近日，蓝帆医疗 (002382)公告披露《2025年度估值提升计划》（以下简称“《提升计划》”）。作为长期“破净股”，蓝帆医疗试图通过技术创新、降低成本、推进重组和积极回购等多重举措，在2025年扭转市场预期，提振投资者信心。

从股价表现来看，2024年度，蓝帆医疗股票已连续12个月每个交易日收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产。截止《提升计划》发布当日，该股收报5.51元，总市值为55.49亿元，市净率仅0.58。

破净的背后，是蓝帆医疗近年来如坐“过山车”的业绩表现。自新冠疫情以来蓝帆医疗因手套业务备受关注，从快速响应需求扩增一次性手套产能推高业绩，到全球一次性手套产能过剩业绩跌入低谷，其业绩在短短几年时间里经历大起大落。

具体来看，疫情暴发的2020年，市场对医用防护手套需求激增，当年蓝帆医疗实现营收78.69亿元，同比增长达126.42%；归母净利润17.58亿元，同比增长258.66%。其中，防护手套等健康防护产品实现收入68.31亿元，实现净利润32.18亿元。

2021年，公司实现营收81.09亿元，其中健康防护产品实现营收73.54亿元，占营收比高达90.6%；贡献的净利润24.92亿元，低于2020年。

可谓是成也手套，“败”也手套。到了2022年，由于行业产能过剩，自这一年开始，蓝帆医疗归母净利润出现持续亏损，2022年、2023年归母净利润分别为-3.72亿元、-5.68亿元，防护业务毛利率从65%骤降至16.2%。2024年公司预计归母净利润亏损3.7亿元至4.7亿元之间，已连续三年亏损。

从业务构成来看，防护手套收入占比长期超60%，但毛利率逐年下滑已不足20%；心脑血管业务虽增长较快，但受集采政策所限，价格存下行压力，也尚未形成稳定盈利贡献。

面对这些经营困境，蓝帆医疗也在寻求主动突围。在《提升计划》中，公司表示，2025年度公司将继续提升心脑血管和健康防护两大核心业务的竞争力，通过技术创新、市场拓展、成本控制等有效措施，提高公司的盈利能力。

蓝帆医疗强调，公司的健康防护事业部作为传统行业，未来计划针对能源短板进行合理改善，降低生产成本，改善经营效益。同时，公司在也积极寻找并购重组机会，计划在合适的时机进行上下游沿链补强，从而提升公司盈利能力，推动公司治理结构的优化和升级。

除此之外，蓝帆医疗表示，公司也在推进股份回购。2024年，公司实际控制人李振平增持公司股份2,572,082股，占公司总股本的0.26%；公司董事长刘文静女士，董事、总裁钟舒乔，董事于苏华合计增持公司股份973,300股，占公司总股本的0.10%。公司累计回购公司股份5,532,200股，占公司总股本的0.55%。

蓝帆医疗称，未来公司也将积极做好投资者关系管理及信息披露工作，根据经营情况适时考虑股权激励或员工持股计划，优化薪酬结构，实现员工利益和公司利益的捆绑。

来源：读创财经

审读：汪蓓

读创编辑：张弛

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