近几日，随着新季小麦的陆续上市，国内小麦价格却出现了从低位小幅回涨的行情，驱动价格上涨的因素是什么？后市小麦价格还能不能上涨？本文将做简要分析。

四月末，在中央储备发布了暂停小麦轮出，直至新麦购销旺季结束的消息以后，五月初小麦价格短暂上涨。但在贸易商积极腾仓、地方储备库轮换粮继续投放市场，以及面粉需求仍处于季节性消费淡季，面粉企业对后市信心不足，对小麦补库心态较为谨慎等因素的综合影响之下，市场供强需弱，小麦价格再次掉头向下，深跌不止。

截止5月17日，国内小麦均价跌至1.275元/斤，这也是自去年小麦上市以来，一年左右时间里的最低价格。

17日过了以后，按理说随着湖北地区新小麦上市量的逐渐增加，小麦价格应该延续下跌趋势，但为何此时却逆市上扬？其原因主要有两个方面。

一是从新麦来看，国内新季小麦从南向北，开始陆续进入收割期，新麦上市量也在逐渐增大，但从湖北的麦收情况来看，受大风、降雨、干热风等天气影响，湖北产区普遍存在减产情况，提振了业界的信心。

二是从陈麦来看，目前已经进入销售末期，随着前期腾仓结束，基层货源在逐渐减少，叠加小麦价格处于一年以来的地点，贸易商亏本出货的意愿减弱，惜售、盼涨心态增强。

需求方面，由于新麦投入使用需要经过一段时间的后熟期，因此，在新粮使用前，面粉企业为维持正常生产，往往会增加一定量的陈麦库存，随着陈麦厂前到货减少，部分厂家到货量难以维持正常经营，在刚需补库的提振下，小麦价格从低位回涨。不过从涨幅来看，也就较17日的低点上涨了2厘左右。

从国内小麦的用途来说，除了储备库的轮换收储之外，主要去向是面粉企业和饲料养殖，因此，我们不妨从这两个角度做为切入点。

制粉消费方面，根据机构统计的数据，五一假期过了以后，随着部分经销商适量采购面粉补充库存，面粉企业开工负荷小幅回升。由于前期小麦价格持续落价，面粉企业原料库存处于偏低水平，在开工负荷提升的带动下，对小麦有补库刚需。

饲料需求方面，前期小麦和玉米的价差较大，替代优势不足。但进入5月份以后，玉米价格呈现出上涨趋势，而小麦价格则继续下跌，一涨一跌，小麦饲用替代优势逐渐增强。

特别是随着湖北地区新小麦大量上市，而河南、安徽小部分地区也开始进入收割期，和陈麦相比，新季小麦与玉米有更小的价差，刺激饲料企业积极采购。

综上所述，目前陈粮供应处于收尾期，随着优质粮源的继续减少，贸易商低价亏本出货积极性减弱，市场散粮流通有限；新麦还未进入大量上市期，尽管饲料企业对新麦采购积极性较高，不过短期内对制粉市场冲击有限。

需求方面，当前面粉厂家原料处于偏低水平，在基层供货减少的情况下，部分厂家或将继续提价促收。但在地方储备库轮换粮的持续投放以及新小麦上市量持续增加下，小麦价格很难出现单边上涨行情，预计短期内小麦价格仍有涨有跌。重点关注新小麦产情变化和上市情况。