昨天盘后，市场传来大消息——国务院国资委对外发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》。

《意见》共九条，主要内容有四项：一是明确市值管理目标和方向；二是用好市值管理“工具箱”，包括并购重组、股票回购增持等；三是健全工作机制、强化正向激励；四是坚守合规底线。

众所周知，在今年的1月24日，国资委在国新办新闻发布会上表示，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核；1月29日，国务院国资委在中央企业、地方国资委考核分配工作会议上提出了央企市值管理考核新要求，在此之后，关于央企市值管理考核的政策就开始加速推进。据此前媒体报道，今年已经有部分央企开始将市值管理纳入考核占比（市值管理考核占比5%），若上市公司表现不佳，考核额度有望在5%基础上提升。在不同的央企中，市值管理考核的额度和分数不尽相同。国资委给了各大央企“一企一策”的空间。

这次落地的文件相当于最终形成了一个总的纲领，列出了九方面指导性意见，们且称其为“央企市值管理九条”！该文件将成为后续央企市值管理的核心指导文件，同时也将进一步推动央企市值管理工作，推动央企估值重塑。

对于《意见》的具体内容，有几点值得重点关注：

1、“中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。”这一条，我们可以理解鼓励并购重组、股票回购、分红（投资者回报），这对于股价来说是实实在在的利好；

2、“推动企业内部优质资源进一步向控股上市公司汇聚，支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组。”这里，一方面鼓励资产证券化，鼓励央企把更多优质资产注入旗下上市公司平台；另一方面，进一步鼓励并购重组，尤其是战略新兴产业的并购重组，强化竞争优势，整体就是在鼓励央企上市公司通过并购重组进行产业升级；

3、“推动控股上市公司把科技创新摆到更加突出位置，紧盯核心科技资源积极开展投资并购。”这里的一个暗示，即科技创新将是后续央企改革鼓励的一个重点，也将是市场的一个重点。

从资本市场的反馈来看：

一方面，上半年央企投资以高股息红利为主，比如长江电力逆势走强；另一方面，“924”反弹后开始向金融和科技切换，中字头金融和中科院旗下科技龙头强者恒强！所以，尽管全年市场风格多变，但在市值管理的总基调下，央企市值管理概念实际上从未停歇。

具体节奏上，每次市值管理实际上对市场情绪也有较大的提振。比如，今年1月份政策提出央企市值管理，指数一波上行和震荡下，随后迎来春季行情；今年的9月份央企市值管理征求意见稿落地，大家熟悉的“924”这波行情启动。如果再深入发掘，这两次市值管理以及行情的启动，背后还同时出现了降准、降息等货币宽松政策的释放。如此的话，当前央企市值管理意见落地，而降准降息预期在即，那么央行的行为就显得十分关键。如果降准降息时机适当，市场是否又会迎来一波行情，我们拭目以待！

因此，这里我们也需要重点留意，在央企市值管理工作意见落地之下，包括央行在内，政策方面或仍有大招等待，包括降准降息在内，一旦政策释放合适，对市场又或是一波重要提振。

最后，央企市值管理意见的落地，会进一步强化央企估值提升以及整体的投资机遇。

根据Wind数据，央企上市公司共455家。从上市板块分布看，上交所主板有238家（占比52.3%），科创板有34家（占比7.5%）；深交所主板有38家（占比8.4%），创业板有141家（占比31%）；北交所有4家。而对于央企来说，在金融、基建、科技、能源、交通等领域将迎来市值管理的新机遇。这些领域作为国家重点发展方向，市场前景广阔，投资潜力巨大。

具体上，比如银行、建筑、煤炭、钢铁等领域央国企破净较多，其受益或更为明显；而除了破净央企，那些优质的央企以及下属上市公司，尤其是长期高分红的品种同样也会受益，并且得到市场资金的追捧。此外，对于涉及央企并购重组的，同样将是市场最为关注的焦点题材。