每一次讨论股市的本质，都会有很多新的见解和看法。

其实，股市处于不同的阶段，给到市场的反馈，或者说本质是完全不同的。

在亏钱的时候，散户都会认为股市的本质就是开了个合法的地方，然后相互之间割韭菜，是一种掠夺，而且是合理合规合法的掠夺。

这么说，其实也没什么问题。

为什么股市叫资本市场，资本市场的本质，就是掠夺，就是血腥。

否则，谈何资本呢。

但股市在不同阶段，干的任务，是不一样的。

或者说，牺牲的人群是不一样的。

就拿最近两年风风火火的注册制来说。

如果你回顾一下，最近两年上市的公司，尤其是2021-2023年这几年。

大部分股票，已经下跌70-80%了。

甚至有一部分，跌了90%了，就剩下一个零头了。

有人说，这是诈骗，我觉得这么说也没问题。

上市公司，就是一上市变脸的公司，基本上净利润都是逐年下降的。

当然，这也有部分客观因素。

比如，疫情的缘故，尤其是2022年，影响面非常大。

还有就是这两年的大环境，生意不好做，价格上也有很大的波动。

注册制，等于是先在高位给这些所谓的优质上市公司一笔钱，确保他们未来5-10年的现金流。

也就是利用资本市场的钱，去养活一批还不错的上市公司。

听上去挺好，但也挺残酷。

好的点在于，保留了一批重要的公司，虽说有些看着很烂，但也已经是矮个子里拔高个了。

残酷的点在于，这些资本市场的钱，最终是市场掏了，其中很大一部分来自于散户。

这种模式，肯定是不长久的，所以最近的一年，IPO的脚步明显放缓了。

这种只有索取，没有回报的形式，肯定会给市场带来隐患。

毕竟，每次都是买完就腰斩，跌去70-80%，谁都受不了。

旱涝保收的是上市公司，亏钱的是参与资本市场的投资者。

再往前看，同样的套路，在当时的创业板上，其实已经用过一次了。

只不过，创业板也已经经历了两轮的牛熊市轮回，达到了想要的结果。

很多人问，结果是什么？

结果就是一轮牛熊市，4-6年时间，跑出一批优质的上市公司。

近一轮牛市，2021年，跑出来的是宁德，迈瑞，阳光，汇川等等。

2015年的牛市，跑出来的是东方财富，同花顺那一批。

而那一批中最牛的乐视网，现如今已经不复存在了。

再往前看，2014-2015年的牛市，是配资的牛市，但当时最火的其实是重组，是南车北车。

当时的市场，是为了推动重组。

而配资，只不过是放水大环境下，炒作市场的底层资金来源而已。

这就像2019-2021年的牛市，底层的资金来源，是来自于公募基金。

钱的问题，是推动牛市的关键，但不是绝对。

因为炒作除了需要钱，还需要时代的背景和契机。

为什么是2014-2015，不是2013，不是2012呢？

回过头再看2006-2007年的大牛市，解决了什么问题。

股改，是那一轮大牛市的核心，而股改到底是前进还是倒退，现在看的很明显了。

当时，没有任何的公司，愿意第一个下场做这个事情。

也没有资金愿意去接盘，所以只能制造大牛市。

炒到市场最疯狂的时候，市场到处寻找哪些公司还没有完成股改的。

从一开始的置若罔闻，到最后的极力挖掘，市场的态度变化，因为上涨而来。

再往前看，2004年底，市场推出了中小板。

比亚迪，海康威视，北方华创，这些耳熟能详的公司，都是出自于中小板的手笔。

当然，还有曾经红极一时的苏宁，其实也是来自于中小板。

只不过，时代过去了，苏宁也就落幕了。

中小板，当时就是为了中小企业做定向融资的板块。

那个时代的中小企业，自然也有融资的需求，当时的融资环境比较差，最终也是借助了资本市场的力量，才把整个中小板扶起来。

现如今，中小板已经被淡化，主要的小型企业，都被定义为科创板和创业板了。

资本市场，其实见证了一个又一个时代。

在不同的时代，充当着不同的角色，完成不同的使命而已。

未来的股票市场，长成什么样？

要想明白这个问题，就要想明白底层的逻辑。

其中，最重要的一点，是未来的资本市场，钱从哪里来，要解决什么事情。

先看钱从哪里来。

如今的市场，在买买买的资金，是哪里来的？

仔细思考一下。

散户不开户了，公募基金募集不到钱了，市场配资早就被监管了，民间的钱入市的概率很低了。

有人说，储蓄搬家。

那请问，储户愿意搬家入市吗？

下一个阶段，大部分的资金，其实都是来自于国有资本运作了。

这个运作的资金，到底是保险资金，还是养老金，还是银行资金，还是哪方面的资金。

如果要做行情，几万亿的资金投入是少不了的。

现在有这个实力的资金，也就这一些了。

那这些资金如果入市，要解决什么问题。

其实，这个答案也不复杂。

未来若干年的大环境，基调都是降息，刺激消费，促进经济复苏。

那么资金需要寻找的，其实就是能够有稳定回报的，现金流健康的资产。

优质的上市公司股票，自然就是香饽饽了。

也就是要解决部分国有资本，民生资本，养老资本的投资渠道问题。

回归到资本市场，优质和便宜是两回事。

市场需要的是给这些资本一个足够便宜的价格，还有足够高的安全垫。

因为这些都是输不起的钱。

至于解决的问题，养老金的窟窿，就是一个很好的解决方向。

其实，放眼全球，很多的国家都是用养老资本去绑定股市，最终走出长牛的。

在那之前，还要做的事情，就是优化市场的制度。

我们在做的分红改革，包括减持新规，退市新规，其实也都是为了资金入市做铺垫。

当然，市场融资还会继续，会常态化，但市场底层的逻辑，参与的资本，已经在悄然变化了。