信测标准，一家在汽车研发检测领域占据龙头地位的企业，凭借其在电子电气检测领域的深厚积淀，于2015年成功切入汽车研发检测市场。如今，其业务范围已覆盖汽车、电子电气、消费品、健康环保等多个领域，展现出强大的多元化布局能力。

在过去的几年中，信测标准业绩持续增长，2020年至2023年的CAGR高达40%，表现出强劲的增长势头。与此同时，公司的毛利率也显著高于同行业水平，现金流持续优异，显示出良好的盈利质量和经营效率。在Q3末，公司的有息负债率仅为4.7%，显示出稳健的财务结构和健康的财务状况。

在汽车研发检测领域，信测标准凭借其领先的汽车零部件检测实力，获得了上汽、理想、特斯拉等大多数主流主机厂的认可。随着新能源汽车渗透率的提升，车型迭代速度加快，车企研发费用逐年增长，研发检测需求持续提升。据预测，2022年汽车研发检测市场规模已超过320亿元。信测标准在这一领域的业务壁垒高、客户粘性强，盈利能力优异，毛利率高达71%。为了满足不断增长的市场需求，公司还计划通过转债募集2.6亿元用于新能源车检产能的扩张，预计满产后将为公司带来年均新增营收1.6亿元和利润0.2亿元，占2022年营收的29%和17%。

除了在汽车研发检测领域的深耕外，信测标准还积极拓展新的增长点。公司计划通过转债募资2.9亿元投向军民两用检测基地的建设，设计产能达到32.8万小时/年，预计年均贡献营收约1.1亿元，占2022年营收的20%。目前，军工检测市场近600亿元，其中第三方市场规模约32亿元。信测标准已初步获取军工相关保密资质，具备业务承接基础。随着产能的逐步释放，有望在这一领域打造新的增长点。

此外，信测标准还通过收购三思纵横切入力学试验设备领域。三思纵横作为拉力试验机行业的龙头企业，其主导产品金属类力学试验机在国内细分市场的占有率约为13%，位居全国第二。其下游客户积累包括军工、科研院、高校等5000多家机构。在当前政策大力支持中高端试验设备国产化的背景下，信测标准有望通过收购三思纵横进一步提升其在国内市场的占有率。

综合考虑信测标准在汽车研发检测领域的领先地位、多元化的业务布局以及在新能源车检和军工检测等领域的拓展计划，我们认为公司具有巨大的成长潜力。我们预测公司2023-2025年的归母净利润将分别为1.6亿元、2.2亿元和2.8亿元，同比增长38.5%、34.9%和27.9%。当前股价对应PE分别为22倍、16倍和13倍。因此，我们首次覆盖给予“买入”评级，建议投资者关注并持有信测标准的股票。

注：本文内容由国盛建筑团队提供，仅供参考，不构成投资建议。​