近日，司法部会同财政部、证监会起草了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》）。《规定》提出，地方人民政府违反《规定》，给予发行人或者中介机构奖励的，应当予以追回，并由有关机关对负有责任的领导人员和直接责任人员依法给予处分。

毫无疑问，这是一项非常好、也非常重要的规定。从这些年来的实际情况看，地方在上市问题上，为了一时的政绩需要，做出了许多违反市场规则和公平原则的行为，特别是给予上市公司和中介机构等奖励，更激活了企业和中介机构等的违法违规冲动，做出了诸如数据造假、业绩掺假等方面的行为，严重损害了投资者利益，也干扰和破坏了市场秩序。

事实也是，资本市场最为重要的特征之一，就是信用。一旦信用失却，资本市场的基础就会出现问题，投资者利益就难以保证。投资者利益缺乏保证，市场信心就会出现问题，最终导致市场很难平稳、健康运行。为什么A股市场始终处于低迷状态，很重要的一个原因，就是市场的信用环境很差，上市公司、中介机构、机构投资者等，都缺乏基本的信用素质，没有把信用作为企业的立身之本，导致市场信用存在很大缺陷，无法让投资者对市场充满信心。

近两年来，随着注册制的全面推行，按理，企业上市的热情应当更高，上市的企业也应当更多。然而，从实际情况来看，反而出现了企业收回上市申请的数量大幅增加现象，很多提交上市申请时信心十足的企业，最终也将上市申请收回去了。很重要的一个原因，就是有关方面在把关过程中，发现企业的相关数据、特别是利润数据等存在比较大的缺陷，有的一眼就能看出是数据造假。仅2023年，就有236家企业终止了IPO。今年以来，又有340多家企业撤回了上市申请。其中，相当一部分企业是“一查便撤”。

反过来，如果这些企业不撤回申请，而是通过各种不同方式进入市场，到底会给市场带来怎样的影响，应当不难判别。特别是那些想通过资本市场获取巨额财富，再将这些财富通过各种不同方式转移者，可能更加害怕监管严查，害怕自己的不良企图被发现，害怕受到有关方面的严厉处罚。

尤其需要引起重视和关注的是，在企业上市问题上，地方政府扮演的角色也是非常糟糕的。为了政绩需要，他们不仅用奖励的方式推动企业积极争取上市，还通过给中介机构奖励的方式，让中介机构利用关系给企业上市创造条件，甚至帮助其承担违法违规费用，导致中介机构的“看门人”责任虚置。依靠这种方式上市的企业，还能给投资者带来什么呢？还会对市场秩序有正面作用吗？

业内人士在观察市场情况时发现一个奇怪现象，在去年下半年以来A股市场持续下跌的情况下，没有出现发行失败的发行人，相反出现了中签率极低、新股上市首日频频大涨的现象，到底是什么意思呢？为什么会出现这样的反常现象呢？这就不能不让人对发行环境产生质疑，对市场监管的力度产生质疑，对监管机构、交易所、上市公司、中介机构等的行为产生质疑。A股市场真正需要关心的问题，并不是资金问题、投资者数量问题、外围股市问题，而是整个股市的生态环境问题。这其中，当然包括上市公司、中介机构等的信用问题。

所以，新的《规定》在规范上市公司、中介机构的付费、收费行为的同时，也对地方政府动辄奖励上市公司和中介机构的行为提出要求，这是非常重要的。在这里，我们也强烈建议，对地方政府奖励上市公司和中介机构的行为，不仅要收回奖励资金，还要依照奖励金额，给予至少五倍的罚款，并将此获得的资金用于建立投资者赔偿基金。且罚款不只限于对地方政府，也包括企业和中介机构，都要给予相同规格的处罚。如果只是对相关人员进行处分，还不足以形成足够威力，必须行政处罚和经济赔偿、经济处罚相结合。