香港保险近来可谓是热度爆棚，越来越多的中高净值家庭纷纷奔赴香港购置美元保单。没错，香港保险正悄然成为投资领域的新热门。高收益，堪称是香港保险能够吸引越来越多投资者的关键亮点之一。设想一下，年化收益率或许能达到 6%甚至更高，这样的诱惑谁能抗拒？而且，这并非无中生有，有些保单生效 20 年后，实际回报率的确超过了 6.75%！这背后，是香港保险公司借助全球投资，使您能够轻松畅享全球优秀经济体的增长红利。数据表明，2024 年第一季度，内地访客在香港投保的总金额达到了 156 亿港元，与 2023 年同期的 96 亿港元相比，实现了显著的增长！保单数量为 5.2 万张，占全港总保单的 20.6%。
香港保险在资产配置中的重要性与意义
香港的储蓄保险为何能够成为老百姓进行国际化分散 beta 投资的为数不多的有效手段？第一，投资区域遍及全球成熟市场与新兴市场；第二，投资资产包含股票、债券、商品及其他另类资产；第三，专业、独立、多元化的资管团队为投资保驾护航；第四，透明、平稳、公平的投资利益分配机制，保险公司和保单持有人风险共担；第五，出色的历史分红实现率数据可作为有效参照；以上 5 点就解决了我们普通投资者在不具备全球投资能力的情况下，依然能够获取超越单一资产、单一国家地区（去风险化）所无法带来的收益。
投资分布全球比如友 B 盈 Y3 储蓄计划债券及固定收入工具主要投资于美国、加拿大、英国及亚太市场，增长型资产主要投资于美国、亚太区及欧洲市场。
再比如宏 L 环 Q 货币储蓄计划债券及其他固定收入资产多数投资于美国及亚洲市场，而非固定收入资产主要投资在美国、欧洲和亚洲市场。
其他的保司我就不再逐一列举了。资产类别丰富多样比如宏 L 多元化投资组合涵盖公开/私募市场、债券、香港股票、美国股票、林地、农地、房地产、私募股权、基础设施、商业房地产抵押贷款等另类资产。
例如安 S 的保险资金 74%投向了固定收益，11%投向了房地产，3%投向了上市公司股票，6%投向了私募股权及对冲基金。
同样，其他的保司我就不再一一列举了。专业资管团队为投资护航比如安 S 最著名的资管公司 IM，成立于 1994 年，全球拥有超过 2600 名员工和 22 个办事处，管理资产规模超 7.6 万亿港元。
这里不得不提及另类资产投资领域，安 S 深入耕耘多年，管理的另类资产规模高达 1689 亿欧元，拥有全球 16 个办事处超过 400 多名另类投资专业人士，在另类投资领域安 S IM 屡获殊荣。
例如忠 Y 任命全球独立投资经理景顺资产管理公司来管理旗下多元货币储蓄保单的资金，资产托管人为新加坡法国巴黎銀行（BNP Paribas），这也是香港保险公司当中唯一一家聘请独立第三方资管和监管的。
相对应地，比如友 B 就是采用的多元化的资管策略，借助众多不同领域的市场领先专家，包括友 B 内部和外部的，寻觅每种可投资资产类别的最佳资产管理公司。
同样，其他的保司我就不再一一列举了。透明、公平的利益分配机制
香港分红储蓄保单的投资收益分为保证利益和非保证利益两部分，其中保证利益在达到一定的持有时间后能够保证投资本金的安全，100%不会出现亏损。非保证利益也就是保险公司为我们获取超额收益的部分，这一部分主要由周年红利/复归红利+终期红利+货币户口利息构成。每一份保单都有着专属于它的投资策略、资产结构、风控策略以及红利利息分配政策，我们以安 S 挚 H 储蓄计划来简单做个示例。
1、 资产选择
主要的投资地区以美国和亚洲市场为主，固定收益资产主要是以美元计值的固定资产为主，同时会运用衍生工具对冲货币风险。就增长资产而言，安 S 投资环球市场但会相对侧重亚太地区（除日本）及其他已发展市场，并且会定期进行检讨。
2、 资产类别
其中政府债券、企业债券及其他相似的投资工具占比在 25%-80%之间灵活调配，增值资产（上市股票、私募股权、房地产、对冲基金等）占比在 20%-75%之间灵活调配。
3、 利益分配政策
如上图所示，安 S 会以审慎和严谨的态度管理我们的分红保单，确保公平对待保单持有人，满足保单持有人的合理期望以及红利的长期可持续性。并且承诺将 90%的利润（亏损）通过非保证红利和利息分配给保单持有人。
Ps：插入个小知识，内地监管要求内地分红保单中保险公司和保单持有人之间就可分配盈余的分红比例为 70%；为了应对市场的波动，安 S 会设置分红缓和调整机制，以确保红利保持稳定。在市场表现较好的年份保留部分收益不进行分配，同时在市场表现欠佳的年份予以补偿释出。
卓越的历史分红表现
香港保险的历史能够追溯至 1840 年割让给英国的时期，迄今已有将近 200 年的历程。不仅如此，在香港保险市场中，不少保险公司同样拥有着百年历史。例如成立于 1817 年的法国安 S ，1848 年的英国保 C ，1887 年的加拿大宏 L ，1919 年的上海友 B 等等。
香港保险已然是一个成熟到不能再成熟的市场，并且还经历了两次世界大战、三次世界经济危机、一次区域金融危机，不但没有衰退，反而成为了亚洲地区最为强劲的保险市场。就在前不久，香港地区刚刚签发出史上最大的人寿保单，价值 2.5 亿美元，这足以充分表明香港保险在高净值和企业家人群中的地位。
我们也对香港市场上主流的储蓄产品历史分红数据进行了统计，基本上能够达到 100%及以上的水准，即便在个别年份较低，也极少低于 90%。
