市场等待8月非农数据出炉——海外周报第59期

总是饿的研究员 2024-09-03 02:05:01

文:华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜(执业证号:S0360518090001)

联系人:付春生(18482259975)

报告摘要

未来一周海外重要数据

美国:8月ISM制造业PMI(9月3日),8月ISM服务业PMI(9月5日),8月非农数据(9月6日)。

欧元区:7月PPI数据(9月4日),7月零售数据(9月5日),2季度GDP终值(9月6日)。

日本:7月劳工现金收入和家庭支出数据(9月5日)。

本周海外重要数据回顾

美国:1)8月PMI和经济领先指标偏弱。8月标普制造业PMI48,预期49.5,前值49.6;8月里士满联储制造业指数-19,预期-14,前值-17;7月咨商局领先指数环比-0.6%,预期-0.4%,前值-0.2%。2)2024年3月非农就业人数下修,初次benchmark下修81.8万。3)7月新屋销售超预期,成屋销量折年395万套,预期394万套,前值从389万套上修为390万套;新屋销售折年73.9万套,预期62.3万套,前值从61.7万套上修为66.8万套。4)7月个人收支基本符合预期。个人收入环比0.3%,预期0.2%,前值0.2%;个人支出环比0.5%,预期0.5%,前值0.3%。

欧元区:1)8月CPI数据符合预期,CPI同比初值为2.2%,预期2.2%,前值从2.6%下修为2.5%;CPI环比初值0.2%,预期0.2%,前值0%。核心CPI同比初值2.8%,预期2.8%,前值2.9%。2)7月就业强于预期,失业率6.4%,预期6.5%,前值6.5%。

日本:1)8月东京CPI高于预期,东京CPI同比2.6%,预期2.3%,前值2.2%,核心CPI同比2.4%,预期2.2%,前值2.2%。2)7月就业数据低于预期,失业率2.7%,预期2.5%,前值2.5%。3)7月消费和生产低于预期,零售总额环比0.2%,预期0.4%,前值0.6%;工业产值环比初值2.8%,预期3.5%,前值-4.2%。

海外高频数据观察

1)美国和德国经济活动指数上行。8月24日当周,美国WEI指数为2.27%,前一周为1.86%。8月25日当周,德国WAI指数为0.23%,前一周为0.1%。

2)全球航班数量基本持平,美国航班数量明显回落。

3)美国抵押贷款利率继续回落。8月29日当周,美国30年期抵押贷款利率为6.35%,前一周为6.46%,再前一周为6.49%。抵押贷款申请指数基本持平。

4)全球大宗商品价格小幅回升,美国汽油零售价格连续四周下跌。

5)美国初请失业金人数略有下降,基本符合预期。8月24日当周首次申请失业金人数为23.1万,预期23.2万,前一周数据从23.2万上修为23.3万。

6)金融方面,彭博美、欧金融条件指数回升,边际宽松;离岸美元流动性边际无变化;美日和美欧国债利差走阔,意德利差走阔。

风险提示:海外经济金融数据统计不全。

报告目录

报告正文

一、本周海外重要数据回顾

美国:1)8月PMI和经济领先指标偏弱。8月标普制造业PMI48,预期49.5,前值49.6;8月里士满联储制造业指数-19,预期-14,前值-17;7月咨商局领先指数环比-0.6%,预期-0.4%,前值-0.2%。2)2024年3月非农就业人数下修,初次benchmark下修81.8万。3)7月新屋销售超预期,成屋销量折年395万套,预期394万套,前值从389万套上修为390万套;新屋销售折年73.9万套,预期62.3万套,前值从61.7万套上修为66.8万套。4)7月个人收支基本符合预期。个人收入环比0.3%,预期0.2%,前值0.2%;个人支出环比0.5%,预期0.5%,前值0.3%。

