严重低估的优质龙头,股价在铁底附近,2025年轻轻松松翻倍

鹏哥投 2025-03-31 22:34:43

最近港股市场下跌,很多人都慌了,都害怕下跌,但我却很开心,市场又给了我低价买入优质资产的机会,我要找准机会把接下来收到的股息,买入更多的优质股票。跟大多数反着来才能赚到钱。

而我认为的优质而且低估的资产就是首程控股,我的粉丝都知道,我今年来一直跟踪首程控股,为什么是他,我之前很多文章都写的很清楚了,今天我们从估值的角度看看首程控股到底值多少钱,这波港股下跌,铁底到底在哪!

第一类估值:净资产法

根据首程控股最新公布的2024年的年报,截止目前,首程控股总资产规模是138.29亿港元,其中负债是43.13亿港元,净资产是95.16亿港元。按照正常来说,如果净资产95.16亿港元能全部直接变现,那么首程控股的保底清算价值就应该是95.16亿港元,也就是首程控股的铁底是95.16亿港元,对应的股价铁底就是1.31港元。

以上铁底计算方式有两个假设,第一:公司未来不经营了,不继续赚钱了,第二:公司的账目上的资产好变现。显然,第一个假设非常保守,因为公司的停车场业务和园区也是现金流非常好,还会继续赚取股东利润,从而增厚净资产,所以按照这个假设估算,公司是被严重低估的。第二:公司账面上资产好不好变现呢?截止2024年年底,首程控股账上现金26.22亿港元,定期存款16.27亿港元,其他投资25.33亿港元,流动资产特殊项目15.23亿港元,账面上现金超过42亿元港元,可变现资产超过80亿港元,资产质量非常高,变现几乎没有什么折扣!

所以,按照清算价值看,首程控股的铁底是1.31港元,这是一个把公司价值严重低估的铁底价格。

第二类估值:相对同行的PB估值

首程控股有4块业务,分别是:停车资产管理,园区资产管理,REITs和机器人投资业务;

根据2024年年报,首程控股全年总收入是12.15亿港元,其中停车资产管理和园区资产管理产生的收入是9.21亿港元,占到总收入的76%,REITs和股权投资收入是2.94亿港元,占到总收入的24%。所以我们选取同行公司对首程控股进行估值时,可以选择停产资产管理和园区资产管理业务的公司,也可以选择股权投资类公司,其中首程控股投资的股权主要是机器人公司,所以我们可以选取机器人公司作为对比。

下图是可以和首程控股进行业务对标的公司,首程控股目前停车和园区管理业务占到7成以上,捷顺科技,五洋自控和金溢科技都是和停车管理相关的公司,首程控股不论是管理的规模,还是资产规模都是明显更大的,所以首程控股作为行业龙头,估值上应该能有溢价,但鉴于谨慎考虑,我们不给溢价,按照行业平均1.96倍的市净率估值,首程控股合理的市值应该是186亿港元,对应的股价是2.55港元。如果我们更极端一点,首程控股作为龙头,给他行业内最低1.36倍的市净率估值,那么首程控股最低的市值应该是129亿港元,对应的最低股价应该是1.78港元!

首程控股还有REITs和股权投资业务,股权投资部分我们只考虑机器人,机器人行业的平均市净率是32.86倍,按照机器人行业的估值,首程控股的合理市值应该是3115亿港元,对应的股价是42.75港元,首程控股作为机器人行业全产业链的服务平台型企业,商业模式更优秀,但鉴于谨慎考虑,我们以行业内最低的19.19倍的底线估值考虑,首程控股最低的市值应该是1819亿港元,对应的最低股价应该是24.97港元。

总结:停车和园区业务有点类似公用事业的属性,估值普遍较低,机器人是典型的科技行业,普遍估值高,我们假设首程控股没有股权投资和REITs业务,只有园区和停车场业务,按照市净率的角度进行估值,首程控股的股价底线也应该是1.78港元。但是考虑到其他业务和公司在停车场领域的龙头地位,公司的底线股价也能在3港元以上。

第三类估值:相对同行的PS/PE估值

以上两类估值,基本都是从资产负债表的角度考虑,没有看首程控股的业绩经营情况,那我们来看看从利润表的角度看,首程控股最低限的估值是多少,股价铁底到底是多少!

首程控股总收入是12.15亿港元,其中停车和园区业务收入9.21亿港元,而停车和园区业务市场平均市销率是4.94倍,REITs和股权投资业务收入是2.94亿元,同样的,考虑到股权投资主要是投的机器人公司,所以我们还是只考虑机器人部分,机器人行业对应的平均市销率是49.7倍,所以首程控股的合理市值是:191.62亿港元,对应公司股价是2.63港元。(9.21*4.94+2.94*49.7=191.62亿港元。)

从市场看,停车业务的公司给的市盈率平均值是74.36倍,假设首程控股完全没有机器人业务,仅仅按照停车场和园区业务估值,公司的合理市值应该是305亿港元,对应的股价是4.18港元。注意这是假设公司没有机器人业务的情况,如果算上机器人业务,首程控股股价最低也得到10港元了。

总结:首程控股根据市销率PS估值来看,市值应该是:191.62亿港元,对应的股价应该是2.63港元;根据市盈率PE估值来看,剔除机器人业务,对应的市值应该是305亿港元,对应的股价应该是4.18港元。

这里我们做个首程控股的估值总结:

从清算的角度看,首程控股的最低市值是95.16亿港元,对应的铁底股价是1.31港元;从PB角度看,剔除掉公司股权投资和REITs业务,公司的最低市值应该是186亿港元,对应的铁底股价是2.55港元,考虑到REITs和股权投资部分,公司最低也是3港元起步从PS角度看,首程控股合理市值是191.62亿港元,对应的铁底股价是2.63港元;从PE角度看,首程控股不考虑机器人的情况,公司的合理市值是305亿港元,对应的铁底股价是4.18港元。如果考虑到REITs和股权投资部分,公司的股价最低也是10港元起步。

以上是对首程控股的4种估值方法计算的公司价格,很显然,这些计算都是明显低估了公司的价值的,因为都是按照静态考虑的,没有用发展眼光看待问题,2024年首程控股收入增速还高达40%,2025年不管是停车,园区业务,还是REITs和股权投资,都还会有重大进展,在不考虑这些的情况下,首程控股已经是严重低估,随着2025年这些资产价值的体现,我认为公司能够轻轻松松翻个倍。

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评论列表
  • 2025-04-02 00:00

    那你还等什么?赶紧买嘛,铁赚呀,写小文章干嘛?

鹏哥投

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