2024年过半，美股在经历了去年的大幅回调后，今年上半年表现亮眼。然而，进入下半年，市场情绪逐渐转向谨慎，对经济衰退的担忧再度升温，回调警报已然拉响。
“大选交易”熄火，市场关注点转向经济基本面上半年，美国政坛风云变幻，市场对2024年总统大选的预期成为影响美股走势的重要因素。花旗集团指出，随着拜登退出竞选，民主党迅速团结支持哈里斯成为新的总统候选人，特朗普的胜选概率有所下降，“大选交易”暂时熄火。
所谓“大选交易”，是指投资者根据对选举结果的预期进行的投资操作。例如，如果预期共和党候选人获胜，投资者可能会买入能源、国防等行业的股票，因为共和党通常支持这些行业的发展。
然而，随着大选的不确定性暂时消退，市场焦点开始转向经济基本面。令人担忧的是，近期公布的一系列经济数据表现疲软，引发了市场对经济衰退的恐慌情绪。
经济数据疲软，衰退阴云笼罩市场近期公布的制造业PMI数据显示，美国、欧元区制造业活动双双萎缩。此外，铜/金比率，这一被视为预测经济周期的指标，也进一步下降，显示出市场对经济前景的担忧。
更令市场不安的是，花旗集团认为，基于失业率预测衰退的“萨姆规则”（Sahm Rule）可能会在9月份被触发。该规则认为，如果3个月平均失业率比过去12个月的最低值高出0.5个百分点或更多，则经济衰退即将到来。
“萨姆规则”的预警信号无疑为美股前景蒙上了一层阴影。虽然美国二季度GDP超预期增长，消费保持稳健，但花旗集团警告称，一旦美股扭转涨势，信贷市场恶化，投资者可能会开始担忧经济“硬着陆”的风险增加。
美股回调风险加剧，POLL指标拉响警报
POLL指标衡量市场对未来增长的担忧。根据历史经验，当POLL指标达到16时，标普500指数未来一段时间的表现通常会不尽如人意。
当地时间7月12日，POLL指标触发了这一警告水平。根据POLL指标，中位数表现显示美股下半年可能会有5%的回调。
经历了过去两周的动荡，这一预估跌幅已经实现了一半。自7月12日以来，标普500指数的累计跌幅达到2.8%。
投资者应如何应对？面对日益加剧的衰退担忧和回调风险，投资者应保持谨慎，审慎评估风险，并采取相应的投资策略。
1. 控制仓位，降低风险敞口
在市场前景不明朗的情况下，控制仓位，降低风险敞口是首要任务。投资者可以考虑减持部分高风险资产，例如股票，并增加低风险资产的配置，例如国债、黄金等。
2. 关注防御性板块
在经济衰退期间，防御性板块，例如公用事业、医疗保健和必需消费品等，通常表现相对较好。投资者可以考虑增加对这些板块的配置，以降低投资组合的波动性。
3. 关注价值投资机会
市场回调也为价值投资者提供了寻找投资机会的良机。投资者可以关注那些被市场低估的优质公司，并在价格回调时逢低买入。
4. 保持耐心，静待市场企稳
市场波动是正常的，投资者应保持耐心，不要因为短期波动而恐慌性抛售。在市场企稳之前，保持观望，等待更好的投资机会。
结语美股下半年的走势充满了不确定性，衰退阴云笼罩市场，回调风险加剧。投资者需要密切关注经济数据和市场动态，及时调整投资策略，以应对可能出现的市场波动。
