中国有两个行业是暴利，一个是白酒，另一个是医药！白酒被称为液体黄金，一斤酒可以卖到上千元，他的成本很低很低。十斤粮食酿一斤酒，而一斤粮食成本不到两块钱，这也是为什么白酒行业出现那么多牛股！

而另一个行业医药，A股从事医药研发、生产、销售的企业，他们整体的毛利率大多数都维持在50%左右。东阿阿胶毛利率70%、片仔癀毛利率60%、云南白药的毛利率30%。

这三家企业的毛利率都很高，但是，在这些企业中，白云山是一个特例！

白云山整体毛利率在20%左右，但白云山是我布局的医药企业之一，而我为什么会选择毛利润低的白云山呢？

白云山业务分为三大板块，分别为大南药、大健康、大商业。大南药就是白云山的核心业务，也是白云山的根本所在；而大健康板块，就是我们熟知的凉茶王老吉；大商业板块简而言之，就是白云山做中间商，通过采购一些医药和医疗器械等产品来销售给全国各地的医院，做的就是零售。

从财报上可以看到，大蓝要的营业收入在108亿，大健康的收入是110亿，而大商业占营收70%是最大的收入来源。

但从财报上发现，大南药和大健康，的整体毛利率在45%左右，这是一个很高的水平，在A股市场中，这样的毛利率已经超过了80%的企业。而白云山的毛利率低，主要是因为大商业板块拖累了企业的整体毛利率，大商业板块收入占 企业的总收入70%，但他的毛利率才7%。

也就是白云山的利润主要来源是大南药和大健康，大商业只增加了企业的收入。

在A股做医药零售的企业往往利润都很低，就比如南京医药，它的毛利率就在7%。医药零售市场固然大，但主要是因为他做的就是零售业，而且是属于中间商零售的方式，他们负责的就是把医药产品给流通起来，属于很差的商业模式。

白云山做大商业板块，主要是因为大健康板块引领了大商业，白云山以前拥有大健康的零售渠道，随后引进了大商业。所以最后白云山才做了医药零售。

大南药板块分为中成药和化学药，中成药顾名思义，就是我们中医，发扬出来的药品，而化学药是由西医所研发出来的药品。这两年，白云山的化学药一直处于下跌状态，一方面，这是说明，白云山的化学药没有太大的竞争力，另一方面，说明国内的西药，竞争力太大。

白云山旗下有陈李济药厂、中一药厂、潘高寿药业、敬修堂药业、采芝林药业、王老吉药业、星群药业、奇星药业、明心药业、光华药业等百年企业，这些都是白云山的底气，也是企业的护城河。

白云山为何每年能够卖100多亿医药，主要原因就是这些百年企业，他们拥有品牌效应，并且本身拥有坚实的产品，所以，白云山每年能够卖百亿。

白云山每年的利润40亿，未来能够稳住利润的，不是大商业板块，而是靠大健康和大南药，也就是说，只要大健康和大南药不倒，那么，白云山这家企业就很结实。