文 春公子

再让特朗普这么搞下去，美国真的要在全世界面前，丢掉了信用！当然了，我们也可以说美国本就是一个不守信用的国家。

在特朗普政府近期推出的全面关税政策引发全球震荡之际，两位美国前财政部长，劳伦斯·萨默斯和珍妮特·耶伦，接连发出重磅批评，将这场贸易战定义为“美国经济的自残行为”和“衰退导火索”。

萨默斯用"11分愤怒值"揭示更深层危机，美债遭遇历史性抛售，10年期收益率突破4.48%，30年期逼近5%心理关口。对冲基金通过"基差交易"抛售2.3万亿美元美债，迫使美联储紧急扩表接盘。美元指数跌破100关口，创2023年7月以来新低，全球央行美元储备占比骤降至55.8%。

耶伦尖锐指出，美国平均关税从2%飙升至20%-25%，达到1934年《斯姆特-霍利关税法》实施以来的最高水平。若维持当前税率，每个美国家庭年支出将增加近4000美元，相当于吞噬中产家庭6.8%的可支配收入。这种"通胀螺旋"正通过沃尔玛货架传导：中国制造的小家电价格上涨47%，墨西哥产汽车零部件涨价32%，直接导致3月核心CPI环比飙升0.9%。

耶伦特别关注到政策引发的“预期紊乱”。当70多个国家排队与美国谈判时，表面看是“筹码在手”，实则是全球供应链重构的混乱前兆。华尔街高管们疯狂致电现任财长贝森特求饶，连共和党议员都加入警告行列，这种“内外交困”的局面，让曾担任美联储主席的耶伦嗅到了2008年危机的味道

那么问题来了，现在美国到底具不具备爆发2008年金融危机的条件？如果仅从当前美国的一系列数据上来看，美国目前还不具备爆发金融危机的条件。

数据显示，2025年美国居民负债率占GDP比重为76.8%，远低于2008年的98.2%。这得益于次贷危机后金融监管强化，限制了次级贷款扩张。

但是还有两组数据其实暗藏了当前美国经济所面临的风险，美国联邦债务突破36万亿美元，2025年到期短期国债达9万亿美元。若利率维持5%，利息支出将吞噬联邦预算的28%，形成"借新还旧"的死亡螺旋。目前美国政府负债率已飙升至GDP的120%，创二战以来新高！

但是德国总理默茨警告说，特朗普政府的关税政策增加了金融危机的风险，“我总是说：下一次金融危机肯定会到来，我们只是不知道时间和原因。特朗普总统的政策增加了下一次金融危机早于预期到来的风险。我们欧洲人需要得到一个令人信服的答案。”

德国总理默茨对美发出警告，也是有逻辑支撑的。比如说美欧当前贸易这块儿，最近两个月美国和欧洲的生意往来直接缩水了快四成，这速度和当年《斯姆特-霍利关税法》搞出来的大萧条时期有得一拼。那时候美国进出口三年掉了七成，连福特汽车在欧洲的销量都从14万辆暴跌到只剩3万出头。

再说到美国政府手里的牌，美联储现在资产负债表还有7.3万亿美元呢，比2008年金融危机前翻了七八倍，可用的利率工具早就掏空了。更关键的是，欧盟手里还有“反胁迫工具”呢，可以对美国的科技和金融服务业精准打击。这意思就是，贸易战可能会升级，变成更全面的对抗，就像1930年代各国之间那种系统性的对抗一样。