今天指数涨跌不一，三市超过3100家上涨，成交额在1.26万亿，市场表现中规中距，热点没有什么好说的，昨天的热点今天全线回撤。黄金、食品、物流、零售、养殖全线大跌，汽车概念以及零配件相关、消费电子、机器人、低空经济表现较好。我认为，除了基本面优秀的以外，这些概念不值得去追买。

尽管汽车行业最近反复剧烈波动，但汽车行业是当下的风口，这个看法保持不变。

今天上午清仓了持有的游戏股ST华通，这只票持有的时间也不短了，累计实现了30万零二千多的收益。如果当初不减仓换股，一直拿着不动，可能这个收益有40多万，同时也不会出现亏在英维克的10万元，这一来一回，差别巨大。前段时间，在华通剧烈波动的过程中，因为担心利润被侵蚀，也因为仓位太重，减了一部分仓。让人无奈的事情是，减仓的资金，买进了英维克，自从买入后，短暂的上涨了有10多点，然后该标的就开始了一轮的大跌，而且是持续的跌，跌到没脾气，跌到没心情。有一种从天堂里走出来，直奔地狱的感觉。

目前持有英维克自从买入时，一股没有动，所有的刀子，全部的扎在我的身上。目前持有英维克亏损有整整30个点，亏损金额有10万元。

英维克的跌停，让我心都碎了。成本价在45块多，跌到昨天的31块。每股亏损接近15块，亏损幅度达到了30%，粗略的算了一个，如果从31块涨到45块多，大概需要上涨50%的幅度，才能解套。跌50%，需要上涨100%才能解套，就这是股市的现实。

昨天凝望着那个跌停，心塞的难受，可是我一点办法也没有，想来想去，我想着把华通给卖了，但昨天挂了几次价，始终是有点不舍，收盘后纠结了很久，早上起床后，还是决定把它卖了。自今年二月份至今，华通经历了两轮高点，也经历了两轮深幅的调整，但都坚持住了。对于华通，我是看好的，这个时候卖出，也是出于无奈，希望它后期好好涨，如果有缘分，也许过段时间后，我还会把它重新买回来。接下来说说英维克的事情。

英维克发布了年报，四季度与一季度的业绩不及预期，这是它跌停的直接原因，另外一点，它的现金流不太好。这反应了上下游的关系问题。

4.5个亿的净利润是没有现金的，这些利润一部分体现在资产负债表里的应收账款里，另一部分变成了存货的增加。存货的增长占用了2个亿，经营性应收与应付的差额是-2.7亿，加起来是4.5亿左右。其他的项目与2023年相比，基本上是微调。这些是它的净利润非现金的原因。

自由现金流也是负数，经营活动收到的现金流是二个亿，但是去年购建固定资产与无形资产花费了3.5亿，整体是-1.53亿。

以上这些是局部的看法，大概也是最近这段时间它持续下跌的原因。特别是发布年报后，它直接跌停。

如果从整体上来看，它的业绩还是可以的，近五年内，营收从17亿到45亿，增长不到3倍，归母净利润从1.56到4.30，差不多接近三倍的增长。依然是一家高增长的公司。

从资产规模来看，五年时间里，资产规模从28亿到60亿，增长了一倍，所有者权益也增长了一倍左右，从14亿到29亿。

也就是说，五年时间里，它的资产增长了一倍，但是，它的营收增长了接近三倍，利润增长了接近三倍。29亿的股东权益，产生了4.5亿的利润，它的ROE是16%。

从过去五年的平均值来看，只要增加资产的规模，营收与净利润就会持续的增长，而且增长的幅度也是可以的。16%的ROE，也算是可以的。假如我是这家公司的顾问，我认为继续增加资产，扩大产能是合适的，也是正确的，16%的收益率，在整个A股里算是偏上游的水平。

