文|江卿曻
编辑|江卿昇
前言在中国地产界，许家印的名字曾与“传奇”二字紧密相连，他白手起家，从河南农村走出，一步步建立起恒大这个庞大的商业帝国，甚至一度成为中国首富。
在许家印的创业与崛起过程中，三位“靠山”起到了至关重要的作用，一位是香港四大家族之一的商业巨擘；一位是香港资本市场的“黄金左手”，还有一位身份神秘。
那么许家印为何能获得如此强大的资本支持？这些“靠山”是他的贵人，还是被他精心操控的棋子？
恒大的巅峰之路1996年，许家印在广州创办恒大，凭借着超前的市场嗅觉，他迅速在竞争激烈的地产行业站稳脚跟。
当时中国房地产市场正处于爆发增长期，房价一路飙升，银行放贷宽松，只要能拿地、能开发，就意味着能赚钱。
许家印很快发现，“高周转”才是最有效的盈利模式——用银行贷款拿地，靠预售资金盖房，卖掉后立刻投入新的项目，如此循环往复，实现资金的滚动增长。
但恒大的发展并非一帆风顺，公司成立初期，资金短缺是最大的障碍，开发房地产项目需要巨额资金，但恒大的资本积累并不足以支撑大规模扩张。
在一次关键的融资会议上，许家印甚至直接向银行承诺，“恒大不缺市场，只缺资金，只要钱到位，利润翻倍，” 这种激进的风格，让银行对他又爱又怕。
然而真正改变恒大命运的，是香港资本的介入，2008年，恒大首次冲击香港IPO失败，金融危机的冲击让资本市场陷入低迷，投资人纷纷撤资，恒大的资金链骤然吃紧。
眼看资金断裂，许家印四处奔走，试图找到新的投资人，在这个关键时刻，他结识了香港四大家族之一的郑裕彤。
郑裕彤是香港最具影响力的商人之一，掌控着周大福、新世界发展集团等庞大商业帝国，手握大量资金，并在地产、基建、金融等领域有深厚的布局。
他的投资风格一向稳健，很少轻易出手，尤其是对许家印这种激进扩张的企业，他最初并不看好。
但许家印的“社交能力”极强，他知道郑裕彤喜好打牌，便花了三个月的时间，几乎每周都陪郑裕彤“切磋”扑克牌，从牌桌上的闲聊，到商业上的试探，逐步拉近彼此的关系。
这种方式虽然传统，但对于郑裕彤来说，反而建立了更深的信任，更重要的是，郑裕彤的投资团队对恒大进行了详细调研。
得出的结论是：虽然负债高企，但市场前景可观，特别是在一线城市的扩张潜力巨大， 最终，郑裕彤决定下注。
他联合科威特投资局、多家国际金融机构，共同向恒大注资32.4亿元人民币，助其渡过资金难关。
这笔资金不仅让恒大起死回生，还直接推动其在2009年成功上市，融资72亿港元，成为当时中国房企最大的上市案例。
有了郑裕彤的支持，许家印彻底打开了资本市场的大门，恒大上市后，股价飙升，市值暴涨，银行更是对恒大趋之若鹜，贷款额度不断上调。
许家印的策略也越来越激进，不仅在地产行业狂飙猛进，还把目光投向了体育、健康、文旅等多个领域。
在这个过程中，另一位重要的资本人物进入了许家印的视野，刘銮雄。
刘銮雄是香港资本市场的传奇人物，被称为“股市狙击手”，手握巨额资金，投资精准，短时间内能撼动整个资本市场。
他与许家印的关系，可以追溯到1997年，当时许家印刚成立恒大，刘銮雄便通过足球投资与他建立了联系。
1998年，刘銮雄以2亿港元投资广州恒大足球队，不仅让恒大在体育产业站稳脚跟，还通过足球带动了地产品牌的影响力。
恒大足球队的成功，也让许家印在体育界名声大噪，为其后续商业版图的扩张提供了助力。
