特朗普称从3月4日对中国出口的商品再加征10%的关税。这一消息，加剧了2月28日A股迎来了一次幅度较大的震荡回调。为什么特朗普的这一决定，会对中国资本市场构成比较大的回调？

因为我们国家的GDP中约有30%是依赖对外贸易的。2024年中国进出口总额约6.16万亿美元，若按汇率6.5保守计算，约合39.94万亿元人民币，2024年中国GDP约为135万亿元人民币，外贸业务占GDP比重约为29.6%。其中，2024年中国出口占GDP比重稳定在19%～20%。

而美国是中国最大的贸易顺差国，占比超过30%。以2024年为例，中国与美国双边贸易额为6882.8亿美元，中国进出口总额约6.16万亿美元，美国在中国外贸业务中占比约11.17%。其中，中国对美国出口5246.56亿美元，从美国进口1636.24亿美元，中国对美国贸易顺差突破3600亿美元，占2024年外贸顺差总额的36.4%。

美国对中国商品加征关税之后，中国商品的价格在美国市场就高了。价格上调就减弱了中国产品在美国市场的竞争力，销量及出口量就会减少。而且，美国对于中国绕道其他国家再出口到美国的商品也同样增加关税，这就对我们的外贸业务构成了全面的较大的负面影响。

而我们A股的上市公司当中，有许多企业的产品是销往国外，其中以美国作为较大的市场。以2023年年末数据为例，A股5363家上市公司中有3425家有海外业务收入，涉及对外贸易的上市公司占比约为63.87%。

正是上述原因，中国股市对特朗普加征中国商品关税反应会比较激烈。不过，中国经济的韧性很好，我们完全有可能通过扩大国内消费等措施，化解特朗普再次加征中国商品关税的影响。