之外的业务“隐忧”

你也许想不到，看上去科技含量一般不太起眼的按摩椅摆设，一年能创造数亿的收入。

“乐摩吧”品牌于2016年推出，母公司福建乐摩物联科技股份有限公司（简称乐摩物联）具有很典型的“闽商”企业特色，简单赚钱接地气。

据其招股书财务报表显示，2022年乐摩吧收入为3.3亿元 ，到2023年实现了大幅增长，营收飙升至5.86亿元，同比增长了77.75%，在2024年前三个季度，总收入已达到6.14亿元，超过了2023年全年的营收规模。

而且这摊生意还是正向盈利的。2022年净利润为648.1万元，经调整净利润为853.4万元 ；2023年净利润增长至8734万元，经调整净利润达到9457.8万元 ；2024年前三季度，净利润为9311万元，经调整净利润更是高达1亿元 。

可观的财务数据背后，是乐摩吧超50万张智能按摩设备的投放量，以及2800万名注册会员的消费贡献，就按单张按摩设备算，2024年前9个月，一张按摩椅在商场所产生的交易额达到8808.22元，在机场更是达到31537.84元。

这验证了一个最朴实的生意智慧：只要往上摆，就会有人买；只要摆得多，就会有人摸。

在盈利模式方面，乐摩吧采用直营与合伙人双轨并行，直营模式下，公司对服务网点实施全方位管控，消费者通过扫码或App完成支付，费用就会直接流入公司账户。

乐摩吧的基础服务价格主要分为三档，但在不同地区和投放场景下，乐摩吧的价格会根据场地的人流量、消费人群的消费能力等因素进行一定幅度调整，例如在北京的一些商场里，乐摩吧按摩设备扫码收费有13.80元钱15分钟“缓解疲劳”、17.80元钱20分钟“焕发活力”、23.80元钱30分钟“深度舒压”等服务，针对高频次使用的用户，线上还推出有充值包和包月、包季、包年套餐等。

目前，直营模式仍是乐摩物联的主要营收支柱，报告期内，分别占总营收的74.26%、80.45%、80.55%及84.01%。在合伙人模式下，是否认同产品运营模式，是否拥有铺设渠道资源和长期运营的财务管理能力等是一些硬指标。

乐摩吧承担全套智能按摩服务解决方案的成本，涵盖智能按摩设备的投放、技术支持、处理消费者投诉等，城市合伙人则要承担场地使用费及运营维护成本。

对于消费者使用预付卡或套餐以外的交易，城市合伙人可以直接通过外部电子支付平台收取款项，然后乐摩吧会根据与合伙人协商好的服务费率收取一定服务费。对于使用预付卡或套餐的消费者，乐摩吧平台将最先直接收取款项，然后在每月结算流程中根据实际使用量支付予城市合伙人。

2024年前9个月数据显示，公司直营模式的毛利率为34.22%，而合伙人模式的毛利率却高达74.44%，如果能成功上市进一步提升品牌信赖度和市场影响力，扩大合伙人招募可能会成为一大重点发展策略。

有意思的是，在招股书中，一组十分“反差”的数据让外界很好奇。商业综合体和电影院目前是为乐摩吧带来营收的主要场景，以2024年前三季度为例，商业综合体营收占比67.26%、影院占比19.28%，但影院铺设的按摩椅数量却远远超过其他场景，约占铺设总数的80%，是商业综合体的4.6倍左右。

影院的大量铺设就目前来看并没有实现如同商业综合体场景的营收能力，这是不是一种营运策略上的失误不得而知。

智能按摩尚难形成“新风口”

在共享经济风口势能不再的当下，虽然本质上更偏向于共享经济、分时租赁模式，但乐摩吧在招股书中把自身的定位扩展到大健康领域，用智能按摩的概念切整个按摩市场的蛋糕，试图基于国人亚健康状态、健康消费升级和未来老龄化等新趋势来重新讲一个好故事。

健康保健确实是大健康市场一个重要的组成。据中国消费者协会发布的《健康产业消费趋势发展报告》数据显示，2024年中国大健康产业总收入规模预计为9万亿元，预计到2030年这一市场将突破16万亿元，但其中的主力军是保健食品和功能性食品等，2023年市场规模分别为3879亿元、2939亿元。另据《2024-2029年中国按摩行业项目调研及市场前景预测评估报告 》分析，2025年中国按摩足疗行业市场规模或将达到7000亿元。

按摩保健市场规模的不断扩大，主要得益于以下几方面因素。一是消费观念的转变，消费者越来越注重健康养生，愿意为按摩等放松保健服务付费；二是生活节奏加快，人们面临的工作和生活压力增大，对缓解疲劳、放松身心的保健需求日益强烈。