欧元区:1)8月CPI数据符合预期,CPI同比初值为2.2%,预期2.2%,前值从2.6%下修为2.5%;CPI环比初值0.2%,预期0.2%,前值0%。核心CPI同比初值2.8%,预期2.8%,前值2.9%。2)7月就业强于预期,失业率6.4%,预期6.5%,前值6.5%。

日本:1)8月东京CPI高于预期,东京CPI同比2.6%,预期2.3%,前值2.2%,核心CPI同比2.4%,预期2.2%,前值2.2%。2)7月就业数据低于预期,失业率2.7%,预期2.5%,前值2.5%。3)7月消费和生产低于预期,零售总额环比0.2%,预期0.4%,前值0.6%;工业产值环比初值2.8%,预期3.5%,前值-4.2%。

二、未来一周海外重要经济数据

美国:8月ISM制造业PMI(9/3),8月ISM服务业PMI(9/5),8月非农数据(9/6)。

欧元区:7月PPI数据(9/4),7月零售数据(9/5),2季度GDP终值(9/6)。

日本:7月劳工现金收入和家庭支出数据(9/5)。

三、周度经济指数:美德均上行

美国经济活动指数上行。8月24日当周,美国WEI指数为2.27%,前一周为1.86%,再前一周为1.84%。

德国经济活动指数上行。8月25日当周,德国WAI指数为0.23%,前一周为0.1%,再前一周为0.1%。

四、需求

(一)消费:美国红皮书零售同比基本持平

美国红皮书零售销售同比基本持平。8月24日当周,美国红皮书商业零售销售同比5%,前一周为4.9%,再前一周为4.7%。

(二)出行:美国航班数量回落较为明显

全球航班数量基本持平。截至8月30日,全球执行航班数量(7日移动平均)为24.28万架次,前一周为24.25万架次,去年同期为22.90万架次,2019年同期为21.33万架次。

美国航班数量明显回落,欧洲主要国家航班数量小幅回落。截至8月30日,美国执行航班数量(7日移动平均)为1.073万架次,前一周为1.076万架次;欧洲主要国家合计(德法英意西)执行航班数量(7日移动平均)为1.35万架次,前一周为1.347万架次。

(三)地产:美国按揭贷款利率继续回落

美国抵押贷款利率继续回落。8月29日当周,美国30年期抵押贷款利率为6.35%,前一周为6.46%,再前一周为6.49%。

抵押贷款申请指数基本持平。8月23日当周,美国MBA市场综合指数(反映抵押贷款申请数量)为226.9,环比0.5%,前一周环比10.1%。

五、就业:美国初请失业金人数略有下降,基本符合预期

美国初请失业金人数略有下降,基本符合预期。8月24日当周首次申请失业金人数为23.1万人,预期23.2万人,前一周数据从23.2万人上修为23.3万人。

美国续请失业金人数上行。8月17日当周,美国续请失业金人数186.8万人,前一周为185.9万人。

六、物价:全球大宗品价格小幅回升,美国汽油零售价连续四周下跌

全球大宗商品价格小幅回升。本周RJ/CRB商品价格指数环比0.4%,前一周环比-1%。

美国汽油零售价格连续四周下跌。8月26日当周,美国汽油零售价3.21美元/加仑,环比-2.3%,前一周环比-1.2%,再前一周环比-0.9%。

七、金融

1、美欧金融条件边际宽松

美、欧金融条件指数回升。截止8月30日,彭博美国、欧元区金融条件指数分别收于0.86、0.897,上周五为0.706、0.733。(注:大于0表示较历史平均水平偏松)

2、离岸美元流动性边际基本无变化

日元兑美元、欧元对美元的掉期点基本持平。8月30日,日元兑美元、欧元兑美元掉期点分别收于-25.25、-0.625pips,较前一周变动-0.25、0.5pips。

3、美日和美欧国债利差走阔,意德利差走阔

意德利差走阔。8月30日,意德10年期国债利差为143.1bp,较前一周扩大11.3bp。

美日、美欧长端国债利差走阔。截至8月29日,10年期美日国债利差为295.3bp,较前一周走阔6.2bp;美欧10年期国债利差为149.05bp,较前一周走阔3.51bp。

