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近日，器械之家获悉，美国最大的第三方独立医学影像公司RadNet Inc.已达成最终协议，以1.03亿美元收购人工智能（AI）医疗解决方案供应商iCAD。此次收购需获得iCAD股东批准及其他相关条件，预计于2025年第三季度完成。
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1.03亿美元的收购
iCAD总部位于美国新罕布什尔州纳舒厄，自1984年成立以来，一直致力于为放射科医生提供先进的AI辅助诊断工具。其核心产品ProFound Breast Health Suite旨在通过AI技术提高乳腺癌的早期检测准确率，并已在全球范围内被数千家医疗机构采用。过去五年中，该产品已处理超过4000万张乳腺X光照片，其中近30%为断层合成图像。
根据协议条款，iCAD股东在交易完成时，每持有一股iCAD股票将获得0.0677股RadNet普通股。收购完成后，iCAD将作为RadNet的DeepHealth AI部门的一部分运营，并整合至RadNet的解决方案组合中。iCAD的加入预计将为RadNet的DeepHealth部门带来一支经验丰富的商业和工程团队，进一步加速其在癌症筛查和AI领域的增长。
RadNet总裁兼首席执行官霍华德·伯杰（Howard Berger）医学博士表示：“iCAD的ProFound Breast Health Suite与RadNet的DeepHealth AI驱动的乳房筛查解决方案相结合，将通过提高准确性和早期检测能力，在全球范围内显著扩展和改善患者的诊断与治疗效果。此次业务合并将加速我们在人工智能乳腺癌筛查领域的全球领导地位，并推动人口健康的发展。”
自2020年以来，RadNet已通过一系列战略收购（包括DeepHealth、Kheiron Medical Technologies、Quantib和Aidence等公司），构建了强大的AI技术组合。此次收购iCAD，将使RadNet的医疗保健提供商网络扩展至1500多个地点，每年为50个国家的800万次乳腺X光检查提供支持。
iCAD现任首席执行官Dana Brown自2023年起领导公司，她表示：“RadNet的规模、数据访问能力和临床领导力将确保我们的未来和当前项目顺利进入市场。我们计划重点推进风险评估、乳腺密度评估和动脉钙化分类等领域的研究，以改善放射科医生和患者的工作流程及临床结果。”
Brown进一步强调：“与RadNet的合作将使我们能够重新定义乳腺癌及其他疾病的检测和治疗方式。我们将共同扩大对尖端工具的访问，加速创新，并为放射科医生提供更精确、高效和可扩展的解决方案，最终改善患者护理和治疗效果。”
02
“美国最大”的困境
所谓第三方医学影像中心（Medical Imaging Center），又称为独立医学影像诊断中心，是指独立于医院的医学影像诊断部门而设置的，应用X射线、CT、磁共振、超声等现代医学影像学技术对人体进行检查，并结合病史、临床症状、体征及其他辅助检查、综合分析，并出具影像诊断意见的医疗机构。
在美国，第三方医学影像中心已成为成熟的医疗诊断机构，同时也是一个备受关注的领域，目前正处于加速扩张时期。据统计，美国的独立影像中心约有6800多个，美国影像市场估计达到一千亿美元，其中40%的市场贡献来自于第三方独立影像中心。
RadNet是美国最大的第三方独立医学影像公司目前运营着一个由398个门诊影像中心组成的网络，覆盖亚利桑那州、加利福尼亚州、特拉华州、佛罗里达州、马里兰州、新泽西州、纽约州和德克萨斯州等八个州。公司还提供放射学信息技术、AI解决方案和远程放射学专业服务，致力于通过多元化战略巩固其市场地位。
RadNet公司作为美国最大的第三方独立医学影像公司，每年完成超过700万份影像业务。按理说这种借力医院的模式下影像机构应该快速发展壮大，但RadNet的业绩却一直存在巨大矛盾。
财报显示，RadNet2019-2023年的营业收入分别为：11.5亿、10.7亿、13.2亿、14.3亿、16.2亿美元；同期净利润为2344千万、-0.174千万、4431千万、3033千万美元。
