春节已过，但红包还有。
DeepSeek引发的“春季躁动”让上证指数重返3300点。也就是说虽然节前经历了持续下跌，但春节红包虽迟仍至！
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但说实话这种高波动的行情对基民来说持有体验并不好。
这里并不是单纯的说赚钱效应不好，而是心脏有点受不了。山脚、山顶无差别切换，惊喜和惊吓永远不知道哪个先到来，速效救心丸成为了必备药。
尤其是从去年下半年开始，我们A股的核心指数沪深300的波动率不断上升，已经达到了29.06%，是近5年的峰值，仅次于2015年的牛市。
数据来源：wind，2025/02/07
市场波动加大的原因主要就是股价暴涨暴跌，市场风格的来回切换，价值和成长轮回不止。在这种情况下，往往需要守得住波动，才能享受到收益。
想基民之所想，海富通基金准备推出一只价值成长策略的主动基金——海富通远见回报（A类/018796 ；C类/ 018797），特点就是攻守兼具，长期持有体验上佳。
这样说的原因就是，该基金在基金经理和配置策略的选择上都是奔着稳健收益去的。
1、五星均衡老将再出发，笑看多轮牛熊转换
担任海富通远见回报的基金经理是拥有12年基金投资经验，历经多轮牛熊的周雪军。他是一位均衡全能战士，金融、科技、消费、周期都是他的能力圈，其中在科技成长、金融周期等领域表现更为突出。经历过2008年、2015年、2018年三轮牛熊转换，投资经历丰富。
这主要得益于他并没有躺在自己的舒适圈里面止步不前，而是把自己的投资框架在一次次挑战中不断的进行升级。
从传统的金融地产，到科技成长，再到大消费，基本没掉过队，对于大周期级别的行情把握较为娴熟。现在面对迎面而来的AI浪潮，周雪军再次对策略进行了升级，进一步加大对硬件、软件、应用等多领域研究。
数据来源：wind，海富通基金
而且这一逻辑已经在海富通改革驱动这只基金里面付诸了行动。根据基金四季报来看，周雪军在去年四季度适度加仓了电力设备、TMT 等科技成长个股，从业绩上来看大幅跑赢了基准。
数据来源：wind，基金四季报
最难能可贵的是周雪军并不进行行业押注，甚至是对个股的权重也做了分散，收益增强主要靠自下而上与自上而下的选股逻辑。毕竟Beta只能决定收益的下限，Alpha才能代表主动权益基金经理的高度。
以周雪军的代表作——海富通改革驱动混合为例，虽然近五年前十大重仓股占基金净值比权重平均约27%，第一大重仓股占比在3%以内，但每季度重仓股同期表现优于所属行业胜率约为68%，Alpha能力可见一斑。
当然了，这种努力也得到了丰厚的回报。海富通改革驱动混合长期业绩十分优秀，近五年业绩位居同类前8%，2016年周雪军任职海富通改革驱动混合以来的年化收益超过12%，连续14个季度获银河证券五年期五星评级。周雪军也因此多次荣获金牛奖、金基金奖、明星基金奖，实现了基金行业权威奖项的“大满贯”。
数据来源：wind，2016/4/28-2024/12/31
2、采用价值成长策略，有效应对市场变化
本次新发的海富通远见回报的配置也是顺应市场行情，做出了阶段性配置计划。
短期维度上，目前基本面并没有显著变化，接下来或仍将以震荡为主，行业配置上关注低估值高股息+科技成长个股。
高股息板块作为基本盘，可以降低波动，重头戏放在了科技，主要关注的方向有两个：
一是泛新能源。目前海风、电网设备基本面相对较好，电池及材料的格局正在逐步改善，储能维持较高增长。换句话说就是跌的够多，利空消化的比较充分，只等风来。
二是TMT方向。得益于AI的快速发展，TMT行业成为了市场热度最高的方向，接下来股价上行的最大驱动仍是创新。基金将会根据个股的价值空间与估值的对比、价值兑现节奏积极把握细分行业和个股。并不会盲目追高，而是要追求个股的性价比，宁可放过，也不要踏错。
中期维度的配置，将会根据宏观环境的变化，逐渐将配置思路从哑铃型策略调整到周期板块，前提是内需修复的力度和持续性有较好改观。
因为如果随着经济复苏的到来，周期板块将是最大的赢家。这里面主要关注的方向分别是周期制造和泛消费，且周期制造的优先级是上游资源>中下游制造。
3、现在的入场时机如何？
投资是逆人性的一件事，需要买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。
这个时机如何把握，往往需要一些定量的指标来辅助，谈不上多精准，但容错率比较高。例如A股的风险溢价水平，指标显示风险溢价越高，代表A股的投资性价比越高。
从沪深300指数近10年的风险溢价水平来看，虽然A股经过阶段性反弹，但风险溢价水平仍处于历史高位。从位置上来说当前入场的时机要优于95%的时间点，最糟糕的情况就是以时间换空间。
数据来源：wind，2025/02/07
而且从历史数据来看，偏股混合基金指数的10年滚动年化收益多数时间在5%-15%的区间波动，可是目前偏股混合型基金指数3年滚动年化收益小于-10%，处于历史的极低位置，后续修复的概率较大。
换句话说就是，均值终会回归，当你在底部的时候，无论朝哪个方向努力都是向上。
风险提示：投资有风险，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基于投资范围的规定，本基金（或上述基金）的波动性可能较高。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
