11月25日，中国旺旺（0151.HK）发布半年报，截至2024年9月30日的六个月业绩（2024财年上半年）显示，公司实现营收108.8亿元，同比下降3.5%；实现公司应占净利润18.6亿元，同比增长7.6%，毛利率47.3%，同比提升2.1个百分点。

中国旺旺今年财年上半年收入下滑的同时，也遭受多家机构下调了评级。而在近期，中国旺旺的拳头产品——旺仔牛奶因被消费者喝出了“异物”，引发了广泛关注。

“异物门”事件

近日，有山东网友发视频称，其孩子在喝旺仔牛奶时感觉有异味，割开瓶罐发现里面有“黑色异物”，该事件一度冲上热搜。

11月22日，该网友又再次发布视频，并称已经与厂家取得联系，目前厂家提出了一赔十的方案，而异状物则双方各自取一半，等待成分检测结果。

11月23日凌晨，山东旺旺食品有限公司就此事发表声明称，已关注到有关旺仔牛奶的相关舆论，公司高度重视，第一时间赶赴现场，积极与消费者进行沟通了解情况。同时，对生产线进行全面审查，没有异常。公司还表示正与有关监管部门进行沟通，尽快查清事实原委。也将依法维护公司合法权益。

11月22日晚间，旺旺集团首席营运官在微博回应称：“安心放心不用担心，封闭管道，没有汤姆，更没有杰瑞。(虽然我自己属老鼠)我今年40岁，我喝旺仔牛奶已经28年了。”

收入下滑

这次身陷舆论漩涡的旺仔牛奶，正是中国旺旺的拳头产品，目前该事件尚未“盖棺定论”。但是，中国旺旺此次的舆论风波，或许仍将影响了公司的品牌形象和市场信心。

根据2024财年半年报，中国旺旺的旺仔牛奶业务收入已经出现了下滑，2024财年上半财年，旺仔牛奶同比下降1.6%。

资料显示，中国旺旺的收入主要有三大来源，以旺仔牛奶为核心的乳品及饮料、以雪饼为主的米果、以旺仔小馒头等为主的休闲食品。

在中国旺旺的主营收入中，乳品及饮料基本占到了公司收入的一半左右，米果多数时间在25%以上，休闲食品基本不到25%。

其中，2024财年上半财年，中国旺旺三大主营业务全面出现下降。其中，乳品及饮料类收入60.09亿元，同比下降1.43%；米果收入为20.57亿元，同比微降0.13%；休闲食品27.32亿元，同比下降9.92%。

近几年，中国旺旺的上半财年的收入并不稳定，收入基本都在110亿元左右，并没有多少增长。盈利先降后升，但刚刚发布的半年净利润仍没有回到2021年的高位，甚至不如疫情突发的2020财年上半财年。

面对今年上半年业绩表现，中国旺旺方面称，总收入同比衰退3.5%，主要因休闲食品类中的冰品小类收入衰退影响；但受益于渠道多元化策略，自动售货机、OEM等新兴渠道持续增长，另外海外市场实现双位数收益成长。

关闭国内工厂

收入下滑，中国旺旺期待海外市场能在未来成为公司另一增长引擎。2024上半财年报告中，中国旺旺进一步表示，海外市场取得高速增长，这将成为集团未来3-5年内主要增长动能之一。

早在2019财年，中国旺旺第一个越南海外销售公司开始运营。公司在海外实现了中个位数增长。之后公司开始在越南建设工厂，并于2022年5月投产。截至2023财年，公司已在越南、美国、德国、印尼和泰国都设立了海外附属公司。但对于海外市场到底贡献了多少收入，中国旺旺讳莫如深。

目前，中国旺旺已经开始关闭国内市场的工厂了。2023财报显示，公司在中国境内有420间营业所、34个生产基地及76间工厂。之前连续三个财年，中国旺旺中国境内拥有422间营业所、35个生产基地及81间工厂。中国旺旺已经减少5个工厂、1个生产基地和2个营业场所。

如今，中国旺旺的半年财报低于市场预期，多家机构对旺旺的评级进行了下调。例如，美银证券和里昂先后下调了旺旺的评级，认为其产品创新能力不足，并且市场竞争激烈，前景可见度较低。麦格理也下调了旺旺的净利润预测，并将其股价目标价削减，维持“跑输大市”评级。

瑞银报认为中国旺旺收入和净利润表现略低于市场预期，主要源于需求面挑战。公司不派发中期股息，与去年同期相同。瑞银将旺旺2025财年和2026财政年度的净利润预测分别下调8%和7%，新预测下，2025财政年度销售额和净利按年持平，2025财政年度下半年销售额按年增加3%，净利按年下跌6%。

中国旺旺这家耳熟能详的公司，由于收入下滑和舆论风波，遭到了机构的下调评级，反映出公司在市场竞争中面临的挑战。（《理财周刊-财事汇》出品）