最近火电开始有不少市场观点，我看了很多分析，这个板块其实就是经验主义，本质的逻辑非常简单，只需要你了解历史，了解数据，了解动力煤这几年的脉络，甚至就不需要再去看很多具体的数据了。

相比于去年12月的低点，板块涨幅如下，浙能电力涨幅51%、皖能电力49%、华能国际和粤电力A46%，这涨幅相当可以了。

2022年12月的分析文章：||左手||火电板块弹性分析，这文章里好几张表格都是我自己做的，再把其中两张重点拿出来说一下。

一、一个是煤价对火电成本影响太大了，全国每10度电有6-7度是火电，每度火电有70%-80%的成本是煤耗，所以看火电就是看空煤价，华能国际一年要采购煤炭1500亿，你可以掰着手指头算算，煤价跌30%公司利润要从亏100亿变成赚几百亿，这才是火电真正诱人的点，这个点get不到，去炒什么用电旺季那是本末倒置。

华能国际业绩对电价和煤价的弹性分析（煤价为长协和市场加权价格）

华能国际度电成本拆分：去年上半年每度电燃料成本82%，折旧12%

关于煤价，我为什么笃定今年会跌，还会大跌？就是经验主义，上一轮大周期是2012年，2011年860创造历史，2012年5-6月份开始风云突变，当时的煤价甚至跌破了长协价格，今年跟那一轮周期非常相似：

第一，如果熟悉期货市场的就知道，2021年梅超风到了史无前例的地步，北方大水+需求旺盛+供给不足，动力煤10月份被拉高到1982的历史极值，期货市场遭遇多轮打压，最终让动力煤这个品种从市场消失，而事实上我们国家从不缺煤，缺的是产能而已，当年山西内蒙古新批产能就超过1.5亿吨，今年2023年，新批产能肯定释放出来了。

第二，国际形势以及国内经济情形，这不需要多说，明显是利空煤炭等大宗商品的局面，必须跌。跌到多少？现在让很多人看800或者800以下就很难，长协价是铁底，我不这么认为，真跌起来，我认为600开头都不是问题，极端行情长协也不会是铁底（当然这种概率不高），因为大宗这种东西，一旦跌到过剩，是刹不住车的，长协照样可以违约，另外长协也只占火电厂的部分煤炭采购。

既然做大行情，肯定会按照煤炭价格跌30%以上的预期去估算空间。

二、这是煤价，另外还有个电价背景，电价2017年改革之后工业电价差不多打了八折，基本是每年跌5%-10%，挤压电网端利润，当初政策制定者肯定没想到后来煤价那么疯，今年广东地区上网电价涨了20%。从这点背景看就知道，今年上网电价会不会全国普涨不知道，至少不大会跌。

结合以上两方面思考，火电股妥妥的周期反转，有什么理由不被资金看好？

当然，股性上讲，这个板块是个奇葩，很多人可能受不了他的一热就跳，和懒洋洋的慢劲头，不过这反过来也正好是他的优势，避险，还有港股也不错。