作者：林洛栩

出品：全球财说

伴随着五一后首个交易日开盘，五一档电影也正式收官。

国家电影局统计数据显示，5月1日至5日17时，全国电影票房达16.03亿元，其中《你的婚礼》、《悬崖之上》两部影片分别以4.90亿元、4.74亿元领跑，《秘密访客》、《追虎擒龙》、《扫黑决战》分别以1.86亿元、1.53亿元、1.05亿元位居第三至五位。

值得注意的是，虽然《你的婚礼》前期势头强劲，却于5月3日单日票房被《悬崖之上》反超。

《你的婚礼》前期强势或主要源于五一电影市场以年轻观众为主，但口碑则是能否持续火爆的关键。

以豆瓣评分看，目前《悬崖之上》为7.7分，而《你的婚礼》仅为5.1分，为五一档票房前五名中分数最低。消费青春、煽情营销终归不能带领电影走向长虹。

不过，5月6日晚间，光线传媒（300251. SZ）作为《你的婚礼》的出品方公告称，截至5月5日24时，《你的婚礼》累计票房收入约6.54亿元，超过公司最近一个会计年度经审计合并财务报表营业收入的50%。

截至5月5日，公司来源于该影片的营业收入区间约为2.2亿元至2.4亿元，且五一档的良好表现有望在二季度业绩中体现。

先来看看光线传媒的2020年全年业绩，在疫情的影响下虽未出现亏损，但也并不优秀。

财报显示，2020年光线传媒实现营业收入11.59亿元，同比下降59.04%；归属净利润2.91亿元，同比下降69.28%；扣非净利润为2.35亿元，同比下降72.93%。

这已是继2019年归属净利润同比下滑31%之后，业绩再度下滑。

《全球财说》浏览历年财报后发现，更为严重的是2018年光线传媒的扣非净利润曾出现亏损，为-2.85亿元。

图片来源：Choice

光线传媒的主营业务波波折折，主要源于电影爆款。从2016年的《美人鱼》到2018年的《唐人街探案2》再到2019年的《哪吒之魔童降世》，可以说是爆款决定了影视公司的“死活”。

2020年没有爆款，或是说将希望寄托于从《哪吒》上映时便开始贴片宣传的《姜子牙》，最后落得一地鸡毛。

猫眼专业版数据显示，2020年赶上十一档的《姜子牙》最终票房定格于16.02亿元，远低于《哪吒》的50.35亿元。

虽然，自2015年彩条屋以《西游记之大圣归来》让国漫热血沸腾，后趁热推出《大鱼海棠》、《大护法》等同样破圈好评颇丰，但也仅有《哪吒》实现了票房奇迹。数据显示，《大鱼海棠》票房为5.73亿元、《大护法》为8761.3万元。

若说光线传媒旗下的动画电影影视公司彩条屋为国漫开辟一条新路，确是如此。但若想仅以彩条屋来拯救光线传媒，恐怕危矣。

值得注意的是，由于《姜子牙》票房不及预期，甚至一度将光线传媒的股价带至低点，由2020年9月30日收盘时的16.66元/股下滑至11月11日的阶段性低点11.52元/股。

年报显示，2020年光线传媒参与投资、发行或协助推广并计入本报告期票房的影片总票房约为67.87亿元。

图片来源：光线传媒2020年年报

其中，票房相对较高的《八佰》和《金刚川》，光线传媒作为两部影片的联合出品方获益较少，主投的《姜子牙》、《妙先生》合计票房不足20亿元。

不过，《姜子牙》仍对光线传媒2020年第四季度也业绩形成提振，单季度实现归属净利润2.27亿元。辅以压缩成本降费提效，才令全年业绩不至于以亏损告终。

不过，疫情对于影视公司的影响，还体现在现金流方面。

2020年，光线传媒经营活动产生的现金流量净额为-1426.53万元，同比下降100.88%，与归属净利润呈现反向增长态势。

同时，截至2020年12月31日，光线传媒货币资金为19.25亿元，同比下降23.37%。

虽然货币资金下滑，但光线传媒仍计划投入不超过人民币26亿元的额度以内使用闲置自有资金择机购买理财产品，一定程度上可以对冲主营业务不振所带来的业绩风险。

值得一提的是，在2021年一季度，原本作为光线传媒第二大股东的阿里创投进行减持，共计减持2934万股，持股比例由7.18%下降至6.13%，退居成为第三大股东，且减持计划尚未实施完毕。

阿里百度腾讯均在竭力打造自身电影产业闭环，且万达电影、博纳影业、华谊兄弟、猫眼娱乐、新丽传媒、禾和影业、柠萌影视等诸多影视公司均有阿里腾讯的身影。

光线传媒等一众传统影视公司，除面对同业竞争外，还要抵抗来自互联网行业的夹击，前有狼后有虎的局面，如何破局？

图片来源：光线传媒2020年年报

根据“预计上映电影项目”来看，在《你的婚礼》之后，由光线传媒主投+发行的即将上映影片还有管虎监制、徐展雄执导、张颂文主演的《革命者》献礼建党100周年，能否复制《八佰》超30亿的票房还不得而知。

另一部是《十年一品温如言》，由丁禹兮和任敏主演的青春主题电影，计划争夺十一档期。

目前来看，上述两部影片均不具备较强杀伤力，能否成为爆款黑马还需到上映才能定论。不过仍处于制作中的田晓鹏导演的原创科幻3D动画电影《深海》还是值得期待。

猫眼专业版数据显示，预计《你的婚礼》票房为8.96亿元，严格来讲并不能称之为爆款。

那么，依靠彩条屋、青春光线的光线传媒，还能否在2021年打造出可以比肩《哪吒》的黑马？这要画上一个大大的问号。

说句题外话，打造真爆款《你好李焕英》的北京文化（000802. SZ），被ST且跌停了。