尽管有限电对部分地区的生产产生影响，欧洲能源危机和全球高温干旱等供给因素继续对价格造成扰动，但整体上来看，对下半年的市场逻辑切换还是比较明确的，即价格驱动的主导力量将由供给端转向需求端。

越来越多的数据表明外部市场下行的压力越来越大。6-7月份的下跌可能仅仅是衰退交易的一次预演。

就内外来看，疫情以来，欧美完全放开，供应链问题叠加发钱放水，通胀高企，但随后今年以来终端需求明显回落，消费者信心不足，制造业和中间环节库存压力加大。

而我们坚持疫情防控，这对需求、消费端的影响较大，如餐饮、旅游出行等消费端，而对生产端影响很小，所以我们也同样面临着较大的供需错配问题；且由于我们的经济对投资和出口高度依赖，海外需求回落，尤其是下游将面临内外市场需求双弱的共振影响，从7月份PMI来看，订单下滑，去库存压力加大。

从中美来看，制造业进入去库存周期，价格将面临较大的下行压力

因此，在这样的一个大的逻辑前提下，下半年对工业品整体思路依然是逢高做空。