具体内容详见华创证券研究所9月1日发布的报告《【华创宏观】市场等待8月非农数据出炉——海外周报第59期》。

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【海外】

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20240202-降息预期落空,美债利率不升反降?——1月FOMC会议点评

20240116-补库会导致核心商品再通胀吗?——美国2023年12月CPI数据点评&海外周报第35期

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20231215-联储转向降息叙事的两个思考——12月FOMC会议点评

20231214-通胀回落仍有一些曲折——美国11月CPI数据点评

20231211-超预期背后的两个“瑕疵”——美国11月非农数据点评

20231129-天量美债基差交易能否平稳落地?——美国风险探测仪系列二&海外周报第29期

20231122-美企业债天量到期?明年或无忧——美国风险探测仪系列一

20231116-技术性调整的通胀反弹风险消退——美国10月CPI数据点评

20231102-Higher解除,Longer开启——11月FOMC会议点评

20231027-昙花一现的经济再加速——美国3季度GDP数据点评

20231013-通胀“宽度”比通胀“高度”更重要——美国9月CPI数据点评

20230921-或不宜过度看重政策利率中枢的上移——9月FOMC会议点评

20230903-五个视角看美就业市场持续迈向正常化——美国8月非农数据点评

20230812-加息结束的通胀信号再确认——美国7月CPI数据点评

20230805-停止加息的三个信号均已显现——美国7月非农数据点评

20230727-美债或已进入最优配置区间——7月FOMC会议点评

20230713-美国通胀宽度回落!——美国6月CPI数据点评

20230616-如何理解“停而未止”的美联储?——6月FOMC会议点评

20230614-小心通胀数据的“坑”——美国5月CPI数据点评

20230611-美债万亿供给来袭?

20230604-就业数据对联储和市场意味着什么?——美国5月非农数据点评

20230511-什么样的通胀和就业可让联储降息?——美国4月CPI数据点评

20230506-就业韧性强化维持高利率的必要性——美国4月非农数据点评

20230505-加息或结束!然后呢?

20230429-经济的成色与联储的选择

20230426-美国房地产市场有大“雷”吗?