2023年RadNet的影像部门创造了16.04亿美元的收入，其中核磁共振成像业务占据公司收入的36.8%，随后依次是：CT检查（16.8%）、乳腺X线摄影（16%）、超声波（12.9%）、X射线（6.5%）、PET/CT技术（6.4%）、核医学（0.8%）。
这里就可以看出，重资产模式是第三方独立医学影像中心盈利困难的主要原因之一，也是RadNet资金承压的关键。作为主营业务，影像诊断设备采购成本高昂，还需要租赁场地、设备运输及损坏等。财报中，2021-2023年公司的购买设备及财产的费用为：1.37亿、1.2亿、1.76亿美元。
此外，影像医生作为高技能人才，人力成本不断上升，2023年年美国放射科收入涨幅10%，也成为导致公司的资金压力持续增加的重要原因。截至2023年底该公司拥有员工9700名，2021-2023年包含员工薪酬在内的整体运作费用高达：12.4亿、13.8亿、15.1亿美元。
03
RadNet破局：并购与人工智能双轮驱动
近年来，RadNet正积极调整战略方向，以应对医疗影像行业的快速变革，破局盈利困难的问题。公司当前聚焦两大核心战略：并购扩张与人工智能（AI）技术布局，旨在通过规模化整合与技术赋能提升市场竞争力。
并购战略：从“补充性”到“中型/大型”交易
RadNet的并购策略呈现显著升级趋势。在近期举行的摩根大通医疗健康大会（JPM2025）上，公司首席财务官马克·斯托尔珀（Mark Stolper）明确表示，未来将重点推进中型和大型收购。此前，公司主要聚焦于规模较小的“补充性”交易，以巩固现有市场份额。例如，2024年前三季度，RadNet已投入超5400万美元用于收购，包括以353万美元收购安提洛普谷影像（Antelope Valley Imaging）及其三家门诊中心，以及1034万美元收购加利福尼亚州的格罗斯曼影像中心（Grossman Imaging）。
斯托尔珀强调，RadNet通常以4至7倍的息税折旧摊销前利润（EBITDA）完成收购，并通过“RadNet化”整合实现协同效应。公司当前持有约7亿美元现金，并已完成总额超10亿美元的债务再融资，为未来扩张提供充足资金支持。
面对战略扩张的资金需求，RadNet展现出稳健的财务基础。斯托尔珀指出，公司债务与收益比率低于1倍，且持有数亿美元现金，因此无需增加杠杆。他强调：“当前投资（如新中心建设与数字健康）均来自自由现金流，未动用储备资金。未来若遇大型收购机会，将通过债务、股权或股票组合融资，并维持净杠杆率低于3倍。”
人工智能布局：从技术整合到商业化落地
在AI领域，RadNet的布局已进入深化阶段。2022年，公司通过收购肺部AI公司Aidence和放射学AI公司Quantib，切入肺癌与前列腺癌诊断市场。随后，与Google Health合作开发CT成像肺结节恶性预测技术，进一步强化肺癌早期诊断能力。2023年财报显示，其AI部门已创造1250万美元营收。
公司数字健康平台DeepHealth成为AI战略的核心载体。该平台于2023年北美放射学会年会推出，以DeepHealth OS工作流引擎为核心，整合企业级数据流，为放射科团队提供个性化应用。RadNet首席科学官格雷格·索伦森（Greg Sorensen）医学博士在JPM2025上透露，公司正加大DeepHealth投资，组建实施团队以推动内部推广及外部客户拓展。他表示：“今年是部署与扩展的关键年，团队已从早期开发转向商业化落地。”
RadNet的扩张计划与行业趋势高度契合。随着放射学服务需求激增，公司2024年已开设8家新设施，并计划2025年再建15个项目。然而，行业竞争亦在加剧，尤其是AI技术已成为影像诊断领域的核心差异化能力。通过并购与自主研发的双重路径，RadNet正加速构建技术壁垒，以期在全球市场中占据更主导地位。
RadNet的战略转型体现了医疗影像行业从规模竞争向技术驱动的范式转移。通过并购整合实现规模效应，同时依托AI技术提升诊断效率与精准度，公司正为未来医疗生态的变革奠定基础。其财务稳健性与战略执行力，将成为评估其长期价值的关键指标。
此次收购标志着RadNet在AI医疗领域的又一重要里程碑，也预示着全球乳腺癌筛查技术的未来发展方向。随着双方团队的整合，RadNet有望进一步巩固其在癌症筛查和AI领域的全球领导地位。
