月台

文|莫非的定律

编辑|莫非的定律

今年的国家铁路集团除了旅客发送量和货物运送量都创下了历史新高，收入也是达到了近万亿级别，但在运营数据中，负债率还是居高不下。

回想之前国家铁路集团的负债也是连年增长，到2019年负债金额甚至达到了5.48万亿，而且之后每年都在不断地扩建铁路。

那这就让人好奇了，五年过去，国家铁路2024年的负债还有多少呢？

铁路建设

国家铁路的“战绩”一直都很可以，即使是有着负债，每年的成绩单也都是一涨再涨，在刚刚过去的2024年国家铁路集团就给了全国一份很漂亮的“成绩单”。

其中最亮眼的成绩就是营收，国家铁路在24年的营收是9901.8亿元，利润空间也是空前的高，跟最开始的利润相比，已经有了成倍上涨，跟上一年相比也涨了不少。

不过对于老百姓来说，比起营收更关心的估计还是载客量，毕竟一个铁路集团最重要的就是运输货物和运客，那24年国家铁路旅客发送量有多少呢？

乘客示例

信息来源：央广网-《我国铁路高质量发展交出亮眼成绩单》

国家铁路去年发送旅客的数量达到40.8亿人，这就相当于是我们每个人都坐了3次左右，而且货物的运送量也到达了39.9亿吨，依旧保持着“货多人少”的趋势。

回看过去几年，国家铁路不光是致力于运送更多的乘客和货物，还一直都在扩展铁路网的规模，立志要覆盖任何铁路能够到达的地方，到2024年为止，国内所有铁路的总里程已经达到了16.2万公里。

货物运送

我记得俄罗斯的里程数才8.5万公里，韩国的也只有4131公里，和我们的总里程数一对比，这就能看出来国家铁路的里程数到底厉害在哪了。

但是这份成绩单中有一个需要我们格外注意的指标就是负债率，这个指标虽然都在可控范围内，但是还是让人不免好奇，为什么国家铁路每年营收已经是千亿级别，还是会连年负债呢？

铁路网络

信息来源：《对外投资合作国别（地区）指南-韩国》

国家铁路的负债历史从它成立之初就已经存在，那个时候为了响应国家多元化经营的目标，之前的铁道部经过分化，进行公司架构重组之后，在2013年国家财政部出资建设了中国国家铁路集团，人员也大多是之前的。

只不过铁道部在之前铁路建设浪潮中，已经耗费很多，收回有很少，最终就造成了负债率65%以上的局面。

之后，国家铁路经过内部的人员调整，在国家新政策的方向下，继续开始进行铁路建设，但是之前的负债就已经存在，停止建设铁路就意味着很多地方都联通不到，就发展不起来。

建设铁路

信息来源：中国经营报-《年报季/国铁集团负债率降至65%以内 回落至10年前水平》

发展不起来之前的成本就更收不回来，而且为了国民的幸福生活，勇往直前就是国家铁路最好的选择，之后一直到2019年这段时间，国家铁路集团的里程数不断地生长，范围也再次扩大。

但是还是那个问题，短时间内，建设的投入无法快速收回，其实不光是铁路建设，有些企业采用的运营模式也是先打基础再优化最后才盈利，前期有效果，后期的利润才会足够漂亮。

再加上国家铁路集团通过一些融资或者金融操作，19年的负债率还是稳定在65.98%，负债的金额也达到了5.4859万亿元。

国家铁路集团

信息来源：一财网-《铁路资产证券化率仅5.4% 还有哪些企业要上市？》

但是一直到2024年这期间，一些不可抗力，让国家铁路集团的营业情况开始下降，建设的投资按部就班，负债规模再次扩张，甚至曾经达到过66%以上。

好在2023年和2024年之前建设的线路开始利润回收，在总和之后，24年前三季度虽然负债还有6.22万亿元，但是这一年负债率降低到了64.19%以下。

只是说了这么多，说到底还是没有解释为什么国家铁路会负债，那到底是什么原因呢？

相关数据

信息来源：中国经营报-《铁路投资8506亿元创历史最高纪录 全国铁路营业里程达到16.2万公里》

负债最主要的原因就在上一段写着，铁路建设本身就是一个投资大的项目，除了原材料和人力之外，一些极端地理条件下，还要用盾构机挖山，还有的涉及搬迁的又是一项支出。

不光投资大，铁路建设的周期还很长，就比如之前我们国家和土耳其合作，修建了土耳其安卡拉的一段长200公里的铁路，就花了1年左右的时间，这期间还会伴随着新的投资。

只是高投资之下，回报却跟规模和运营模式直接相关，就像前面说的一样，这种“放长线钓大鱼”的运营模式，就是负债迟迟不见补平的原因。

土耳其安卡拉项目

再加上日常的维护、和一些像疫情一类的不可抗力的影响，正常的营收有时候还会受到影响，那负债自然而然就多了起来。

而且除了上面的那些，国家铁路集团每年还会投资新的项目，就比如我们现在新开始的2025年，国家铁路还计划着投资5900亿元。

看到这，整个流程也基本理清楚，开始就负债投资，扩大规模，收回一些，然后再次投入，得到更多的收入，慢慢的就能够达到“市市通”的目标，未来达到纯营收也不是不可能……

建设铁路

信息来源：第一财经-《国铁集团明确2025年目标：力争完成基建投资5900亿元》

按照现在的负债率减少的速度，完成清债很可能需要十年以上，不过眼前的变化就是，2025年新年伊始，各个行业都欣欣向荣，国家铁路也迎来了“十四五计划”的最后一年，建设压力会小很多，只要是按部就班完全没问题。

我估计25年的建设目标能够完美完成的话，我们的铁路里程数还会上升一个级别，到那个时候各个城市之间的距离就会再次被拉近，一些商品的互通、市场的交流会更容易，带动的经济和利益发展肯定是无法估量。

铁路建设

再加上我们高铁再次提速，CR450时速400公里成功经过试验，25年很可能就投入商用，到时候商品的运输速度会更快，居民的旅游经济也会因此上升。

而对于我们来说，其实不敢高铁还是铁路到底会怎么发展，只要是能够给我们抵赖便利，票价稳定，安全性高就足够了，负债方面只要是还控制在可控范围内，也无可厚非，你觉得呢？

CR450

信息来源：中国网-《CR450动车组：以极致速度领跑世界》