一、公司概况与行业地位

瑞凌股份（300154）作为国内逆变焊割设备领域的龙头企业，专注于逆变焊割设备、焊接自动化系列产品及精密钣金结构件的研发、生产与销售。公司拥有 40 余项国家专利，首创 100KHz 逆变频率技术，产品广泛应用于石油、化工、汽车、造船等领域，是国家标准起草单位之一。通过 “瑞凌 Riland”“锐龙 Rilon” 等品牌布局，公司已形成覆盖国内 800 多家经销商、海外 60 多个国家和地区的销售网络，行业地位显著。

二、2024 年业绩分析：拐点显现，盈利韧性凸显

2024 年，瑞凌股份在市场需求波动与行业竞争加剧的背景下，通过技术创新与成本优化实现业绩拐点：

营收承压，盈利逆势增长：

2024 年前三季度实现营业总收入 8.24 亿元，同比下降 7.51%，主要受传统焊割设备市场需求下滑影响。但公司通过优化产品结构与控制成本，实现归属净利润 1.43 亿元，同比大幅增长 42.33%，毛利率达 31.87%，盈利能力显著提升。

核心产品竞争力增强：

逆变焊割设备系列占总营收 53.84%，毛利率达 31.87%，成为利润主要来源。公司通过 “天工” 芯片技术升级及激光焊等新产品开发，提升了产品附加值，推动核心业务盈利能力提升。

海外市场拓展成效显著：

2024 年海外销售收入延续增长态势，同比增速超 20%，全球化战略逐步见效，海外市场成为业绩稳定器。

三、核心业务亮点：技术驱动与新业务突破

技术创新引领产品升级：

公司持续投入研发，2024 年推出搭载 “天工” 芯片的新一代逆变焊机，标志着产品进入 “芯时代”。同时，激光焊系列产品研发加速，产品矩阵不断丰富，技术实力获国家级专精特新 “小巨人” 等荣誉认证。

机器人新业务开启增长第二曲线：

公司积极布局焊接自动化与机器人系统集成业务，2024 年机器人相关产品营收占比提升至 15%，同比增长 40%。其焊接机器人系统已应用于汽车、3C 等领域，与多家头部企业达成合作，新业务增长潜力显现。

高端制造与多元化布局：

精密钣金结构件业务 2024 年营收占比达 20.77%，成为新的增长点。公司通过佛山顺德智能智造产业园建设，优化产能布局，进一步提升高端制造能力。

四、2025 年业绩预测：新老业务协同驱动增长

基于公司战略布局与行业趋势，2025 年瑞凌股份有望实现以下突破：

机器人业务高速增长：

随着焊接自动化需求提升，公司机器人系统集成业务订单量预计同比增长 50% 以上，营收占比将提升至 20%，成为业绩新引擎。

技术升级带动传统业务回暖：

“天工” 芯片技术全面应用及激光焊产品推广，预计逆变焊割设备业务营收增长 15%-20%，毛利率进一步提升。

海外市场持续扩张：

公司加大海外市场投入，凭借技术与性价比优势，海外销售收入有望保持 25% 以上增速，进一步提升盈利水平。

产能与效率提升：

智能智造产业园投产后，公司产能利用率提高 20%，生产成本下降 10%-15%，支撑整体业绩增长。

综合来看，预计 2025 年公司营业收入同比增长 18%-25%，归母净利润增速或达 30%-40%，机器人新业务与传统业务协同发力，推动公司进入新的增长周期。

五、风险提示

市场竞争加剧：焊接设备行业集中度低，国际巨头与国内企业竞争可能挤压利润空间。

应收账款风险：公司应收账款规模较大，若客户回款周期延长，可能影响现金流。

技术迭代不及预期：机器人新业务研发或市场推广受阻，可能延缓增长进程。

结语

瑞凌股份在 2024 年通过技术创新与成本管控实现了业绩拐点，2025 年随着机器人新业务的放量、传统业务的技术升级及海外市场的扩张，公司有望开启新的增长阶段。尽管面临市场竞争与技术风险，但其技术积累与多元化布局为长期发展奠定了坚实基础，未来成长空间值得关注。

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