在过去的五年，就是从2020到2024年，我国股市经历了剧烈震荡，基本上散户的亏损还是很明显的。根据中国证券投资者保护基金发布数据，2024年散户平均亏损率达42.7%，超80%的个人投资者连续三年未实现盈利。

违法类型

平均处罚金额

违法所得比例

再犯率

财务造假

1200万元

0.8%

43%

内幕交易

380万元

1.2%

67%

操纵市场

2100万元

0.5%

52%

最近披露了一起案件，让股民投资者也是摇头不止。有曾经的科研人员疯狂炒股欠债，结果拿机密资料售卖泄密叛国，最终被判死刑。刘某在上一份工作时，但是他在某机密单位的科研院做研发工程师，他掌握的都是涉密内容和国家机密，在他离职时候都已经拷贝了大量资料。

之后就职于某投资机构，借用岳父岳母妻子的名字开设证券账户疯狂炒股，即使他在行业中得到“内幕消息”，还是持续亏损。之后就开始向亲朋好友借钱，甚至到了套现信用卡的程度。最终让自己债台高筑，无力挽回。于是就开始了叛国之路，将资料向境外情报机构高价售卖。结果他被戏耍了，人家以低价收购的材料。结果刘某又想方设法弄了一批涉密材料，又去境外进行高价兜售，最终被抓获判处死刑。

炒股把自己炒成叛国的，这也可能是国内第1例。人生的齿轮变化从炒股票开始，“如果他不去投资机构任职，如果他不违规炒股票，如果他亏损了及时斩仓，如果他转仓后痛定思痛，再也不碰股票”，那么有可能不会犯下那么大的罪，不会两次去偷窃国家机密材料，去同境外情报机关卖材料。

但是为什么在我国股市投资容易亏损呢？其实与我国上市公司发生风险的概率高有关，统计资料显示，2024年A股退市公司达43家，创历史新高，其中72%涉及财务造假或违规担保。最终的结果不仅仅是散户投资者亏钱，而且机构投资者也亏损，2024年公募基金平均收益率-18.6%，私募基金清盘数量同比激增67%。

就以最近最典型的上市公司东方集团为例，带上了ST帽子，随时都可能退市，但是其在过去三年虚增利润42亿元，而且上市公司16亿存款神器的"消失"了，6.29亿募集资金去向也成谜？股价从2020年的8.3元暴跌至2025年的0.64元元，近20万投资者血本无归。但是在背后，我们能看到一场教科书级的资本骗局。

一、造假手法揭秘虚构贸易循环：通过关联公司制造虚假交易流水，三年虚增营收28亿元资金腾挪术：利用"存单质押-贷款-再存款"套路，掩盖16亿存款被冻结事实审计合谋：大华会计师事务所连续三年出具无保留意见，收取审计费超2000万元。

二、监管滞后暴露制度缺陷：2023年已出现75万元债务违约，但2024年仍入选"全球富豪榜"。名列第812位，财富总值300亿人民币。证监会2025年才立案调查，距首次违规间隔18个月。

三、面临的追责困境：实际控制人张宏伟还未受刑事强制措施，投资者集体诉讼程序也尚未启动。到目前为止，审计机构国内著名的大华所，仅被处500万元罚款，在财务造假的这三年，他们的上市审计报告都出具了无保留意见，至今也无专业人员被吊销资格。

每年拿着高额的审计费，帮助造假上市公司保驾护航，有可能也会遭到投资者的集体诉讼，相关主办人员也有可能被取消执业资格。

这无时无刻不刷新着在新证券法颁布之后的造假记录，普通投资者损失严重。东方集团的事情在很早都已经爆发了，德先生也曾经写过文章，现在东方集团的财务造假不仅仅是一个行政管理问题，更应该是一个刑事追责问题。在证监会的材料新规即将实施的当下，它会成为未来行政处罚与刑事处罚相衔接的第1单案件吗？

对比中外法律，例如美国《萨班斯法案》规定：CEO对财报虚假陈述最高可处20年监禁。在大幅提高处罚标准的2023年的《证券法》中，财务造假顶格处罚仅1000万元。其实德先生更建议，还是要严刑峻法，例如对造假实控人适用《刑法》第161条"违规披露罪"，取消缓刑适用。在民事上推广"明示退出、默示加入"的集体诉讼机制。

历史不会重复，但总会押韵：1929年美国股灾催生了《证券法》，2001年安然事件孕育了《萨班斯法案》。今天的A股，同样需要一场刮骨疗毒式的法治革命。唯有让造假者倾家荡产，才能让投资者重拾信心——这或是中国股市凤凰涅槃的唯一路径。

想一想伟大的牛顿，是多么的聪明，现在物理学，天文学，数学都是他创立的，晚年也曾经因为股票投资而破产，原因也是因为没有监管的市场造就了巨大的漏洞，遇到了诈骗式的投资。再次表达，严刑峻法才能遏制A股市场上的各种违法违规现象，如果想让a股有走上牛市之路，法治环境先要整理出来。