但有一个核心问题是，当下的足疗按摩市场仍是一个强人工服务的行业，来自人的贴心服务和按摩手法并不是机器设备能够替代的。随着市场竞争激烈，不仅有按摩设备商之间的竞争，还有各类大小实体按摩店、上门按摩平台等不同业态的竞争 ，同时，消费者对于按摩服务的质量和卫生安全要求越来越高。

乐摩吧所谓整合先进的科技来提升按摩体验的竞争优势目前并不明显，且大部分设备目前互动和交流功能有限，更多的是吸引消费者在商场或电影院的尝鲜体验居多。

而对于智能按摩椅这种产品，今年春节看电影的不少消费者吐槽椅子设计不符合人体结构，窝脖子，坚持看下来一场电影真的很不容易，呼吁取消这个按摩椅，坐着看电影太累了；此外，按摩椅多设置于人员密集场所，有些地方卫生难以保障，网络上关于按摩椅污渍、卫生状况差的吐槽屡见不鲜，经常也有遇到充值无法使用、诱导错误消费、不退费、售后态度差的问题，严重影响消费者的使用意愿，真正的用户粘性和留存度堪忧。

共享经济模式的各种前期失败案例留下了深刻的教训，业务扩张与成本控制稍有不慎就容易崩盘。

尽管乐摩吧营收实现了扩增，但净利润增长却略显疲态。2024年前三季度，公司购买物业、设备等资本支出高达1.4亿元，而经营活动现金净流入仅1.8亿元，毛利率也从2023年前9个月的46.09%降至2024年前9个月的39.9%，并不是一个太好的信号。

此外，按摩设备的使用年限通常为2-3年需要换代，意味着乐摩吧需要频繁更换设备，高折旧率也将不断压缩盈利空间。与此同时，客流量好的优质场地的高昂租金也成为沉重负担。

2024年前三季度，乐摩吧服务网点相关支出持续攀升，从2023年的2.3亿元到2024年前9个月已高达2.57亿元，该项支出占营收比例居高不下，分别为48.18%、39.25% 和41.86%，是净利润的数倍之多，年入数亿的乐摩吧压力却越来越大。

共享经济模式破裂带来的行业信任危机仍在影响着乐摩吧，未来仍需要付出更多努力来消除消费者、合作伙伴和投资人的顾虑。

新的考验不仅是“赚钱”

乐摩吧的赴港上市之旅，无疑是其发展历程中的关键节点，在共享经济模式大部分破裂的现状下，乐摩吧在独特的处境与生存空间下成为屈指可数的幸存者之一。

对于仍需要扩张规模的乐摩吧而言，上市的最大利好便是打开了多元融资的大门，因为当下的乐摩吧在设备更新、场地拓展、技术创新以及市场推广等方面均需大量资金投入。

乐摩吧发展历程，也见证了一个“闽商”团队在商海变幻中头脑灵活、随机应变的韧劲。乐摩物联在最初成立的前两年并无实际业务运营，直到2016年，谢忠惠加入后敏锐地察觉到智能按摩服务领域的市场潜力，提出尝试开展该业务，逐渐打造起了乐摩吧业务的基本盘。

目前最大股东谢忠惠49岁，在乐摩吧的转型发展历程中扮演着重要角色，他1998年毕业于中国集美大学机械制造工艺与设备专业，曾在真彩文具股份有限公司担任销售总监及副总经理，也曾自己创业成立上海福健实业发展有限公司并担任董事长，经营机电设备、健身设备等业务。

公司主席兼非执行董事韩道虎56岁，曾担任上海久工机电设备工程有限公司董事长，安徽乐金健康科技股份有限公司董事，自2022年12月起担任上海贝氪若宝健康科技有限公司董事长，2023年8月起担任安徽中盛溯源生物科技有限公司董事，涉足范围十分广泛。

三股东吴景华43岁，曾在福安市利康保健电器厂担任厂长，目前还担任福建荣耀健身器材有限公司（新三板企业）董事长兼总经理。

在中国当下的市场中，闽商堪称是极具影响力的一股力量，零售领域永辉超市的张轩松、张轩宁兄弟，制造业领域福耀玻璃的曹德旺，互联网领域字节跳动的张一鸣，新能源领域宁德时代的曾毓群等等，乐摩吧在智能按摩这个细分赛道中也算是脱颖而出了。

在官网上，乐摩吧立下的使命是让人人随时随地享受智能健康生活，未来的增长空间能有多大不仅是对核心团队运营能力的一大考验，也取决于领头团队是否具备真正的市场雄心和理想。

来源：产业科技

作者：许俏美

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