在股价腰斩后，老白干酒等到的不是增持，反而是部分管理层减持。

2月7日晚间，老白干酒公告，因个人资金需求，张煜行、李玉雷、 郑宝洪三人拟以集中竞价交易方式分别减持公司股份不超过 6.75 万股，即上述董事、高管减持公司股份合计不超过 20.25 万股，占公司总股本的 0.0222%。

按照老白干酒2月7日收盘价18.72元计算，这20.25 万股也就值379万元，区区数百万元不足为道，但在公司股价已从高点腰斩的当下，管理层此时减持，其信号又不容小觑。

老白干酒源于衡水十八家传统私营酿酒作坊收归国有组建的“冀南行署地方国营衡水制酒厂”，2002年10月29日在上交所上市， 2018年1月31日，经中国证监会核准，公司成功并购丰联酒业。实现了老白干香型、浓香型、酱香型的“一树三香”和衡水老白干、文王贡酒、板城烧锅酒、武陵酒、孔府家酒“五花齐放”的局面。

作为冀酒龙头，老白干酒的实际控制人是衡水市财政局，公司于2022年再度推出股权激励，激发内生改革动力，本次授予限制性股票涉及的激励对象共计 207人（包括前述3人），授予数量1746万股，授予价格10.34 元/股。

两年后，即2024年6月7日，第一个解除限售期解锁，上市股数为 698.4万股，占授予数量的40%，前述3人在列，按照18.72元的收盘价计算，较授予价格10.34 元/股高81%，即前述3人浮盈81%，如果考虑持有期间现金分红，这个收益会更高一些。

目前，20家A股白酒企业中已有9家发布了业绩预告，多数并不乐观，而截至发稿，老白干酒2024年全年的业绩仍未可知。不过，公司三季报仍提供了一点线索。

首先，公司收入增速依次下降。2024年第一季度，公司营业收入为11.30亿元，同比增长12.67%；到了第二季度（单季），收入为13.40亿元，同比增长9.00%；到了第三季度（单季），收入为16.18亿元，同比增长0.26%，也就是说，公司收入增速不断下降，已逼近0。

其次，公司现金流同比下降。去年第一季度，公司经营性现金流为4.10亿元，同比增长61.87%；到了年中，公司现金流为2.23亿元，同比增长32.17%；而第三季度，公司现金流同比下降36.53%，主要原因为公司为促进渠道的健康发展，优化渠道管理，降低终端库存，减少预收款所致。

第三，代表业绩蓄水池的“合同负债”，去年第三季度也明显恶化。第三季度末，公司合同负债为17.50亿元，较二季度末的18.62亿元有所减少，但2023年同期该数值则是增加了1.54亿元，2022年同期更是增加了2.79亿元。

减持消息公布后，老白干酒遭遇投资者吐槽：“自己都不看好自己……” ，老白干酒去年第四季度业绩到底如何，不久后这一答案将揭晓，百酒研究局将继续关注。