从地产到足球，再到资本市场，许家印的“恒大帝国”已然成形，然而这种极速膨胀的背后，真的没有隐患吗？
恒大的危机之始2016年，是恒大命运的转折点，这一年，许家印失去了最重要的靠山，郑裕彤，作为香港四大家族之一的商业巨头，郑裕彤不仅给恒大带来了资本，还为许家印提供了战略支持。
他的去世，让恒大的资金链一下子少了一个重要的支撑点，但此时的许家印并没有意识到，真正的危机正在逼近。
恒大的“高周转+高负债”模式，在房地产市场红利期时，被许家印视为最成功的商业模式，他利用预售资金和银行贷款，不断滚动开发新项目，用新一轮销售收入来偿还前一轮的债务。
这样的模式在短期内可以迅速扩张，但本质上是一种“借新还旧”的庞氏游戏，只要市场持续增长，外界资金不断流入，整个系统就能保持运转。
然而房地产市场并非永远向好，2016年开始，国家陆续出台政策，限制房企的高杠杆融资，并加强监管。
许家印敏锐地察觉到政策风向的变化，于是开始寻找新的资本支持者，这个时候，他想到了刘銮雄，这位香港金融市场的“股市狙击手”，在关键时刻成了恒大的“救命稻草”。
刘銮雄与许家印的关系，最早可以追溯到上世纪90年代末，当时，刘銮雄通过投资恒大足球队，与许家印建立了商业联系，然而真正让他大规模投资恒大的，是2017年。
这一年，恒大因资金链吃紧，迫切需要外部融资，而刘銮雄的华人置业正好有大量的资金，许家印找到刘銮雄，希望他能再次出手。
刘銮雄并非盲目投资，他的团队对恒大的财务状况做了详细调查，发现恒大的负债极高，但市场占有率和品牌影响力仍然强劲。
最终他决定豪赌一次，以135亿港元的价格收购恒大6%的股份，成为第二大股东。
刘銮雄的入局，给恒大带来了新的资本，也让许家印的个人财富迅速膨胀，恒大的股价在资本市场的推动下节节攀升，许家印一度超越马云，成为中国首富。
但是短暂的繁荣之下，恒大的债务问题并没有解决，反而在膨胀，许家印深知，要维持恒大的扩张，必须保证银行持续放贷。
但在政策收紧的情况下，银行对高负债企业的审查越来越严格，为了保持银行的信任，恒大内部开始系统性地操控财务数据。
通过虚增利润、提前确认收入等方式，让账面数据看起来极为亮眼，制造出企业“持续增长”的假象。
除此之外，许家印还采用了极具争议的“公关策略”，据爆料，恒大内部专门成立了一个“恒大歌舞团”。
成员全部是年轻漂亮的女性，专门负责与银行高管进行公关活动，以确保银行持续向恒大发放贷款。
这种手段，虽然在短期内取得了效果，但却埋下了更大的隐患，一旦市场察觉恒大的真实财务状况，信任崩盘的后果将是毁灭性的。
2019年，房地产市场开始降温，国家出台“三道红线”政策，明确要求房企降低负债率，限制融资渠道，对恒大来说，这是一个致命的打击。
刘銮雄意识到情况不妙，开始试图减持恒大的股份，但此时的恒大股票已经暴跌，市场信心崩塌，投资者纷纷抛售。
刘銮雄的135亿港元投资，一夜之间变成了“垃圾股”，最终损失超过100亿港元，而这一时期，他的健康状况也迅速恶化，因糖尿病、肾衰竭等疾病瘫痪在轮椅上。
刘銮雄的撤退，意味着许家印的第二座靠山轰然倒塌，然而外界一直盛传，许家印的背后还有第三座神秘的靠山。
有人认为，这位靠山可能是澳门博彩业巨头杨受成，因为恒大曾在澳门投资多个项目，而杨受成在其中扮演了重要角色。
