大豆跌了，跌法和小麦有点类似，都是情绪性的上涨回落后，终于暴露了需求的短板。

所以小麦和大豆的真实问题就是4个字：供大于求。

虽然年后，大豆也迎来了上涨，但是用我们的话说，就是涨得不实在。

其一是情绪性的拉涨。

年后玉米、小麦等都进入到上涨通道中，使得大豆也蠢蠢欲动，但当然这还只是停留在情绪层面.

而这时美国宣布对中国加征关税，以及中国随后宣布对美国反制，对美国大豆等加征关税，使得国内进口大豆进一步收紧，于是大豆看涨情绪正式爆发。

其二是收储支撑。

其实回顾尤其是近两年来，随着大豆增产，储备库等的收储成为了大豆行情的风向标。

虽然今年收储价格也要低于往年，但是在情绪性看涨下，挺价的意愿也在增强。

所以，我们就看到，大豆在前段时间里也是比较坚挺的，也就是所谓的“借东风”。

但是我们之前就曾分析过，别看大豆回暖，利好支撑，但是回调风险也很大。

第一，和小麦玉米不同，大豆支撑明显要弱。

大家可能今年有明显的感觉，那就是政策端对玉米的支撑很强，其次呢就是小麦，比如最低收购价上调，但是大豆相对来说要偏弱。

为什么？

一个重要原因在于，给粮食让步。

在新一轮千亿斤粮食增产的目标下，以及国际局势动荡，稳粮保粮的大前提下，大豆的支撑基本是维持原状，没有进一步地再提升。

而我们从今年的一号文件里也能看到相关表述，即稳定大豆播种面积。

第二，关税扰动只是暂时的。

虽然中美贸易摩擦再起，美豆也几乎被排斥在外，但是实则是雷声大雨点小。

因为从中国近几年进口大豆的来源来看，美豆占比已大幅降低，所以就算暂停美豆进口，对整体中国进口大豆的影响也并不大。

再加上当前并不是美豆的出口旺季，而是南美大豆的窗口期。而随着巴西大豆收获进度加快，预计到4月份大批量的巴西豆即将到港，所以这个关税扰动也就更加被冲淡了。

第三，回归国内需求。

所以，最后国产大豆和小麦一样，还是要回归到国内供需本身。

那么国内供需本身是什么样呢？

国内大豆近两年一直是供大于求，国产大豆蛋白含量高，但含油量低，所以主要是用于食用，比如加工豆腐、豆皮等豆制品，这个消费量一直比较稳定，全年消费量大概在1500万吨左右。

而榨油主要是进口大豆，只有在进口大豆供应不足的时候，才会用部分国产大豆作为补充。

但是近两年我国大豆产量都在2000万吨以上，且进口大豆供应充足，也就是说，国产大豆只停留在食用层面，于是就出现了明显的供大于求。

所以，即便是有政策在支撑，不看蛋白的收豆，但最终大豆的行情还是要回到国内的供需市场上。

再加上前不久地方储备和进口大豆陆续拍卖，且拍卖价格明显走弱，才使得国内大豆的看涨情绪终于冷却下来，并且使得市场对于大豆的预期也开始降低。

所以，近期东北大豆开始震荡走跌。

而且这种震荡走跌和玉米以及小麦并不一样，玉米是粮权转移后，开始进入到一个新的博弈阶段，而后续来看，尤其是到青黄不接时，会有新的波动。

而小麦呢，作为玉米替代也有一定预期，但是大豆则不一样，在没有新的需求利好的情况下，国内需求有限，也就基本限制了大豆的行情。

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