“今天，我很自豪的宣布，昨天晚上（10月23日）确定了蚂蚁上市的定价，这是第一次科技大公司在纽约以外的地方定价，这是三年前连想都不敢想的，但是今天发生了”，阿里巴巴创始人马云在外滩金融峰会上的发言称。
26日晚间，蚂蚁集团公布A股发行价为68.8元/股、H股发行价为80港元/股，A股发行总市值为2.1万亿元。截至28日收盘，工行市值为1.77万亿元，贵州茅台市值为2.13万亿元，以发行价计算，蚂蚁集团的市值已经超过工行，和贵州茅台相当。
马云老师在演讲中还批评了银行的当铺思维，强调以科技做金融，比如放贷业务不应靠抵押，应靠大数据做风控，蚂蚁集团正是做到了这一点——马老师为蚂蚁集团做强力背书的同时，也引发了一场金融大讨论。
目前，蚂蚁集团确定了上市时间为11月6号。从一开始的估值2500亿美元，一路飙升到最新的2万亿人民币，万亿市值的背后，资本市场的信心来源于何处？
科技还是金融？蚂蚁“去阿里化”？
招股书显示，蚂蚁集团持股5%以上的股东，分别为杭州君瀚股权投资合伙企业（持股29.86%）、杭州君澳股权投资合伙企业（持股20.66%）以及阿里巴巴集团（持股32.65%）。2017年至2020年1-6月，蚂蚁向阿里巴巴集团提供服务取得的收入分别占蚂蚁当期营业收入比例分别为8.89%、9.16%、8.10%和6.16%。
蚂蚁与阿里巴巴的关系天然密切，但蚂蚁在努力“去阿里化”，招股书称，除了给阿里巴巴交易平台提供服务外，蚂蚁的数字支付和数字金融科技服务已拓展至中国消费者和小微企业日常商业交易的大部分场景，交易规模及收入的大部分均来源于阿里巴巴集团以外的场景。
蚂蚁集团将自己定位为一家科技公司，招股书披露，上市后蚂蚁最重要的事便是技术投入，而现阶段蚂蚁的技术在行业内已是领先：技术人员占比64%，覆盖所有业务线；在全球40个国家或地区拥有专利或专利申请，共计26279项；在区块链领域连续4年专利申请全球第一，累计专利授权数212件，位居全球第一；数据库产品OceanBase性能全球第一，超国际同行。
但从其业务构成，营收和利润的主要组成来看，蚂蚁还是妥妥的放贷金融公司。蚂蚁的营收分为数字支付与商家服务收入、数字金融科技平台收入、创新业务及其他收入。
2020年上半年数字支付与商家服务收入占总营收的35.86%，这部分收入基于线上+线下多场景搭建，蚂蚁链接用户和商家，向商家、交易平台及个人收取交易服务费。
数字金融科技平台包括微贷科技平台、理财科技平台、保险科技平台，数字金融是蚂蚁最重要的利润贡献项，也是支付流量入口最优质的变现渠道。2019年度及2020年上半年，这部分收入占总收入的比例分别达到56.20%和63.29%。主要来自向合作金融机构收取的技术服务费。
根据申港证券的测算，数字金融科技平台的变现率整体最高，其中保险科技平台上半年达到23.6%。
就微贷而言，蚂蚁是国内最大的线上消费信贷和小微信贷服务商，微贷三大产品开创了在线消费信贷新模式。基于流量、场景、风控和运营优势，蚂蚁的微贷业务2018-2020H1平台收入增速分别为39%、87%、59%，高于行业增速，且逾期率低于竞争对手。
目前，中国个人短期消费贷款余额8万亿，花呗借呗占比21.5%。普惠小微贷款余额13.5万亿，蚂蚁占3.1%。
蚂蚁也是国内最大的线上理财服务平台，蚂蚁理财科技平台促成的资产管理规模达4万亿+。有超过5.7亿支付宝用户通过蚂蚁的保险科技平台投保或受保，或参与了互助项目“相互宝”。
创新业务则创新在数据库和区块链技术。
事实上，蚂蚁已经深入用户的生活，拥有很大的用户群，是国内最大的数字金融技术平台，而金融科技平台的本质还是以普惠金融服务为产品，进行互联网流量变现。科技是手段，金融是赚钱的不二法门。
蚂蚁的边界：C端+B端
蚂蚁凭借“C端普惠引流+ B端赋能提效+集团多维变现”形成了一个成熟的商业闭环。
C端主要在本地生活和数字金融，衣食住行中高频的交易场景是基础，吸引用户进入蚂蚁体系后，用户的资金二次流转起来，基本都可以通过包括消费、理财、借贷和保险交易等变现方式实现创收。这部分竞争对手有美团等。
而B端是为商家和平台赋能，依靠积累的C端和B端的海量数据，蚂蚁在大数据基础上为商家建立支付技术解决方案，反哺B端商户并强化支付体系效率。蚂蚁的数字支付与商家服务收入中的商家服务收入，就是帮助商家提升客户触达和用户运营能力获得的收入，招股书显示这部分预期会继续增长。
支付解决方案以外，蚂蚁还正在将自身的场景、技术资源赋能于传统金融、政府机构，加速数字化转型，拓展B端的变现能力。
对于蚂蚁，最大的财富是市场占有率，拥有10亿月活跃用户，而且年轻人理财和买保险的越来越多，蚂蚁现在可以支持买黄金和基金等多种理财选项，以及多种保险产品，未来互联网理财、保险拥有巨大的市场空间。
与微信的财付通的数据进行对比会发现，支付宝覆盖的商家数、理财产品和保险产品都是远高于财付通。
跨境支付和商户服务也是蚂蚁重点发展战略之一，支付宝的“出海”战略，从“一带一路”沿线开始，逐渐形成了所谓的“1+9”全球化战略模型。接受支付宝线上支付的国家和地区有200+，超过财付通的60+。
蚂蚁的风控和巨量用户决定了利润超级大，在全面拥抱金融牌照后，口号上又重新回归科技，加强技术输出服务，资本市场对蚂蚁“远方”的想象在科技，而眼前的信心肯定来源于金融利润规模。
但蚂蚁上市还是引来了争议，比如阿里对战略配售基金进行全方位、无死角、满负荷的宣传，超高的估值，以及这次马云老师的公开发言。
马老师对监管的抱怨，有观点认为政策已经给了支付宝足够创新的机会，蚂蚁的抱怨显得“太过”。如果更深一层观察会发现，一些舆论对金融资本还是抱有警惕的态度。
有评论认为，马云怼监管，目的不在于怼，可能也是通过这种方式要政策，要空间，要机会。每日经济新闻评论发表评论《巴塞尔协议真的如马云所说是老年俱乐部吗？》，强调巴塞尔协议对金融监管的重要性。光明网评论员更是评马云在上海外滩金融峰会发言：马老师所言或未危言耸听却张冠李戴。
有舆论也认为马老师的观点值得深思。《中国经济周刊》则认为，“马云针对中国金融发展谈了三个观点，我们抛开观点背后“有可能存在”的利益诉求，单就观点本身来看，其所表达的思想观念、思想方法，非常值得中国金融人认真思考和讨论。”
High财妹问，如果你是一个每个月离不开花呗、借呗的年轻人，是否担忧自己进入高杠杆和高负债的漩涡？金融科技刺激消费，带来便利的同时是否也使得金融风险增大？High财妹期待各位在评论区的留言。
