电解镍供需平衡分析:镍市供需失衡存在,14万元支撑位不强

策财测 2024-06-21 12:01:03

回顾整个2024年上半年,镍价震荡上涨表现乐观,但不难发现国内镍价上方16万元/吨一线阻力较强,同时短期看14万元/吨一线支撑也稍显疲弱。大区间盘整走势背后更多的是消息面提振,消息利多消耗殆尽之后,供需失衡问题再度施压价格,预计下半年镍市“上方难突破,下方无支撑”走势会循环。

作为期货品种,镍价本身就受限于多重因素影响,尤其是国际局势、全球经济发展趋势以及其他消息面的指引,这些消息都在一定程度上影响镍价走势。但消息的指引终将会逝去,回归供需面上,供需失衡问题就变得更加刺眼。

供应端:产能扩张加速减少进口也无济于事

电解镍市场供应端主要集中在国内产量、进口量两个方面。伴随中资企业海外投产后的二级镍持续回流,近几年国内电解镍产能释放提速明显。卓创资讯数据显示,2024年1-5月国内电解镍产量在11.85万吨,吨,同比去年同期增加3.17万吨,增幅为36.52%,产量数据创新高。

产量增加的对立面,进口量出现了明显下滑趋势,从近几年的进口趋势来看,2022年国内产能释放之后,电解镍进口量就出现了明显减少趋势。海关总署局势显示,2024年1-4月电解镍进口量在21391吨,较去年同期减少5747吨,减少幅度在21.18%。

产量增加进口减少,但进口减少量未能抵消产量增加量,因此国内电解镍总供应增加趋势不减,卓创资讯数据显示:2024年1-4月国内电解镍总供应在11.44万吨,同比去年同期增加1.9万吨,增幅在19.92%。供应增加在一定程度上施压镍价,这也是为何16万元/吨一线难突破的主要影响因素之一。

需求端:出口增量效果不佳累库问题日趋严峻

面对供应的持续增加,需求端却因不锈钢低迷行情表现并不乐观。卓创资讯数据显示,自2021年9月以来,国内不锈钢月产量均未能突破250万吨一线,偏低的开工情况延续至今,2024年1-5月国内不锈钢粗钢产量仅有1168.82万吨,较去年同期变动不明显。为此,国产镍板近几年分分注册的海外交易所的交割资格。出口量在一定程度上缓解了供应压力,但综合看效果并不明显,最终累库问题日趋严峻。其中海关总署数据显示,2024年1-4月电解镍出口量在21237吨,较去年同期增加8812吨,增加幅度高达70.92%。

出口数据亮眼但奈何此前出口基数偏低,最终对电解镍消耗意义不大,因此2023年至今期镍库存累库走势明显。根据国内外各大期货交易所库存数据显示,截至6月19日,伦镍库存为89562吨,较上月同期增加7758吨,增幅为9.48%,较去年同期增加52752吨,增幅为75.57%;上期所镍库存为20543吨,较上月同期减少249吨,减少幅度在1.20%,与去年同期相比增加18646吨,增幅高达984.06%。

供需失衡问题依旧存在短期镍价偏弱概率较大

综上所述,产能释放加速的同时,需求端改善并不乐观,因此电解镍库存出现了猛增,同时,卓创资讯数据显示,除去期货库存的明显增加之外,现货商家库存也出现了增长趋势。卓创资讯数据显示,截至5月月末国内库存(包含上期货库存)已经涨至4万吨附近,较去年同期增加超过3万吨,增幅高达75%,同时,根据卓创资讯预估,下半年电解镍供需失衡空间会扩大,库存累计增长有望超过5万吨,因此镍价短期偏弱下行概率较大,下方关注12万元/吨一线支撑。

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