两家券商高管互相调任，释放了什么信号？

11月5日，据中信建投公告，执行董事邹迎光因工作变动原因，申请辞去财务负责人等职务。与此同时，高管张志斌亦因工作变动原因，申请辞去执行委员会委员职务。

中信建投此次辞任的两位高管，加入执委的时间均不长，邹迎光刚满1年，张志斌则还不到4个月。此番人事变动后，中信建投空悬已久的总经理人选或即将落定，由在中信证券任职25年的前高管金剑华担任。

与此同时，邹迎光或出任中信证券总经理。在打造国际一流投资银行的目标下，两家券商高管互相调任，释放了什么信号？

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邹迎光回归中信证券

时隔一年，邹迎光从中信建投再回中信证券，出任总经理一职。

自今年5月中信证券原总经理杨明辉到龄退休后，该公司总经理位置一直空缺，期间由董事长张佑君代行总经理职责。

公开履历显示，此次出任总经理的邹迎光，出生于1970年，现年54岁，从医学领域跨界金融行业，有着丰富的固收业务经历，曾在中信建投证券与中信证券两家券商间来回调动过多次。

2023年10月，邹迎光从中信证券调往中信建投，次月担任执行董事、执行委员会委员；2024年8月，担任中信建投财务负责人。期间，据知情人士透露，邹迎光本将接任中信建投总经理一职。

就在上个月，2024年金融街论坛期间，邹迎光还曾以中信建投执行董事、执委会委员身份，在10月18日中信建投和大和证券联合承办的“中日经济金融合作”平行论坛上公开亮相，主持相关主题圆桌对话。

去年调回中信建投之前，邹迎光曾在中信证券工作长达六年。2017年9月，邹迎光从中信建投调往中信证券，成为执行委员会委员，曾任固定收益部行政负责人。

更早之前，邹迎光曾任首都医科大学宣武医院外科医生，后跨界至金融行业，起初在海南华银国际信托投资公司北京证券营业部业务经理；后加入华夏证券，曾任海淀南路营业部机构客户部经理、债券业务部高级业务董事；华夏证券重组为中信建投后，曾任债券业务部总经理助理、固定收益部行政负责人、公司执行委员会委员。

从邹迎光过往履历来看，他在固收业务领域经历丰富。他在中信证券工作期间，中信证券自营业务收入（投资净收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动）规模从2017年前三季度的65.78亿元增长至2023年前三季度的157.80亿元。

根据2024年三季报，中信证券自营业务收入216.64亿元，同比增长37.28%，自营业务收入占营业收入比例达到52%，在经纪、投行业务收入持续下滑情况下，自营业务成为中信证券业绩的重要支撑。

值得一提的是，和邹迎光同日辞职的高管张志斌加入中信建投执委的时间也并不久。张志斌于2005年加入中信建投，历任投资银行部董事总经理、投资银行部创新部负责人，中信建投资本管理有限公司董事总经理、副总经理等职务。张志斌自2024年8月起担任执行委员会委员，迄今还不到4个月。

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中信建投总经理人选

浮出水面

随着邹迎光和张志斌辞职，中信建投高管层成员又减少2名。自2023年6月，中信建投原总经理李格平辞职后，该职务一直由董事长王常青代行。不过，据券商中国记者了解，空置已久的总经理人选即将落定，由中信证券前高管金剑华担任。

金剑华今年53岁，毕业于西安交通大学，技术经济专业，硕士毕业次年就加入了中信证券。在中信证券任职的25年间，金剑华主要在投行条线供职，曾任中信证券投资银行部副总经理(北京)、投资银行管理委员会委员、金融行业组负责人、装备制造行业组负责人、并购业务线负责人等职务。公开信息显示，他曾参与过一拖股份、戴梦得（现衢州发展）IPO等项目。

2019年，金剑华进入中信证券执委会，成为高管，此后主要负责中信证券私募股权投资基金子公司金石投资的业务。数据显示，自2019年到2021年，金石投资的净利润保持在8亿元到11亿元之间，不过占母公司净利润的比重逐年下滑，从8.9%降至3.58%。

2022年6月，金剑华因工作调动辞去中信证券的职务，进入中信集团一级子公司中信投资控股有限公司（以下简称“中信投资”）任职，担任董事。与此同时，还担任中信投资的子公司中信私募基金管理有限公司的法人代表。

据官网介绍，中信投资主要围绕高端装备与智能制造、新材料、新一代信息技术、新能源、 节能环保、生物技术等战略性新兴产业领域开展投资。天眼查显示，中信投资近年出手不多，主要投资了中车时代半导体、商债通、T3出行等项目，且多在种子轮和A轮出手。综上来看，金剑华近年工作主要集中在股权投资市场方面。

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两家券商未来是否有合并的可能？

当下，证券行业并购重组掀起“小浪潮”，颇有历史渊源的中信证券和中信建投会否合并也引发市场猜想。尤其是随着国泰君安并购海通证券落地，中信证券能否稳坐行业第一交椅面临挑战，在此背景下，两家券商合并的猜想更是持续发酵。

目前，尚未有任何权威信源对此予以回应。不过，两家券商未来是否有合并的可能？

首先从政策背景来看，证监会明确表示将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。成立于1995年的中信证券，正是通过历次并购不断做大做强的典型案例。

其次，从基本面来看，根据2024年三季报，中信证券总资产为17317.16亿元，归母净资产2865.15亿元。前三季度，中信证券实现营收461.42亿元，同比增长0.73%；归母净利润167.99亿元，同比增长2.35%。

截至三季度末，中信建投总资产5547.40亿元，归母净资产1011.77亿元。前三季度，中信建投实现营收143.15亿元，同比下降22.13%；归母净利润42.97亿元，同比下降24.49%。

如果以总资产和归母净资产数据来作对比，中信证券+中信建投将远远超过国泰君安+海通证券，后两者这两项数据加总分别是16251.85亿元、3008.2亿元。

从业务互补性来看，中信证券业绩连续多年保持行业第一，各项业务发展相对均衡。论归母净利润，自2021年至今，中信建投行业排名则在7到9名之间。相对而言，中信建投的投行、研究、财富管理和资管业务方面较其他业务更突出。如果合并，双方有望在这些方面扩大领先优势。

另外，两家券商颇有历史渊源，脱胎于华夏证券的中信建投，曾一度是中信证券的控股子公司。不过，也有市场声音指出，当下两家券商合并存在不少困难。

有业内人士指出，虽然中信证券和中信建投两家券商都在中信集团的统管之下，但双方第一大股东并不一致，尤其是中信集团并不持有中信建投股份，股东层面的利益诉求达成一致有难度。

目前，中信建投第一大股东是北京国资委麾下的北京金融控股集团，持股比例为35.81%；中央汇金为第二大股东，持股比例为30.76%；中信证券为第四大股东，持股比例为4.94%。而北京国资当前持股券商中，唯有中信建投体量最大。

其次，有业内研究人士指出，受9月24日以来市场上涨影响，当下两家券商股价都位于高位。若近期合并，双方合并的定价会相对较高，并不是一个特别适宜的时机。

此外，券商合并往往要面临诸多风险，如何妥帖地处理好各项事宜，并取得1+1>2的效果并不容易。有业内研究人士认为，随着国泰君安和海通证券合并事项一一落地，也许能为后期证券行业头部券商的合并提供一个参考样本。

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