20230415-加息结束看什么信号?经济还是通胀?——3月非农数据点评

20230324-因子投资与机器学习及业绩归因——海外论文双周报第15期

20230323-美联储难题在于利率敏感性不对称——3月FOMC会议点评

20230317-美国超额储蓄还能撑多久?——海外双周报第2期

20230316-市场预期大幅波动会影响联储加息节奏吗?——2月美国CPI数据点评

20230312-时薪增长对通胀的压力仍未缓解——2月非农数据点评

20230311-日银新行长可能带来什么政策调整?——3月日央行货币政策会议点评

20230302-关于反通胀,历史会告诉我们什么?——海外论文双周报第14期

20230227-欧日韩高通胀的动力是什么?——新版海外双周报第1期

20230213-美国就业市场真得如此紧张吗?——海外论文双周志第13期

20230216-当下跟2022年3季度一样吗?——1月美国CPI数据点评

20230204-日本“失落的十年”与居民消费——海外论文双周志第12期

20230203-美股“抢跑”转向,警惕后续补跌风险——2月FOMC会议点评

20230114-美国通胀:油、房、商已缓,“人”紧是关键——12月美国CPI数据点评

20230109-就业强劲+薪资放缓≠软着陆可期——12月非农数据点评

20221215-市场预期主要央行加息周期何时见顶?——12月FOMC会议点评

20221030-全球能源通胀的新时代——海外论文双周志第11期

20221214-让子弹再飞一会儿——11月美国CPI数据点评

【政策跟踪系列】

20240201-安全是题眼:新版产业指导目录四问四答——政策观察双周报第75期

20240116-部委年度会议中的五大方向——政策观察双周报第74期

20240104-“十四五”规划中期评估更关注哪些困难和挑战?——政策观察双周报第73期

20231218-部委和地方如何落实经济工作会议精神?——政策观察双周报第72期

20231205-“十四五”规划中期进展如何?——政策观察双周报第71期

20231117-PPP新旧机制的5点比较——政策观察双周报第70期

20231102-国务院组织法修订的三个关注点——政策观察双周报第69期

20231021-中央机构改革进展如何?——政策观察双周报第68期

20231012-以高水平开放推动高质量发展——政策观察双周报第67期

20230926-26城地产放松到哪?还有哪些空间?——政策观察双周报第66期

20230913-10大行业稳增长方案透露哪些信息?——政策观察双周报第65期

20230822-下半年外资政策的三大可能方向——政策观察双周报第64期

20230803-超大城市瘦身健体如何理解?如何推进?——政策观察双周报第63期

20230726-民营经济政策脉络与新变化——政策观察双周报第62期

20230706-如何推进房屋养老金制度?——政策观察双周报第61期

20230624-国务院立法计划透漏哪些信号?——政策观察双周报第60期

20230607-中国-中西亚合作30年:战略意义、合作历程及重点领域——政策观察双周报第59期

20230529-一个主线与三个变化——大兴调查研究之风跟踪系列二

20230520-不只是海参崴!一文读懂中俄远东合作——政策观察双周报第58期

20230504-政府购买服务的三大变化——政策观察双周报第57期

20230425-央、地逾百场调研都关注什么?——大兴调查研究之风跟踪系列一

20230413-新设立的国家局会做什么?——从国家能源局看国家数据局

20230406-浙江如何建设共同富裕示范区?——政策观察双周报第55期

20230326-关注海南自贸港:十件大事落地情况回顾——每周经济观察第12期

20230307-历次国务院机构改革怎么改?——每周经济观察第9期

20230307-夯实科技、产业自立自强根基——政策观察双周报第53期

20230219-什么是千亿斤粮食产能提升行动?——每周经济观察第7期

20230217-中央一号文件的10个新提法——政策观察双周报第52期

20230207-地方两会的五大看点

20230206-2023年海内外有哪些“大事”?——每周经济观察第5期

20230204-15个关键词看部委新年工作安排

20230131-春节假期哪些政策值得关注?——政策观察双周报第51期

20230118-部长专访里重要信息有哪些?——政策观察双周报第50期

20230115-地方国资委负责人会议:三年对比,三个变化

20230103-提振信心”有哪些抓手?——政策观察双周报第49期

【年报&半年报系列】

20240530-以“价”定“价”——2024年中期策略报告

20231212-挣脱——2024年展望

20230627-寻找看不见的增长——2023年中期策略报告

20221227-移动靶时代:边开枪,边瞄准——宏观2023年度策略报告

20220516-有形之手突围,中美风景互换——2022年中期策略报告

20211115-赢己赢彼的稳增长——2022年度宏观策略展望

20210510-登顶后的惆怅——2021年中期策略报告

20201123-2021:归途——年度宏观策略展望

20200625-显微镜下的经济复苏——2020年中期策略

20191111-踏边识界,持盾击矛——2020年度策略报告

20181126-来者犹可追--宏观2019年度策略

【投资导航仪系列】

20230815-宏观反诈训练营——千页PPT来袭!

20220815-当宏观可以落地·2022版——16小时千页PPT邀邀约!

20210909-中国政经体系与大类资产配置的指标体系——2021培训系列一

20210910-旧瓶如何出新酒?200页PPT详解中国宏观经济特色分析框架——2021培训系列二

20210911-中美通胀分析框架的共性和差别——2021培训系列三

20210912-流动性之思——2021培训系列四

20210913-财政收支ABC——2021培训系列五

20210914-海外研究的框架:全球数据盲海中的那些“灯”——2021培训系列六

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总是饿的研究员

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