近期，金融市场波澜起伏，德国国债的暴跌成为全球瞩目的焦点。

这场风暴自上周起迅速蔓延，席卷全球，其背后的原因错综复杂，引发各界广泛探讨。

本周二，德国候任总理默茨的一番言论如一颗重磅炸弹，在全球金融市场掀起惊涛骇浪。

面对美国政府在俄乌战争方面的一系列举措，默茨认为欧洲在防务方面急需强化。

尤为引人注目的是，他明确提出德国将对宪法进行修改，旨在豁免国防和安全支出在财政支出方面的任何限制，誓言不惜一切代价保护国家。

德国候任总理默茨

这一表态瞬间震撼欧洲金融市场，德意志银行在3月14日发布的报告中指出，此次计划堪称德国战后历史上最为关键的范式转变之一，其变革程度可与35年前的两德统一相媲美。

如此高的评价，足以彰显该计划在德国近代史上的重大意义。

与此同时，德国主要政党还计划启动一项规模高达5000亿欧元的基础设施基金，这笔资金将重点投入到交通、能源、电网、住房等多个关乎国计民生的重要项目。受这些重磅消息刺激，欧元汇率大幅上扬。

此前欧元兑美元汇率约为1:1.03，短时间内迅速攀升至1:1.08，创下自2022年12月以来的新高。

不仅如此，欧盟委员会主席冯德莱恩也有所动作，提议放宽欧洲汽车行业的二氧化碳排放标准。

欧盟委员会主席冯德莱恩

其主要目的在于减轻欧洲汽车工业当前所背负的沉重减排压力。

并且，欧盟还计划筹集约8000亿欧元资金，专项用于增强整个欧洲的国防力量。倘若这两项提议均能顺利通过，无疑将为包括德国在内的整个欧洲股市注入一剂“强心针”。

实际上，从去年8、9月份至今，德国股市一直表现强劲，在欧洲市场中独占鳌头。新政策的出台，更是为股市的良好发展增添助力。

然而，对于欧洲债券市场而言，却是另一番景象。就在周二消息宣布后的第二天，德国国债收益率急剧飙升，10年期国债收益率一度暴涨30个基点，盘中最高触及2.79%，创下自1990年两德统一以来的最大单日涨幅。国债收益率与价格呈反向变动关系，这意味着德国国债价格大幅下跌。

当德国喊出“不惜一切代价”后，市场对德国国债收益率的预期大幅上调，甚至将上限调升至3%。德国国债的剧烈震荡与暴跌，如同推倒了多米诺骨牌，引发欧洲其他债券市场的价值重估。

德国国债收益率的预期大幅上调，甚至将上限调升至3%

英国和法国的债券市场也未能幸免，出现类似问题。

有市场人士深入分析认为，德国新总理莫茨以俄罗斯对欧洲安全构成威胁为幌子，实则是在为大规模发行国债做掩护。

经过长达三年的俄乌战争，德国经济遭受重创，已濒临崩溃边缘，整个欧洲经济亦是如此，损失惨重。若不大规模发行国债以刺激经济，经济衰退的严峻形势将彻底暴露。当前欧洲各国经济极为脆弱，此次德国所谓“不惜一切代价”的激进措施，实际上是为德国乃至整个欧洲经济兜底，防止经济问题进一步恶化。

俄乌战争

这一观点不无道理，三年的战争使得欧洲能源价格飙升，去工业化进程加速，大量工厂倒闭、搬迁、裁员。任何一个国家或地区，连续三年遭受如此冲击，必然会出现严重的经济问题。在此情形下，若不以俄罗斯的安全威胁为借口大规模发债，接下来很可能面临极其惨烈的经济衰退。

因此，提前大规模发债，并以俄罗斯作为掩护，实则是为避免经济问题的彻底暴露。

到了周五，德国国债的疯狂抛售潮不仅冲击了英国和法国的债券市场，还迅速蔓延至亚太市场。

日本十年国债收益率在周五攀升至1.525%，达到2009年6月以来的最高水平；30年期国债收益率飙升至2.51%，创下自2008年金融危机以来的新高。

澳大利亚、新西兰等国的国债同样大幅下跌。

最终，德国国债暴跌的影响甚至波及到美国市场。由于德国国债暴跌的同时，欧元大幅上涨，这在很大程度上降低了外国投资人对美国国债的兴趣。

由此可见，市场对于此次德国国债风暴普遍感到担忧。

一直以来，欧洲国家存在一个历史规律，往往在经济最糟糕的时期遭遇主权债务危机。

以德国为例，乃至整个欧洲，若通货膨胀持续维持在高位，国债收益率的暴涨很可能难以控制。

一旦如此，欧洲央行最终将不得不介入，将德国的财政赤字进行货币化处理，就如同过去十年间在其他国家所发生的情况一样，当年的欧洲五国便是深陷这样的困境。

而此次风暴的中心集中到了欧洲经济最强的德国身上，这足以凸显俄乌战争三年来对欧洲经济造成的严重冲击。

平日里，我们在新闻中常看到欧洲领导人言辞强硬，声称要采取各种行动，但实际上，若真有足够实力，又何须大规模发行国债呢？

值得一提的是，当前全球黄金市场也出现剧烈动荡，发生了严重的黄金挤兑事件。

需要明确的是，此次黄金挤兑事件与特朗普的关税威胁并无本质关联，特朗普不过是金价暴涨的“背锅侠”。

此次黄金挤兑的起因是12月18日有大买家趁着黄金价格暴跌之际入场大量扫货。

伦敦现货市场以及纽约的黄金部分准备金体系，在此次挤兑风暴中进一步暴露出内在的脆弱性。

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