禾赛科技近期公布的2023年第四季度及全年业绩报告显示，公司在ADAS（高级驾驶辅助系统）交付量上实现了同比和环比的大幅上升，从而推动了单季毛利率超过40%。这一亮眼表现让市场对公司的发展前景充满期待。

从具体的财务数据来看，禾赛科技在2023年第四季度的收入达到了5.6亿元，同比增长37%。毛利率更是高达41.2%，同比增加了11.2个百分点。尽管在调整后仍出现了1.0亿元的净亏损，但考虑到公司在扩大市场份额和技术研发方面的投入，这一数字仍然在可接受的范围内。

在交付量方面，禾赛科技在2023年第四季度的ADAS交付量达到了80428台，同比增长了86%。总交付量也达到了87736台，同比增长了85%。这一增长趋势在全年范围内也得到了延续，ADAS全年交付量达到了194910台，同比增长了215%。总交付量则为222116台，同比增长了176%。

在业务和产品更新方面，禾赛科技在国内外市场的合作都在稳步推进。公司的新产品AT512预计将于2025年量产，这款产品拥有高性能的探测能力，探测距离超过300米，每秒可以产生1230万的点云数据。此外，公司还被两家全球知名的OEM（原始设备制造商）选中，为其新的电动车型提供ADAS激光雷达。在国内市场，禾赛科技与全球最大的电动汽车制造商之一展开了合作，将于2024年推出一系列新车型。同时，公司与理想、长城和零跑等国内知名车企也深化了合作，多款车型将于2024年开始SOP（开始生产）。

对于后续展望，禾赛科技预计2024年第一季度的收入将有所下降，主要受到AM业务以及春节需求下降的影响。但从第二季度开始，公司将新增13个SOP车型，这将有助于提升公司的收入和市场份额。全年来看，ADAS业务在公司的收入占比预计将达到60%，交付量预计将达到60万台，收入预计为4-4.5亿美元，同比增长50-70%。

我们的观点是，禾赛科技已经确立了多项合作和量产定点，不仅在国内市场与理想、小米、零跑、长城等车企建立了合作关系，还在海外市场获得了两家顶级OEM的定点。目前，公司累计获得了16家OEM和Tier 1（一级供应商）的定点合作，合作车型超过60种。这充分证明了禾赛科技在ADAS激光雷达领域的技术领先性和市场认可度。我们看好禾赛科技在国内外市场持续获得定点项目的能力，并进一步巩固其在ADAS激光雷达领域的领先地位。

投资建议方面，我们认为禾赛科技有望显著受益于自动驾驶行业的发展以及L2+/L3级别渗透率的提升。公司领先的技术和工程能力以及已验证的大规模交付能力将为公司带来更多的OEM合作及相关车型发布。同时，公司客户理想的头部效应和持续销量增长也将带动禾赛科技的出货量快速增长。目前，禾赛科技的经营现金流为正数，账上流动资产超过30亿元，扣除后2024年的PS（市销率）不到1倍。考虑到公司的成长潜力和市场前景，我们建议投资者关注禾赛科技。

注：本文内容由天风海外团队提供，仅供参考，不构成投资建议。​