最近一个多月股市很不好，但相对于股市，我对当下的经济和社会形势更加担忧。宏观经济、政策、和社会环境如果是大江大河，那股市、房地产那就是小河和湖泊，大河没水小河干，有些人说股市和经济没有关系，那认知就太差了。我看一些股评天天在猜股市涨跌，何时见底，整天在瞎猜，想想就可笑，这只能误导股民。 当下的大形势，稍微有些常识和理智的人都不会无脑唱多和信心百倍，这要么傻要么坏。但这不影响，我们要认清当下的残酷现实，在现实中找寻希望和出路。作家罗曼罗兰说,“真正的勇气是认清生活的真相,却仍然热爱生活。”作为一个成年人，对当下的经济和股市谩骂、愤怒都没有用，而是要认清现实，找到自己的定位，在未来的新周期中获得机会。 我们当下面临的整体形势可以说是自1990年代以来，最为严峻的时期，可谓内外交困。严重程度要远大于1997年亚洲金融危机，和2008年全球金融危机，那会只是中国经济20多年长期上升过程中的一次短期回调，而当下，其实是从2018年左右之后，可以说是经济进入下降调整周期中。 在1990年左右，当时我们国内，面临改革开放初期经济发展脆弱，80年代末开始持续的高膨胀，国有企业破产倒闭，工人下岗，当时还没加入世贸，经济主要还是国内循环为主，出口真正成为三驾马车是到2001年之后的事了，也是在2001年之后，中国经济真正开始腾飞，中国人真正过上好日子和相对富裕的生活，其实也就这二十年时间。 在90年代初，我们的外部环境也非常复杂恶劣，苏联解体前后的国际关系风云变幻，我们面临比现在更严峻的来自西方的全面制裁。那时候的日子可真苦，从80年底末到九十年代末的十年，中国经济经历了很多困难，到2000年左右经济才开始真正全面好起来。 最近发生的几件事情让人很痛心，一是中金公司员工因无力还房贷，导致精神崩溃想不开。还有苏州日本学生被袭击中工作人员见义勇为事件，还有好几起让人心痛，悲伤的事件。显然这些本质上都是经济危机下，导致的人们心理、心态出现极端变化，以及民粹主义和民族主义思想的高涨，等等所导致的悲剧。 在探讨本轮经济衰退与恢复周期之前，让我们先了解下本轮经济衰退的本质，就是过去二十几年驱动经济的力量在失去。 一是，过去二十多年拉动经济主力的出口在坍塌。2001年加入世贸融入全球市场，中国的经济产能，给世界市场提供百分之四十的各类型中低端产品，主要是欧美日本等发达国家，一直以外需为主，内需辅助，而今随着这件中美贸易战和俄乌战争爆发后，美国等西方国家施行右岸外包政策，通过高关税和贸易限制，打击中国的出口，这样一来在内需萎靡外需坍塌下，中国的产能过剩问题在2022年之后就愈发严重，这种趋势有可能在特朗普明年上台后更加严重。这也就倒逼很多中企这两年大规模出海，把产能和就业岗位转移到东南亚墨西哥等地，绕过贸易封锁。 二是，中国经济二十多年来靠房地产，大基建投资拉动的模式也在坍塌和熄火。如今各种迹象和数据表明，二十年的房地产周期结束了，未来可能进入五到十年的低迷期。发达国家主要靠内需拉动经济的模式，我们迟迟建立不起来，如今终于尝到苦头了。高房价掏空了六个钱包，全民高负债，在一线城市，负债几百万房贷的家庭比比皆是，如果遇到降薪裁员失业，那很多家庭瞬间就会发生财务危机，甚至生活困境，高收入阶层的中金员工都陷入困境，更别说中低收入人士了。 当下的经济面临二十年出口经济周期和房地产基建二十年投资周期的双重结束，但同时内需仍然较弱并没有建立起来，而且老百姓还面临高负债、收入下降，缺乏福利保障的多重压力。各种因素叠加可谓困难重重。 在2023年4、5月份，当时刘煜辉等经济学家认为中国经济最大的风险是通缩，7月份野村证券经济学家辜朝明也提出通缩的观点，但是主流经济学家和官方否认这种说法，一年后的现在看，虽然官方并不承认，但事实上经济就是通缩，还叠加局部的通胀，可以说是大范围通叠加小范围滞涨，当年90年底日本的问题，和70年代美国的问题，我们都具备。 而且目前还没有明显好转的迹象，2024年一季度经济数据虽然让人欣喜的增长，但5月份之后又掉头向下，一点希望的火苗又熄灭了不少。 倾巢之下焉有完卵，经济大形势之下，企业业绩下降、破产倒闭，降薪裁员，大量失业，政府财政收入锐减，房价大跌，土地卖不出去，股市大跌，资金都涌入债市避险，老百姓消费断崖式下跌，甚至中高端消费也难幸免，结婚下降，生育下降，一些人从城市返回农村。 在此形势下，几乎没有那些行业可以避险，最基本消费品的酱油醋，因为消费降级，产能过剩而股价大跌，猪肉也因为回乡农民开始自养家畜，自养自销，导致工厂产能过剩价格低迷，这种情况也包括水果粮食和蔬菜，这几年很难涨价。还有这两年股市中资金集中避险的银行电力煤炭股，今年开始很多银行、煤炭公司因为业绩下降，开始裁员降薪，而如果企业业绩下降，裁员降薪的形势下，过去动辄百分之五六的高分红还能否持续？这个支撑股价上涨的逻辑和故事还能讲多久？估计差不多了。 那么，未来中国经济衰退会持续多久呢？这主要取决于几个变量： 第一，产能过剩问题何时结束。这取决于，恢复经济增长，国内消费能力提升和消费信心恢复，以及与国外主要市场的欧美国家关系改善，如果继续恶化，形势还会更糟。 第二，地方政府负债、企业负债和全民高负债如何化解。这个需要时间和经济增长收入提高，短期很难，需要一个五年甚至十年的痛苦过程。 第三，信心和信任的恢复，包括老百姓和企业家对经济、社会，政策、法制、营商环境等，恢复信任和信心。 这三点其实互为前提，相辅相成，但建立信任和信心基础的法律制度建设才是前提。 我个人认为，破局之路只有两条：一是建立福利型社会、保障社会。加大对教育、医疗、住房等民生领域的投入，提高社会保障水平，让人们享受更公平、优质的公共服务，增加消费信心和能力，促进消费升级，拉动经济增长。二是，建立公平透明的法治环境，建立真正的法治社会，这些才是经济、股市、社会长久繁荣的基石。 最后，今天我们讲的严峻形势，都是正在发生或已发生的事情，当下的危机其实从2017年已经开始，普通股民和老百姓感受到痛苦其实是从2023年开始，尤其是2024年感受强烈。但往往是最后接力的普通人感受到危机深重时，危机可能已在转机，在慢慢变好，当然和危机发生时一样，繁荣也是几年之后普通人才能感受的到，但当大多数人感受到经济繁荣生活美好之时，繁荣周期可能就快结束了，而提前布局的企业家、投资者已经赚了很多钱了。