例如 2016 年生效的安 S 安 J 储蓄计划，连续四年总价值比率超过 100%，保单实际分红高于预期。
再比方说保 C 1995 年生效的更美好保障计划，在 20 年的漫长历程中分红实现率仅有 2 年低于 100%，分别是 2004 年的 98%和 2006 年的 99%。在保 C 官网公布的更美好第 20 年的实际回报率更是高达 6.75%。随着香港保险监管新规于 2024 年 1 月 1 日生效，香港各大保司的储蓄产品分红数据将会越发透明，这将极大地有益于保单持有人的利益。
港险的相对优势
1. 香港储蓄型保险长期分红年化能够达到 6%-7%；
2. 香港保险的保单设计具有灵活性，形态多种多样，功能丰富；
3. 香港保险价格竞争激烈，通常会有良好的促销优惠活动；
其中最吸引内地客户前去投保的，还是第一点，也就是长期年化收益能够达到 6%-7%，比内地的 2.5%-4%高出将近一倍。
那么问题出现了，为什么香港保险能够做到如此之高，它们的底层逻辑究竟是什么？
权益类资产 VS 固收类资产
保险公司从我们投保人手中收取保费，而后通过将保费运用到各类资产项目当中进行投资以产生投资收益，这也是保险公司获取利润的主要来源之一。
图片来源于大湾区保险学院
一般来讲，保险公司的投资资产主要划分为权益类资产（股票、基金、私募股权、房地产）和固定收益类资产（国债、企业债、公司债以及其他固收类资产）。
图片来源于大湾区保险学院
那我们所购置的保险产品的年化收益是高还是低，以及保证部分有多少，浮动部分有多少，均取决于以上两类资产的配置比例。
1. 权益类资产配置得多，那么保证收益就低，浮动收益高，长期年化收益高；
2. 固定收益类资产配置得多，那么保证收益高，浮动收益低，长期年化收益低；
这就如同我们自己进行投资一样，股票买得多，那浮动收益就高；债券固收买得多，那固定收益就高；
因此，我们再稍微归纳总结一下，香港保险的投资逻辑。
第一，香港保险权益投资比例灵活，最低能够为 0，最高能够达到 75%，通常投资比例都在 40%或者 50%及以上，权益投资比例越高，年化收益就越高；第二，香港保险立足香港面向全球，投资标的主要在北美、亚太和欧洲等发达国家地区，这些地区长期以来为投资者带来了相对较高的投资收益回报。
港险高分红特征是必然
实际上，香港保险公司正是借助了香港这样一个特殊的国际金融市场地位，它们最为擅长的就是推出低保证（0.5%-1%）+高分红（6%-7%）的产品。
为什么它们无法推出像内地那种高保证（2%-2.5%）+低分红（3.5%-4%）的产品？
是因为香港处于一个低利率环境的市场。
未来 10 年、20 年甚至 30 年，香港保险还能够实现年化 6%-7%吗？
其实这 6%-7%并非是凭空想象出来的，而是基于过去各类资产的实际回报率的经验数据，经过一系列对于未来利率环境和股市表现所做出的一个精算假设。
那么未来的投资环境究竟是怎样的？
这里引入两个参考指标，一个是美国 30 年期国债收益率，这代表着固定收益类资产的未来回报率；另外一个就是标普 500 的实际收益率，这代表着权益类资产的投资回报率。
如上图所示，小编查询了一下美国最新的 30 年期国债收益率，已经飙升至 4.433%，这意味着保险公司在此时购入 30 年国债并持有到期，将会获取大约 4.433%的年化回报。
要清楚，这是一个实实在在的固定收益类投资产品，除非美国连国债都违约，不然不太可能出现任何风险，咱们中国当下也是世界上第二大的美债持有国。
但这个 4.433%肯定是难以持续的，美国长期以来的利率环境并非很高，长期国债收益率还是会下行，因为过去疫情叠加央行的超级大放水，致使美国通胀严重，美联储不得不宣告加息。
这为香港的保险公司，营造了一个极为良好的固收投资窗口期，固收类的投资回报收益，直接贡献给了我们所投保的保险产品中保证收益的那部分。
我们接着再看美国标普 500 指数在过去 30 多年的实际投资收益率，如下图所示，基本上年化收益能够达到 7.82%。
倘若再加上保险公司资管团队的主动策略，在 7.82%的水平上进一步增厚收益也没有太大问题，扣除一些运营费用成本，给予保单持有人 5%-6%也处于合理范畴。
再加上固定收益 0.5%-1%的部分，实际分红年化达到 6%-7%也是一个合理的数值。
那么未来呢？标普 500 指数还能够继续上涨吗？
一个摆在眼前的事实，即便很多人都在看衰美国经济和美国股市，然而今年以来美国股市已经反弹了 20%多。
根据加拿大皇家银行的最新研究表明，依照以往美国 16 - 18 年一个股市扩张收缩周期，未来 11 年标普 500 的平均年化涨幅略低于 10%。
高盛在 2020 年也曾做过一份类似的研究报告，标普 500 指数在未来 10 年将产生包含股息在内的 6%的年均回报率。
不管未来 10 年、15 年标普 500 的年化收益率是 6%还是 10%，我们依旧认为在可见的 20 - 30 年里标普 500 的表现仍然引领全球，其背后的逻辑在于：
1. 美国依然是全球最强的国家，美国的资本市场也是全球最具吸引力的所在；
2. 全球最优秀的企业依然会优先选择在美国上市，全球最聪明的资金也仍然会最优先投资美国的上市公司；
3. 美联储依然会不断进行货币超发，依然会不断放水，美国股市依然是全球流动性最强的市场。
