大资金到底在担心什么？上面一直在喊回暖、复苏、稳定的口号，营造欣欣向荣的情况，可是这些人却视而不见。甚至最近这罚单一张一张发出去，可是该违停的还是违停？

你敢想象十年期无风险收益率只剩下1.6%，可还是架不住大资金一直涌进去购买，而且无视高层的警告，甚至是罚款。这样的收益率放在10年前，狗都不看一样，现在却成为了香饽饽。

国庆之前，全国已经成为了一种大牛市的气势，所有人都相信10月8号会千股涨停。可是结果，主力都选择在10月8号逃顶。结果股市气势一泻千里，大牛市最终也没有跑出来。说白了，大牛市只是我们散户的一厢情愿。大资金从来就不相信在这个时间点会出现大牛市。

从23年开始，银行股就一路暴涨，四大行基本都走出了翻倍的行情。这在过去十几年中是罕见的。这说明什么？要知道这些市值过万亿的巨头，可不是游资那点资本量就可以炒起来的，说明有大资金一直在进入银行股避险。过去被看不上的资产，如今却成为了香饽饽。

债市跑出了历史罕见的大牛市。股市中的银行股也涨出了历史新高。还有一个信号，最近国内购买纳斯达克的ETF已经溢价20%。这说明什么？

只能说我们自己真的不争气，市场宁愿溢价20%也去购买邻居家的资产。你可以怀疑大资金的人品，但是你一定不能怀疑他们的判断。

我推动大资金已经有了共识：

第一，经济反弹，没有想象中顺利，至少不2025年。整个经济，特别是房地产，那是结构性的问题，这不是给一些政策就可以让市场复苏起来的。关键他们认为哪怕短期复苏，也无法解决根本的问题。高盛已经说了，我们的问题就是过去太依赖于房地产了。

拉动内需靠房地产，地方财政靠房地产，老百姓资产增值也是靠房地产。三岁小孩都懂的道理，鸡蛋不能放在同一个篮子里面。可是我们却把经济都押注在房地产上面。

第二，资产端能筑底，但是说反弹还为时过早。楼市、股市在政策的推动下，可以稳住阵脚，可是要大反弹还为时过早。股市目前最大的问题是什么？你觉得是流动性？还是估值太低？其实都不是，而是没有优质的龙头企业。

美股为何一直领涨，因为全球的龙头企业都汇聚在美股。可是大A这两年有什么明星公司呢？大A的权重股都是国有垄断企业。反观美股市值最高的七姐妹都是高科技股。

这其实跟我们整个经济发展结构是息息相关的。什么时候我们的高科技企业，高端制造可以真正井喷式发展，大A才会拥有闪耀全球的明星企业。缺乏真正好企业的前提下，大A现在这个价格你能说便宜么？市盈率44倍的科创板已经跟纳斯达克差不多了。既然没有被低估，那怎么存在反弹呢？

第三，大资金对于最终政策落地的效果肯定存在疑虑。说白了我们想要降息，可是老美太强势了，美债利率一直在涨，他们把降息降出了加息的效果。24年流入美股的外部ETF资金就超过1万亿美元。另外每个月流入美债、美国银行存款的外国资金也超过了2000亿。美国这样的吸金能力，我们最终能降息多少，降息之后能有多少效果？这也是大资金担忧的。简单来说，我们越降息，就会让利差越大，那外逃的资金就越多。

这说明说我们一边放水，可是另外一边却在漏水，而且放水速度越快，漏水规模就越大。这样的放水效果，真的可以填满这个池子么？另外2024年M2也增加了20多万，可是经济也没起色，资产端也依然低迷，这说明放水也不是就一定能达到目的。如果水放了，可是依然在金融系统里面空转，那放水反而更加危险。

基于上面这些担忧，因此大资金正在变得相当谨慎。所以接下来到底会怎么走？大家自行脑补一下。到底是跟，还是不跟，大家自己看着办？