巴菲特今年以来一直在减持美股，目前他持有的现金已经达到3150亿美元，可是很奇怪的就是，美股为何还不暴雷呢？

21年美股开始回调，之后在22年开始上涨一直到现在。那美股目前到底有没有泡沫呢？现在美股的总市值已经是GDP的2倍多，而目前中国的数字不到1倍。同时美股整体市盈率已经是30倍左右，而我们只有12倍。

同时今年以来，标普500已经上涨了27%，去年涨了24%，在过去100年中连续两年涨幅超过20%是非常罕见的情况。目前标普500的市盈率是38倍，低于1999年历史峰值的43倍，可是高于以往的任何时候。

我们要知道，这一轮美股上涨并不是基于美国经济大涨的前提，这就导致美股上涨之后估值是越来越高。这一轮美股上涨主要是因为美元的超发。2017年美债只有21万亿美元，可是如今已经是36万亿美元。同时市场预测，特朗普新任期中，美债将再增加10万亿美元。

美元疯狂超发，同时全球资本也在不断涌入美国，过去一年全球大约有1万亿美元流入美国，几乎是欧元区的两倍。至于资金为何一直往美国涌入，大家可以问问中国的超级富豪就知道。这么多资金堆积在美国市场，自然需要找到一个消费的市场，那就是美股了。

同时美国居民的家庭资产已经有70%押在股票市场。我们中国目前则是把家庭资产重心放在楼市，这就是最大的区别。

另外美国目前的制造业PMI已经连续20多个月低于50%，现在美国已经完全金融化了。这么多资金在美国，又没有实体产业投资，自然就都涌入股市了。

可是既然说来，这一轮美股暴涨是空中楼阁，那为何到现在还不暴雷呢？说白了那就是资金没有去处。现在全球主要股市中，日本股市也是处于历史的高位。今年日股更是突破了1989年的历史最高位。

当然你会说港股跟A股都处于历史估值的低位。可是我们这边的股市刚有起色，人家就拼命砸盘，目的就是要阻止资金来中国。美国降息之后，美元反而从100涨到了108。这显然并不是完全市场自由化的结果，肯定有人在中间干预。目的很简单，那就是阻止资金回流中国。

我之前就说了，未来三年就是大A跟美股争夺全球流动性的大战，现在明眼人都看得出来中国资产估值远远低于美股。那资金为何还不抛弃美股来A股呢？

第一，我们要知道市场永远都是买涨不买跌。A股跟港股一直跌跌不休，美股则是不断创造新高。在这样的形势下，如果没有阶段性的明确拐点，资金肯定是持续观望。

第二，美国这一轮是用AI来拉动股市的上涨，而目前AI产业美国依然是遥遥领先。目前优质的AI公司基本都是在美股，来A股没有什么优质的公司可以炒概念，资本自然也是不愿意来。

第三，中国目前的经济拐点还没出现。虽然我们的11月制造业PMI已经回到了50.3%，可是更多的经济数据还无法支撑经济大反弹。如果经济基本面无法大幅度反弹，那就无法支持A股持续上涨。

第四，欧洲目前的经济已经被美国降息跟俄乌战争给搞乱了。德国经济连续两年衰退，法国政坛乱成一锅粥。德国今年上半年破产的公司超过1万家，比23年同期增加了20%多。

当然资金暂时没有出处，并不代表永远没有合适的出处。不然巴菲特也不会大量减持股票，拿着如此多的现金。美股的走势跟黄金非常相似，长期来看都是上涨的，可是短期内却都会有回调的阶段，最近一个回调就是21年到22年。

最近洛克菲勒国际的主席也认为美股被高估了。同时高盛发布重磅报告：《2025年全球股票策略展望》，报告中警告高集中度和高估值充斥美股，

建议减少配置，关注日本等亚洲股票。

说白了很多机构都开始认为美股在25年将有回调的风险。如果美股回调了，那必定就是大A起飞的时候。