也有人猜测，这位靠山并不是具体的某个人，而是一张庞大的资本关系网，包括银行高层、商界精英，甚至政界人物的支持。
那么许家印的“最后一座靠山”到底是谁？这位神秘人物，是否真的能够帮助恒大起死回生？
资本的迷雾第一种说法认为，许家印的神秘靠山并非某个具体的人，而是一张庞大的资本与政商关系网，长期以来，恒大能够持续获得银行巨额贷款，主要依靠的就是这张关系网的支撑。
第二种猜测则认为，这位神秘人物可能是澳门博彩业巨头杨受成，杨受成在香港和澳门的商界影响力极大，旗下的新濠博亚娱乐有限公司在博彩、地产、金融等多个领域均有深厚布局。
恒大在澳门曾有多个房地产项目，而杨受成的资金与资源，在许家印试图拓展澳门业务时，起到了关键作用。
还有一种说法，认为这位神秘人物是许家印家族中的某位长辈，许家印对自己的家庭背景一直讳莫如深，外界对他的家人知之甚少。
但有传言称，他的某位亲属在他创业初期提供了关键的资金和人脉资源，并在恒大发展过程中扮演了幕后推手的角色。
然而不管这位神秘靠山是谁，当恒大的债务高达2.4万亿，整个行业风向彻底改变时，任何单一的支持都不足以填补这个巨大的资金黑洞。
在恒大陷入前所未有的债务危机时，许家印没有坐以待毙，他迅速采取一系列自救措施，包括尝试出售资产、引入新投资者、进行债务重组。
但由于市场信心已经彻底崩溃，恒大几乎无人愿意接盘，并且许家印被曝出秘密向海外转移资产。
据知情人士透露，他提前将部分资金转移到境外，并安排家人撤离中国，他的前妻丁玉梅持加拿大护照，带走至少500亿元资金前往海外，确保家族财富不会随着恒大的倒塌而化为乌有。
这种举动引发了外界的广泛猜测和愤怒，对于成千上万的购房者和投资者来说，他们的资金深陷恒大暴雷的漩涡，而许家印的家人却已全身而退。
2021年，恒大债务危机彻底爆发，成为中国房地产史上最严重的违约事件之一。
恒大的股票市值蒸发超过90%，投资者血本无归，银行、供应商、购房者纷纷受到牵连，全国范围内，多处恒大楼盘停工，导致大量购房者陷入“房财两空”的困境。
面对这一切，许家印仍然试图寻找“最后的翻盘机会”，他一边拖延债务清算，一边四处寻求外部资金注入，但市场早已对恒大失去信任，没有任何投资者愿意接盘这个“无底洞”。
最终2023年9月28日，恒大发布公告，确认许家印因涉嫌违法犯罪，被依法采取强制措施，至此这位曾经站在中国地产巅峰的企业家，彻底跌落神坛。
结语许家印的故事，是中国房地产行业的一个缩影，他凭借资本游戏攀上巅峰，也因高负债模式走向深渊，三座“靠山”曾助他一路狂奔，但最终都未能挽救恒大的崩塌。
商业世界从不相信神话，没有真正的靠山，只有风险与责任，许家印的结局，既是个体的悲剧，也是时代的警示。
参考文章每日经济新闻2023-09-28 《恒大许家印因涉嫌违法犯罪，已被采取强制措施》
澎湃新闻 2018-04-04《许家印好友刘銮雄累计买入恒大8%股权，总投资183亿港元》
澎湃新闻 2015-12-29《港资出清恒大接盘，许家印狂掷200亿买郑裕彤内地多个项目》
每日经济新闻2023-11-14 《投资恒大股票亏损超100亿！香港巨富刘銮雄最新表态：不怪许家印，太太让尽快卖出但我没采纳》
界面新闻 2022年12月04日 《中国前首富许家印30年商海浮沉》
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