另外，价格的变化，反应了市场地位以及资金的认可度，这里说的价格的变化是长期价格的变化，而不是短期。股价短期是投票机，长期来看是称重机，这句话是真理，它在实战中是有正确的指导意义的。长期股价的变化一定是符合基本面变化的。这里没有模棱两可的地方，比如说，五年前的茅台的股价与五年后的茅台的股价，是公司基本面的变化造成的。而不是投机或者偶然性导致的。接下来我们把这张英维克的月线图摘下来看看，顺便也摘一张日线图。

月线图

日线图

箱体底部的价格大概是15块左右的位置。这个在周线与月线的看法基本上是差不多的。五年时间里，前四年多时间，它一直围绕着一个箱体（图中所示）在做运动。这个箱体的位置大概是15元到25元之间。伴随着业绩的持续的增长，它的股价并没有多大的变化，一直在这个箱体内反复多年运动。可是在这个过程中，公司的基本面一直是在变化的，也就是说，五年里，它的总资产增长了一倍左右，营收增长了近三倍，净利润增长了近三倍。但是呢，它的股价却一直围绕着这个箱体在运动，并没有多大的表现。

去年的时候我买过这个票，去年的10月28日买的，成本价是31.3毛多，几天后在34.4卖出来的，盈利有10点。当时买入的理由，我也是认为它的业绩增长的那么快，股价长期运行在箱体，既然是突破了，说明资金要往上做，毕竟业绩增长了二倍多，股价却在箱体那个泥潭里霍霍了几年时间。这些以前的文章是有记录的，有兴趣的也是可以翻开以前的重新来看看。

当时的想法也是很简单，它的股价几年时间在箱体里磨合，在这个过程中，它的股价一直没有动作，但是公司没有闲着，它在每天经营着，变化着。它的业绩已经增长了二倍多，而股价的变化明显的迟钝了。当它突破箱体后，后面的涨幅如果与业绩相匹配，股价至少的变化是从25块到50块这样一个过程，保守的粗略的估计，它应该能从25涨到50以上，如果与业绩相匹配，那么，最终的价格可能会来到75块。这些只是去年当时的想法。当时觉得安全边际比较大，就买了一些。

那段时间也是精神恍惚，操作不顺利，赚了10点左右，后面看到别的更好的票，就换去别的票了。

废话不多说，咱们继续看现在的情况。

15块是它的箱体的底点，25块是它的箱体的高点。在这几年的箱体震荡过程中，业绩增长了近三倍。总资产增长了一倍，如果按总资产来算，那么，新的箱体的底点，大概就是在30块左右。我觉得，当下的30块的价格并不一定是高估的，相反，它的估值应该是比较低的。无论如何，前段时间45块的价格买入，是重大战略失误。因为当时那段时间一直看宏观面的变化，对它的商业前景做了一些分析，也是受到当时消息面的影响，并没有做出最保守的财务估值就下手了，现在来看，当时简直是精虫上脑。

最近几天的股价大跌，是它的近期的基本面向着不好的方向变化导致的，股价一直就是这样的，哪天有利好，它就会涨，哪天出利空，它就会跌。如果当下出利空，你能看到未来的利好，那么，就能在股市中实现收益。反过来，如果当下出利好，你也能看到未来的利空，也能在股市占领先机。

如今利空也出了，股价也相应的下跌了，算是合情合理。剩下的就是对未来的看法，如果未来继续看好，那么，股价会向上修复，如果因为当下的利空，而导致未来看空。那么，当下的位置依然不适合买入。我的看法是先看整体，然后看局部，如果整体向好，短时间内出现利空，这样的利空，我认为只是暂时的，随着时间的变化，它未来会依然向好。也就是说，一家优秀的公司，短时间内突然出现一些不好的事情，会导致股价下跌，而这样的下跌，也许就是个机会。

由于篇幅过长，对于公司的行业壁垒、可持续发展能力，竞争对手、战略规划等等一系列问题，等以后有逐步的展开分析。对于这些方面的分析会更麻烦也而且更复杂，以后再开新篇来分析。以上这些仅仅是个人不成熟的观点与看法，仅仅是分析交流学习之用，不是推荐。